我国房地产投资信托(REITs)发展障碍分析

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5、方面分析了我国发展REITs的现实障碍，并提出了相应的对策。关键词：REITs；障碍；对策0．引言REITs即房地产信托基金，最早起源于美国，至今已有50多年的历史，市场发展最成熟，规模也最大，相关专项法规比较健全。欧洲及亚洲的一些国家继美国之后也相继发展REITs，但是大多都是对美国的模仿。而我国REITs的发展较晚，没有完善的法律法规，监管体系存在漏洞，规模小、流通性差，发展道路缓慢，障碍较多。REITs作为一种新的融资模式，具有不可比拟的优势。首先，它可以解决房地产融资渠道单一的弊端，丰富融资渠道，完善金融市场；其次，REITs具有很高的流动性，风险较低，能够吸引众多的投资者，可以把

6、大量的资金聚集起来，提高资金周转率，促进房地产业发展；第三，REITs能够抑制通货膨胀，具有较好的保值功能[1]，而且它没有最低投资要求，吸引更多投资者参与，并且可以获得稳定的收入；最后，REITs的发展有助于我国的产业结构调整和房地产业规模化，提高经营管理水平，促进房地产业健康稳定发展。1．我国REITs发展障碍（1）相关法律法规缺失①我国目前并没有属于REITs的专项法规，仅有《公司法》、《证券法》、《证券投资基金法》、《信托投资公司资金信托业务暂行管理办法》等法规作为参考，而这些法规对REITs的发展极不完善，甚至对REITs的发展造成障碍。比如《证券法》中没有明确的规定REITs是

7、证券的一种，所以REITs不能作为证券上市，很大程度的削弱了REITs的流通性。《信托投资公司资金信托业务暂行管理办法》中要求资金信托合同不得超过200份(含200份)，每份合同金额不得低于人民币5万元(含5万元)[2]。这些规定都限制了REITs的发展。②我国缺乏REITs的税收优惠政策，存在双重收税现象。REITs的建立，给投资者一定的税收优惠，REITs不应该作为应税财产，所以应免除公司税项，而在我国需要交纳公司营