新能源设备行业2010年秋季投资策略减排压力下节能和新.pdf

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1、减排压力下节能和新能源发展加速——2010年秋季新能源设备行业投资策略齐琦2010.9主要内容1.能源战略层面：调整能源结构和碳减排2.开源：新能源方兴未艾3.节流：工业节能和电动车面临重要机遇期4.纽带：智能电网进入发展快车道5.投资策略：工业节能和特高压www.swsresearch.com申万研究21.1能源规划：重在调整能源结构和降低碳排放¢09年底单位GDP能耗下降14.38%，今年上半年上升0.09%；¢新兴能源产业发展规划到2020年将要实现两个重要目标非化石能源15%碳减排40%-45

2、%两个重要目标新兴能源产业发展规划节流开源新能源提高传统能源利用效率工业节能核电风电光伏智能电网高效洁净煤发电分布式能源¢战略新兴产业：新能源、节能环保、新能源汽车产业将加速发展www.swsresearch.com申万研究31.2政策频出推动新能源、节能产业加速发展¢新兴能源产业发展规划：大幅提升核电、风电、光伏等新能源规划目标；¢风电上网电价政策、海上风电招标；¢光伏特许权招标项目、未来光伏上网电价等政策推动光伏发电发展；¢十二五能源规划、智能电网规划。已出政策待出政策•金太阳工程•新兴能源产业发

3、展规划•风电上网电价政策•十二五能源规划•海上风电开发建设管理暂行办法•节能减排专项规划•智能电网初步规划以及试点工作•智能电网规划•新能源汽车补贴政策•内陆核电站项目启动•合同能源管理机制政策•核电管理条例•光伏上网电价政策•……www.swsresearch.com申万研究4主要内容1.能源战略层面：调整能源结构和碳减排2.开源：新能源方兴未艾3.节流：工业节能和电动车面临重要机遇期4.纽带：智能电网进入发展快车道5.投资策略：工业节能和特高压www.swsresearch.com申万研究52.1

4、.1核电是最具竞争力的低碳能源¢核电具有大容量、波动性小和利用小时数高的特点；¢核电的经济性可与火电相媲美，成本有望继续下降，是最具竞争力的低碳能源；核电、风电、火电目前上网电价比较风电0.60.550.50.45火电核电0.40.350.30.250.20.150.10.050大亚湾秦山1期秦山2期秦山3期岭澳1期田湾资料来源：申万研究www.swsresearch.com申万研究62.1.2核电十二五将进入建设高峰期¢核电规划大幅扩容，十二五进入高峰期•核电规划预计到2020年运行核电机组达700

5、0万千瓦，在建机组达3000万千瓦；是2009年核电装机容量912万千瓦10倍；•十二五将进入建设高峰期：核电的建设周期约5年左右，在2015年前将有超过4000-5000万千瓦机组开始建设，预计2011年以后核电设备将进入交货高峰期；¢主要设备国产化率逐步提升，3代关键设备国产化率达55%；宁德2.5代，75%-85%岭澳1期2.5代，30%-40%红沿河3代，55%秦山1期2代，50%1978-2000年2000-2007年2008-至今www.swsresearch.com申万研究72.1.3三

6、代技术是主流，看好主设备和关键零部件AP1000国产化率进程表¢AP1000国产化率加快：80%•辽宁红沿河1号机组首台百万千万70%70%蒸发器由上海电气制造；60%60%50%50%•湘电长泵：国产首台AP1000凝结泵40%30%30%¢核电盈利能力逐渐增强20%10%0%•学习曲线使得成本下降；1#2#3#4#•规模效益显现，毛利率逐步提升（东方电气核电毛利率由-16.7%上升到17.4%）；¢最看好主设备和关键零部件•推荐主设备厂商：东方电气，建议关注上海电气、中国一重；•关注关键零部件：久

7、立特材、嘉宝集团；www.swsresearch.com申万研究82.2.1风电：海上风电成未来增长亮点¢海上风电资源丰富：是陆上风电资源的5倍。¢世界海上风电增速加快：•09年底世界海上风电累计装机达2110MW，同比增长48.5%，占全球风电1.2%；•2009年世界海上风电新增达689MW，同比增长超100%。¢海上风电特许权招标启动：•国内首批海上风电特许权招标，总装机容量为100万千瓦，其中两个为近海项目，两个为潮间带项目，建设期为四年。¢海上风电规划装机容量大：•预计到2015年将达300

8、万千瓦，2020年达2000万千瓦；将在江苏南通、盐城、上海、山东鲁北各形成百万千瓦级基地；www.swsresearch.com申万研究92.2.2大型海上风机发展迅速¢风机大型化发展迅速•海上风机呈大型化趋势，目前国外风机应用主要在2-5MW，风叶直径在72-126m；•湘电股份：正在开发5MW风机，即将下线•金风科技：开发5-6MW海上风电机组；•上海电气：3.6MW海上风电已经下线；¢政策支持和推动海上风电发展•2010年1月22日，能源局、海洋