电气设备行业2020年度投资策略：行业整体压力加剧，新能源电力再扛大旗

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1、1.回顾41.1.2019年行业二级市场表现41.2.各子行业表现51.3.个股市场表现62.行业基本面回顾72.1.2019年前三季度电力工业运行情况72.1.1.电力工程投资下降82.1.2.全社会发电量增速放缓102.1.3.电力延续绿色低碳发展趋势，非化石能源发电装机量快速增长112.2.主要原材料价格走势122.3.2019年前三季度行业业绩表现133.投资策略163.1.风电设备量价齐升营收大增163.1.1.重点关注标的——金风科技193.2.光伏历经大浪淘沙有望重新起航203.2.1.重点关注标的——隆基股份233.3.电网设备警惕行业整体下行243

2、.4.工控设备需求增速低迷254.策略总结275.风险提示27图表目录图1今年以来电气设备行业与沪深300走势图4图22019年1月1日至2019年10月31日电气设备（申万）板块涨跌幅居第16位4图3近5年电气设备PB走势图5图4近5年电气设备PE-ttm走势图5图5电气设备细分板块涨跌幅6图62019年1-9月份全国电力工业统计数据一览表8图7近五年我国电力工程投资总额及同比增速（单位：亿元，%）9图8近五年各电种投资建设规模数据（单位：亿元）9图9近五年各电种投资建设规模同比增速数据（单位：%）10图10近五年全社会用发电量及各电种发电量数据（单位：亿千瓦时）

3、10图11近五年全社会用发电量及各电种发电量同比增速数据（单位：%）11图12(近两年上海物贸铜均价走势，单位：元/吨)12图13(近两年上海物贸铝均价走势，单位：元/吨)12图14(近两年上海物贸镍均价走势，单位：元/吨)12图15(近两年上海物贸锌均价走势，单位：元/吨)12图16(近两年上海物贸锡均价走势，单位：元/吨)13图17(近两年上海物贸铅均价走势，单位：元/吨)13图18近5年电气设备行业营业总收入（单位：亿元，%）13图19近5年电气设备行业归母净利润（单位：亿元，%）13图20近五年电气设备行业销售毛利率及销售净利率（单位：%）14图21近5年电

4、气设备子行业毛利率(单位:%)14图22近5年电气设备子行业销售净利率(单位:%)15图23近5年电气设备子行业资产负债率(单位:%)15年度策略图24近5年电气设备子行业净资产收益率ROE(单位:%)16图25我国历年风电装机量及同比增长（单位：万千瓦，%）16图26历年1-9月份我国风电新增装机量及同比情况（单位：万千瓦，%）17图27历年1-9月份我国风电基本建设投资完成额及同比情况（单位：亿元，%）17图281-9月份风电装机较多省份风电装机容量和设备利用小时18图29国内风机招标价格开始回升18图30近5年风电设备行业营业总收入（单位：亿元，%）19图31

5、近5年风电设备行业归母净利润（单位：亿元，%）19图32近5年金风科技营业总收入（单位：亿元，%）20图33近5年金风科技归母净利润（单位：亿元，%）20图34我国历年太阳能装机量及同比增长（单位：万千瓦，%）20图35我国历年1-9月太阳能新增装机量及同比增长（单位：万千瓦，%）21图36近5年光伏设备行业营业总收入（单位：亿元，%）23图37近5年光伏设备行业归母净利润（单位：亿元，%）23图38近5年隆基股份营业总收入（单位：亿元，%）23图39近5年隆基股份行业归母净利润（单位：亿元，%）23图40近五年电网基本建设投资完成规模数据（单位：亿元，%）24图4

6、1近5年高低压及线缆营业总收入（单位：亿元，%）25图42近5年高低压及线缆归母净利润（单位：亿元，%）25图43近五年电网基本建设投资完成规模数据（单位：亿元，%）25图44近5年工控板块营业总收入（单位：亿元，%）26图45近5年工控板块归母净利润（单位：亿元，%）26图46近几年我国国内生产总值（季）同比增长表现（单位：%）26图47近几年我国制造业采购经理指数（PMI）表现27表1行业个股涨跌情况6表22019年个股涨幅前五位（2019/1/1-2019/10/31）6表32019年个股跌幅前五位（2019/1/1-2019/10/31）7表4各电种装机量最

7、新结构状况（单位：万千瓦）11表52019年前三季度光伏发电建设运行情况22年度策略1.回顾1.1.2019年行业二级市场表现今年以来大盘指数表现较好，大盘由1月份的最低点2440.91点一路上攻至3288.45点后回落，而后5月至今，大盘于2750点至3050点之间进行上下震荡，目前量能有所萎缩。截止10月31日，沪深300指数较年初上涨了29.1%。相比之下，电气设备行业（申万）今年以来上涨13.33%，相较沪深300指数跑输指数15.77百分点。图1今年以来电气设备行业与沪深300走势图45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.00