分级基金专题（一）分级基金的基本概念

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1、分级基金专题（一）分级基金的基本概念一、基本概念分级基金是指通过基金合同约定的风险收益分配方式，将基金份额分为预期风险收益不同的子份额，其中全部或者部分类别份额在交易所上市交易或者申赎的基金。根据基金合同的约定，分级基金的基础份额和子份额之间可以通过分拆、合并进行配对转换。其中，分级基金基础份额也称为“母份额”，预期风险收益较低的子份额称为“A份额”或“稳健份额”，预期风险收益较高的子份额称为“B份额”或“进取份额”。发行时，分级基金的基础份额可以通过场外、场内两种方式募集。待基金成立之后，投资者通过场内认购的基金份额，会被

2、自动拆分成A份额和B份额。权益类分级基金A份额和B份额的配比一般为1:1。无论是基础份额，还是A份额、B份额，三类份额的资产合并运作。分级基金中三类基金份额的净值关系如下：基础份额净值=A份额参考净值×A份额所占比例+B份额参考净值×B份额所占比例。A份额获取约定的收益率，最常见的如：银行一年期定存收益率+3%，基础份额净值扣除A份额参考净值后的剩余部分就是B份额参考净值。二、分级基金的杠杆原理分级基金B份额具有杠杆属性，初始杠杆为2倍。当市场走强时，B份额投资者可以获取高于基础份额净值涨幅的收益。B份额的净值杠杆等于分级基

3、金总资产净值除以B份额资产净值。假设某基金A份额与B份额配比为1:1；A份额约定年收益率为6.5%，则该基金成立满一年后各类份额的净值变动情况如下（第一列为假定基础份额净值出现的五种情形）：基础份额净A份额参考B份额参考基础份额净B份额参考净值（元）净值（元）净值（元）值变化值变化率1.31.0651.53530%53.50%1.151.0651.23515%23.50%1.01.0650.9350-6.50%0.851.0650.635-15%-36.50%0.71.0650.335-30%-66.50%从上表我们不难发现

4、，当基础份额净值下跌时，B份额参考净值下跌的幅度高于基础份额净值的下跌幅度；相反，当基础份额净值上升时，B份额参考净值上升的幅度也要高于基础份额净值上升幅度，这就是分级基金的杠杆效应。当市场上涨时，B份额占总资产净值的比例不断提升，杠杆倍数逐渐变小；相反，当市场下跌时，B份额占总资产净值的比例不断缩小，杠杆倍数渐渐增加。鉴于分级基金产品特点区别于传统上市基金和股票，B份额带有杠杆属性，具有较高的风险，请投资者在全面了解分级基金产品知识及风险收益特征的基础上，结合自身的风险承受能力进行谨慎投资。（免责声明：本文仅为投资教育之目

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