百年来全球主要金融危机模式比较.pdf

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1、百年来全球主要金融危机模式比较
苗永旺王亮亮,【内容提共〕随着灸国金触危机的不断升级人们开始关注此次金触危机是否是一次全球新型金触危机它是否以一,、次全析的模式爆发它与以往的金触危机相比有什么不同本文以历史的视角从百年来全球主要金触危机爆发的原因金触危机爆发前主要经济指标和金触危机爆发后经济恢复的速度等角度时!世纪以来全球主要金触危机模式进行了对比分。,,,。,析分析结果显示每次金触危机爆发前其主要经济指标都呈现出极大的相似性次货危机也遵循了这一模式除此之外。本丈还对全触危机后主妥经济指标的恢复时间上进行了对比分析∀关扭甸#全触危机原因模式比较中圈分类号∃咫%!文橄标识码∃&文

2、章编号∃∋∋(旧一)∗%∗+以为,!−.以又鸿一。,作为/世纪第一次全球性的金融危机次贷危机与以往的金融危机相比是否存在着显著的差别本文将从,、历史的视角考察!世纪以来全球主要金融危机爆发的原因爆发前主要经济指标的波动情况和爆发后主要经,以对全球主要金融危机的模式进行比较分析并找出次贷危机与先前金融危机的相似性和差济指标的恢复情况。1

。83。异性0口23∋456729:;和0<=>328?6≅Α+∋Β,认为房地产价格和股票价格的变化是考察金融危机最重要,,的经济指标本文除了对这两项指标进行着重考察外还将对危机爆发前ΧΔΕ增长率的变化和经常项目的变,。,,化进行考察以进行全面的对

3、比由于本文主要考察全球性金融危机因此具有国家性质的金融危机本文暂不。,,.考虑在内对此本文主要选取了具有典型代表性的四次全球性金融危机作为重点分析对象它们分别是/兑Β、、/、/Β%%年的美国大萧条/Β年的日本金融危机Β)年的亚洲金融危机+泰国韩国和印度尼西亚等,和美国。加)年爆发的次贷危机一、百年来全球主要金融危机爆发的原因比较,。每次金融危机爆发的原因都会存在着多种解释并且新的解释会随着研究的深人而被提出本文对所选择,的四次典型全球性金融危机爆发的原因进行梳理选取了对每次金融危机爆发的原因具有代表性和主流性的观,全面。点的对历次金融危机爆发的原因进行比较∃以拍一一收稿日期!%!/作

4、者简介∃苗,,∋戊旧)Φ永旺中国人民大学经济学院博士研究生北京王亮亮中国人民大学经济学院博士研究生。Γ金融保险一+一,/ΒΒ/Β%%年金触危机姆发的原因、一对/ΒΒ/Β%年金融危机爆发原因的解释具有代表性的观点主要有凯恩斯学派货币主义学派和伯南克的。,观点凯恩斯对此次金融危机的解释是总需求不足导致了此次金融危机的爆发而总需求不足的原因则来自人们心。理上的边际消费倾向递减所导致的自发消费不足和人们对未来的悲观预期所导致的投资需求不足货币主,一义的代表人物弗里德曼则将/ΒΒ/Β%年的金融危机爆发的原因归结为货币供给的外生性变化即此次金融危。一机爆发的原因是由于美国!世纪%!年代初期货币供

5、给的不足所引起伯南克从一个全新的视角对/ΒΒ/Β%,。,年的金融危机进行了解释他认为总需求不足是此次金融危机爆发的主要原因对于需求不足的原因伯南克从,一,货币因素和非货币因素两个方面给出了解释方面是一战后重新建立的国际货币体系存在着先天不足金块本,位制和金汇兑本位制使古典金本位制时期稳定的汇率基础不复存在各国竞相采用以邻为壑的贸易政策来增加,,Φ本国的就业和经济实力这种状况造成了世界范围内的通货紧缩从而引起了总需求的下降另一方面是美国国,。内的银行业恐慌和企业不景气等问题的存在缩减了信贷业务加剧了金融危机的爆发《二》日本金触危机娜发的原因,,。/ΒΒ!年日本的金融危机使日本陷进了萧条

6、时代至今尚无重大起色日本之所以爆发如此大规模的金融危,,,∃日本经济迎来机理论界争论颇多但一致认为有如下几个原因首先是!世纪9Η年代初期了二战后的第二次,,,持续高速增长期长期高速增长带来的财富积累和乐观情绪导致过度投资如从/ΒΙ)年到/Β/年企业设备投,。,。“”资每年增长/!ϑΚ年间共增长印ϑ
企业过度投资行为推动了资产价格上涨形成泡沫其次是广场协议,,,后日本政府为防止日元大幅升值带来的负面影响采取扩张的货币政策其在!∀到#∃年间每年的货币供,。,应量增长率基本都达到了%&这给日本泡沫经济的形成起到了推波助澜的作用最后日本在∋%世纪()年代,金,。,,后半期融自由化的进程

7、加快各种衍生品种类繁杂与金融自由化进程相比金融监管部门则相对滞后这也。给日本金融危机的爆发带来了隐患∗#三∃亚洲金胜危机想发的原因,,对亚洲金融危机的解释余永定#∋#+∃∀∃以泰国为例分析亚洲金融危机的原因他认为泰国本国货币相对日元、工资增长迅速和资本流人对非贸易品价格的抬高等原因使泰国的对外出。的大幅升值口大幅下滑面对着泰国,,,。大规模的经常项目赤字国际投资者对泰国丧失了信心外资大规模撤离造成了泰国的金融危机刘遵义,#∋#+∃∀∃则认为亚洲国家外汇储备