金融衍生市场PPT.ppt

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1、第十六章金融衍生工具的新发展1本章学习指导本章内容介绍了新型的金融衍生工具,包括新型的期权，例如平均价期权、一篮子期等、以及新型保险期货、期权在转移风险中的新运用。大纲要求通过本章的学习,要求对金融衍生工具的新发展有一个基本的了解，并对金融衍生工具在保险、信用等其它行业的新运用有所认识。2第一节新型期权平均价期权数字式期权一篮子期权壁垒期权复合期权回顾期权远期起点期权相关期权复杂期权货币兑换期权3一、平均价期权平均价期权是指期权买方确定一项执行价格，用来固定一段时间内一系列现金流量的汇率水平，期权卖方根据执行价格和现金流量的情况一次性收取一笔期权费。平均价期权与标准期权的最大区别在于

2、：标准期权都是以到期时市场价格作为参考，决定是否执行该期权，而平均价期权到期时是否执行，则与有效期限内市场价格的变化过程密切相关。4二、数字式期权数字式期权又称复式期权（BinaryOption）或赌博式期权（BetOption）。在期权到期时或到期之前，如果市场汇率水平达到预先约定的价格，期权卖方将支付买方一笔预先固定的金额；如市场汇率水平未能达到预先约定的价格，期权买方将一无所获。5三、一篮子期权一篮子期权也是由标准期权变化而来的，可以看成是有多种货币的欧式期权融合而成。标准期权通常可表述为一种货币的买权和相对应的另一种货币的卖权，其载体是两种货币间的外汇买卖。6四、壁垒期权壁垒

3、期权（BarrierOptions）是指在期权的协定价格之外另外设立一个壁垒价格。当市场价格没有达到这个壁垒价格时，该期权就像一个普通的期权那样，但当市场价格达到这个壁垒价格时，这个期权就无效了。7五、复合期权这种复合期权的特点是，它的协定价格就是普通期权的标的物期权的期权费。它的期权有效期持续到可能的意外事件发生之后，如果意外事件的结果表明应该执行复合期权，那么复合期权的购买者就去购买原来的那个普通的标的物期权，如果意外事件的结果表明原来普通标的物期权的时间价值大大减少，人们可以用更少的期权费去买到的话，复合期权的购买者就不执行这个复合期权，而选择按那时已大大降低的期权费去购买标的

4、物期权，这样就可以节省套期保值的费用。8六、回顾期权回顾期权的收益依赖于期权有效期内标的产的最高或最低价格。回顾看涨期权的持有者可按期权有效期内的最低价格购买标的资产。回顾看跌期权的持有者则可按期权有效期内的最高价格出售标的资产。9七、远期起点期权远期起点期权虽然是在订立合约之时就付出期权费,但它的实际有效期是既定的未来的某一时间，其执行价格为既定开始时点对应的资产价格,所以远期起点期权可被看做是一种简单价差期权,这里的价差指的是同一标的资产在不同时点上的价差。而标准的简单价差期权中的价差为两个标的资产的价差。远期起点期权通常存在于利率市场中，投资者可用它在利率波动中获利。10八、相

5、关期权相关期权是指期权损益同时受多个标的资产的影响,这些标的资产可以是同一类资产,也可以不是一类资产,例如，股票、债券、货币、商品等的组合。如果标的资产是不同类的资产,这种相关期权常被称为交叉资产期权(Cross-assetOption)。11九、复杂期权复杂期权是以两个以上标的资产中的表现最好的或最差的资产为标的。这些期权常被称为两色彩虹期权,这是因为两种资产的最高价格和最低价格看起来很像二维图形中的彩虹形状。12十、货币兑换期权拳头期权是指其有固定汇率的外国权益期权,投资者可利用它的固定利率,避免所有的货币兑换风险,从而保有了其在国外权益资产投资上的获利空间。拳头期权在场外市场交

6、易,也在美国股票交易所中上市。13第二节　金融衍生工具在保险业的新应用保险期货、期权产生的原因新型保险期货、期权在转移风险中的运用新型保险期权、期货的作用14一、保险期货、期权产生的原因保险期货、期权产生的原因是多方面的，如气候反常、自然灾害引起的累计损失，工业与技术风险造成的高额损失，产品、环境与交通风险引起的持续增多的第三者责任损失，此外，还包括遗传工程、生物、化学、医疗和新型运输等领域的一些新情况。15二、新型保险期货、期权在转移风险中的运用芝加哥期货交易所(CBT)经营的保险期货、期权合约巨灾期货的实际运作16三、新型保险期权、期货的作用较低的风险转移成本合约的执行与其化解金

7、融风险因素无关17第三节　金融衍生工具在其他行业的新应用信用衍生工具及其作用气候衍生品能源衍生品18一、信用衍生工具及其作用信用衍生工具是风险空头与风险多头的一种双边金融合约，双方同意由风险多头向风险空头提供违约保护，风险空头向风险多头支付一定的补偿。目前，信用衍生工具尚未在交易所交易，而是一种场外交易产品。19信用衍生工具及其作用最常见的信用衍生工具类型有以下几种：信用互换（CreditSwaps）全部收入互换（TotelReturnSwap）信用联结