《金融衍生市场》PPT课件

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1、第八章期权交易机制1本章内容以标的物的性质为标准，将金融期权大致可以分为外汇期权、利率期权、股票期权、以及股价指数期权等几种，并依次介绍了它们各自的合约内容、交易惯例、交易规则和操作方法。大纲要求通过本章学习你应该理解各种类型期权的交易合约内容，交易所的交易规定，掌握各种期权的操作方法并能进行盈亏分析。本章学习指导2外汇期权交易概述外汇期权、外汇期货和远期外汇的比较外汇期权的优点外汇期权合约外汇期权的分类外汇期权的交易操作第一节外汇期权交易3一、外汇期权交易概述外汇期权交易，是在约定的期限内，以某种外

2、国货币或外汇期货合约为交易对象，以商定的价格和数量进行“购买权”或“出售权”的买卖交易。如果期权合约的标的物为某种外币本身，则称为外币现货期权如果期权合约的标的物为某种外汇期货合约，则称为外汇期货期权。4外汇期权交易概述外汇期货期权与外汇现货期权不同，其标的物不是外币本身，而是外汇期货合约。一般地说，一个外汇期货期权的交易单位即为一张相关的外汇期货合约。在履约后，一张看涨权的购买者（出售者）将成为一张外汇期货合约的购买者（出售者）；一张看跌权的购买者（出售者）将成为一张外汇期货合约的出售者（购买者）。

3、5二、外汇期权、外汇期货和远期外汇的比较履约日期义务与权利交易单位保证金价格波动交易参与者交易方式保证付款人外汇期权自由议定买方只享有权利并不承担义务标准化不必交纳保证金无最高限制已核准的股票交易所会员在会员处开户的投资人参加交易在期权市场上公开竞价外汇期权清算公司外汇期货交易所的标准规定均有履约义务标准化需交纳保证金有限制特定的商品交易所的会员或在该会员处开户的投资人进行交易在期货交易所公开竞价清算所远期外汇交易所的标准规定均有履约义务自由协定一般无须交纳保证金并没有限制以银行机构为主通过电话或电报

4、交易没有保证付款人6期权买方一开始就能预知最坏的结果，即最大的损失是所支付的期权费期权购买方没有必须履约的义务，因此常是对于可能发生但不一定实现的资产或收益的最理想的保值；期权是保值交易中灵活性较大的一种，因为它能提供一系列的协定汇价，而远期外汇交易和期货交易只能在市场上有的某个远期汇价上成交；期权为交易增加了新的保值或投机工具，可单独用于保值，也可以和远期或期货交易结合起来以达到综合保值及赢利的目的。三、外汇期权的优点7四、外汇期权合约外汇表示方式协定价格交易数量的规定到期月份固定到期日保证金期权费

5、交割方式的规定8五、外汇期权的分类现汇期权交易期货式外汇期权交易外汇期货期权交易概念9六、外汇期权的交易操作保值性的外汇期权交易在进出口贸易中，为了防止汇率的变动有可能产生不利影响，可以利用外汇期权交易防范风险。投机性的外汇期权交易外汇期权除了作为理想的避险工具外，同时还具有外汇投机的作用。一般来说，投机者预期外汇汇率趋涨时，买进外汇看涨期权；相反，预期外汇汇率趋跌时，购买外汇看跌期权。10利率期权交易概述利率期权合同利率现货期权交易利率期货期权几种重要的利率期权交易方式第二节利率期权交易11一、利率

6、期权交易概述利率期权，同样是一种权利而不是一项义务，是指以各种利率相关产品（指各种债务凭证）或利率期货合约作为标的物的期权交易方式。利率期权的交易品种非常多。从大类上看，在利率期权中，既有场内期权，也有场外期权；既有现货期权，也有期货期权；既有短期利率期权，也有长期利率期权。从20世纪80年代后期以来，随着欧洲和亚太许多国家纷纷建立金融期权市场，开展金融期权交易以来，利率期权的交易品种更是层出不穷。12二、利率期权合同期权交易合同单位一定；协定价格以点的整数倍标出；最小变动价位和最大价格波动限制；合同

7、月份或交割月份也为每年的3月、6月、9月、12月。13三、利率现货期权交易定义：利率现货期权简称为利率期权，是指在约定的期限内，以利率为交易对象，以商定的价格和数量进行“购买权”或“出售权”的买卖交易。交易结构：期权买方向期权卖方支付期权费用后，在约定的期限内，当市场利率变化有利于自身利益时，可以不行使期权；当市场利率变化不利于自身利益时，期权买方有权按协议价格行使期权，以确保预期收益，由利率行情变化而产生的风险和损失，则由期权卖方承担。14四、利率期货期权定义：利率期货期权是以利率期货为交易对象的期

8、权交易。特点：期权拥有方一旦执行该利率期权，便与该期权卖出方构成利率期货买卖合同，由期权交易改为期货交易。在资金效益方面，利率期货期权比利率现货期权更具优势。在市场上，利率期货期权交易商品已经标准化、统一化，具有较高的流动性，便于交易。该种交易通常是在交易所进行，从交易程序上看，交易对方就是交易所的清算机构，因此交易中的信用风险比较小。15利率期货期权缺点：（1）根据利率期货期权交易的特点，交易双方可以少量的资金签订较大的交易合同，如果某些原因致使交易的