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1、中央财经大学学报2006年第8期y我国证券公司全面风险管理研究TheStudyonEnterprise-wideRiskManagementofChineseSecuritiesCompanies张泽晓ZHANGZe-xiao(中国人民大学经济学院北京100872)[摘要]本文从分析证券公司全面风险管理的定义入手,梳理出证券公司全面风险管理所包含的框架,在此基础之上,分析了我国证券公司风险管理实施平台、风险管理过程和风险管理监管等现状。最后,提出了我国证券公司实施全面风险管理的策略。Abstract:ThispaperexpatiatesthedefinitionofEnterpri
2、se-wideriskmanagement(ERM),thefactorsofEnterprise-wideriskmanagementsystemandtherelationofthefactors,analyzescurrentsituationofriskmanagementoftheSecuritiesCompaniesofourcountrypresently.ThenweputforwardoursuggestsforimprovingthelevelofERMofourSecuritiesCompanies.[关键词]证券公司全面风险管理内部控制Keywords:Sec
3、uritiescompanyEnterprise-wideriskmanagementInternalcontrol[中图分类号]F83112[文献标识码]A[文章编号]1000-1549(2006)08-0034-06高风险是证券公司固有的属性,证券公司风险管理水平的高低往往决定了其业绩表现甚至存亡,健全而有效的风险管理及控制可以促进证券公司及证券行业的平稳、健康运行,增强广大投资者的投资信心,从而活跃市场交易。近年来,因风险管理及控制系统瘫痪或执行不当引发的多起风险事件,有力地说明了健全有效的全面风险管理及控制系统在防范化解风险方面所起的重要作用。2005年,我国有17家证券公司
4、因风险管理不当而被责令关闭,尤其值得关注的是,在中国证券市场最早提出风险管理的大鹏证券也赫然在例,这一风险事件对我国的证券业产生了极大的震动,它说明简单的传统的风险管理模式已经不再能够有效控制证券公司所面临的各种风险,因此,研究、防范和化解证券公司的各种风险已经成为一个亟待解决的现实的紧迫问题。由此,全面风险管理这一全新风险管理模式应运而生。一、证券公司全面风险管理诠释2003年7月,美国COSO在普华永道的协助下出台了《企业全面风险管理框架》报告,首次提出了全面风险管理的定义:/全面风险管理是一个过程。这个过程受董事会、管理层和其他人员的影响。这个过程从企业战略制定一直贯穿到企业的
5、各项活动中,用于识别那些可能影响企业的潜在事件并管理风险,使之在企业的风险偏好之内,从而确保实现企业既定的各种目标。0根据以上定义,我们认为,全面风险管理框架包括以下几个维度:第一,全面风险管理是一个过程。全面风险管理不是一项单独的管理活动,它是渗透到企业经营管理过程中的一系列行为,内生于企业各项经营管理的流程之内。第二,全面风险管理必须依靠全体员工的共同努力。全面风险管理不仅包括大量的风险管理政策、报告和规章,而且包含了企业各个层面员工的行为,由董事会、管理层以及员工共同决定风险管理文化、风险偏好、风险管理目标和政策,风险管理流程也必须依靠全体员工才能运行,形成全员风险管理氛围。第
6、三,全面风险管理涵盖了风险管理的各个方面。企业所面临的风险不是单一的,而是综合的,并且相互之间具有关联性,全面风险管理就是要对所有影响企业目标的风险进行系统识别、评估、y收稿日期:2006-5-6作者简介:张泽晓(1972)),男,内蒙古人,中国人民大学经济学院博士生,研究方向:中国经济改革与发展。34中央财经大学学报2006年第8期报告和处置,它必须考虑企业所有层面的活动,从管理层面的战略规划和资源分配,到各业务单元的市场和产品管理,风险都应得到有效控制。(一)证券公司全面风险管理体系的构成要素基于全面风险管理定义以及全球顶级投资银行全面风险管理的实际经验,证券公司全面风险管理体系
7、包含了风险管理实施平台、风险管理过程、风险监管三方面。具体来说,风险管理实施平台包括了外部环境、内部环境、内部控制、信息和沟通这四个要素;风险管理过程包括了风险管理目标制定、风险识别、风险分析及评估和风险控制这四个要素;监管包括了内部监督和外部管制这两个要素,所有的这十个要素共同构成了证券公司实施全面风险管理的基本要件。风险管理实施平台是全面风险管理框架的基础,它为有效执行风险管理过程提供组织的、操作的和系统的支持。具体包括国家宏观经济政策、利率风险、汇率
