方正金融控股集团发展战略

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1、方正金融控股集团发展战略3方正金控集团发展环境分析3.1内部环境分析本文立足研究国内金融控股集团发展战略，更侧重实践应用价值，落脚点是微观层面探讨方正金融控股集团发展战略。方正金融隶属方正集团，初创于方正集团2002年收购浙江证券，目前直接或间接控股子公司有10家，业务领域涵盖银证保信以及融资租赁和财务管理等传统金融领域，持有全业务牌照，有174家经营网点辖射国内82座城市。截止2013年，方正金融总资产544亿元，净资产升至243亿元，当年实现营收61亿元。综合而言，方正金融控股集团遵循两条腿走路原则扩充旗下资产，母公司和控股子公司方正

2、证券均沿用持续并购策略实现跨业综合经营。其中，方正证券已于2011年8月挂牌上交所，是A股市场第7家上市券商，后续有望承担集团整合金融资源的资本运作平台，助力集团成就领先综合性金融服务提供商愿景。3.1.1方正金融发展历程随近年经济高速发展，国内金融机构握有雄厚资金及相应调拨实力，对金融控股集团模式已有诸多尝试。同时，部分颇具战略眼光的综合实业集团出于自身多元化金融服务需求和探索新增长点考虑，顺应资本推动型产业升级趋势，借助横向并购跨进金融各细分子行业，牌照资源渐趋齐全且业务纵深逐步展开。方正金融控股便是早期践行者中之一，在方正集团200

3、9年正式明确多元投资控股集团转型方向之后，其精耕细作金融板块的战略意图愈发显露。回顾方正金融历史沿革，持续并购贯穿始终，关键节点事件有：启于2002年方正集团受让浙江证券51%股权，首度涉足金融领域并2003年更名方正证券；承于2006年方正集团同方正证券联合注资收购泰阳证券并在2008年完成整合，且2009年瑞信方正获保荐资格正式开展投行业务，证券版图由此成型；转于2010年方正金融事业群及资本控股相继成立，立足证券打造综合性金融集团的战略构想浮出水面；合于2011年至今，方正证券上市撬动了连串资本运作，先后参股盛京银行和控股北京中期期

4、货以及受让方正东亚信托股权，集团层面也接盘海尔人寿保险51%股权，特别是方正证券增发收购民族证券100%股权，率先揭开券商整合大幕，倍受业界关注。此外，方正金融还依托方正证券，设立方正和生开展直投业务以及合资设立方正富邦基金开展公募业务，从而横跨证券和基金以及银保信和融资租赁等金融全行业。总体而言，方正金融控股集团虽掌握全金融牌照资源，但仅有证券起家业务具有较强竞争力，其余业务板块经营规模和利润贡献均偏小。原因在于：一是在介入时点上缺乏先发优势，细分行业内竞争格局已平稳，市场梯度渐次成形导致潜在新进门滥抬高而短期难有大作为；二是自有资金略

5、显不足，方正集团的传统主营优势在于IT分销，虽也是现金牛业务，但利润率微薄，同平安集团等以保险起家的金融机构相比难望项背，减缓了金融综合经营扩张步伐；三是切入行业上选择证券，网点受业务属性和目标客户先天束缚，规模不及银行分支机构，渗透不及保险基层团队，对各业务单元支持有限。综上所述，方正金融是在方正证券落实湘浙两省区域布局之后聚焦综合性金融经营，评估其战略时机选择并无指导意义，需关注的是，随方正证券上市，资本运作平台价值突显，借融资渠道优势展开连串并购整合，有异于传统金融控股集团组织结构。3.1.2方正金融现行战略正如本文之前所述，部分金

6、融控股集团出于综合性资本平台考虑，也尝试由二级法人的控股子公司充任三级法人，分业务持有金融牌照，即母公司决策由其关键控股子公司承担资金运营并落实在控股孙公司具体从事各业务。以方正金融现有资产分布结构同平安集团相对比，路径选择侧重方正证券承上启下。回顾金融控股内涵：多法人控股权合并构成母子公司类集团组织架构，其中母公司是一级法人，既可以涉足金融又可以不直接从事金融业务，仅握有控股权并实现集团利益最大化，控股子公司是二级法人，持有各项金融业务许可证，并承担具体业务开展，各子公司间设置防火墙防范风险传导。显然，传统金融控股模式典型应用时平安集团

7、，虽由保险业务切入，但现行架构是各金融业务单元在平行运转协同经营，确保母公司层面统筹规划并业务方向调整。特别是平安集团已A股H股上市，旗下平安银行也借壳深发展挂牌上交所，融资渠道更趋顺畅。有鉴于方正证券是方正金融唯一上市平台，且集团借道方正证券涉足投行和期货以及基金等细分子行业，其中枢效应及定位资本运作平台对综合性金融经营布局至关重要，虽然方正东亚信托转让控股权于方正证券短期未能实施，但不排除时机成熟后继续推进。通盘考虑，有别平安集团打造保险和银行以及投资三驾马车，方正金融控股集团未来或更侧重投资领域的资本中介型业务。换言之，方正金融授意

8、方正证券参股盛京银行并非睡准信贷业务，更多是要谋求城商行上市后投资收益，其金融控股发展路径是先发挥自身证券业相对比较优势做大做强，其一是围绕证券扩容营业网点，其二是融合证券旗下各业务单元特色产