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1、《广西会计》2000年第5期工作研究在市场经济条件效应与风险的约束效应取得某种微妙的协调,在收运用下,对风险的防范与控益和风险之间作出恰当的选择。筹资风险机制的运制显得特别重要。筹资行过程,事实上是在风险、机会均等的公平竞争中实风险作为企业财务风险现的,但由于决策者的能力、企业的素质和努力程度的重要组成部分,更日等不同,从而导致竞争结果的不均等。优胜劣汰,适财务益受到关注。者生存成为市场竞争的规律,从而督促和鞭策企业一、筹资风险的内健全筹资风险机制,正确认识和自觉利用风险的功涵及其管理能和作用,不断提高企业筹资效率。风险是指某一行动二、选
2、择最优筹资结构后果的不确定性。风险企业在资金筹集过程中,合理地安排自有资金杠杆是客观存在着的,是不和借入资金的比例是关键环节,它直接影响到财务以人的意志为转移的,风险的大小。它既可能使企业获得收最优筹资结构,是使资本总成本最小,而风险也益,也可能使企业遭受是最小的筹资方案。但在很多情况下,资本成本最组合损失。筹资风险是风险小时,风险却不一定最小;风险较小时,资本总成本的一种表现形式,指筹也并非最小。在这种情况下,最优筹资结构是指在资效益的不确定性。企业可接受的最大筹资风险以内,总资本成本最低从机会成本角度深的资本结构,这个最大的筹资风险,
3、可集中地以负债最佳入认识筹资风险,其内比率来表示。一般来说,资本结构的合理比率是:自涵可表述为:企业负债有资本40%左右,借入资本及其它资本大约60%;经营时,由于资本结构流动负债与长期负债之比大约为2∶1。当然,在实不合理,导致企业主权际工作中,还与决策者对风险的权衡及对风险的态筹资资本不能实现保值和增度有关,敢于冒风险者可能主要考虑资本成本最小,值的可能性,甚至导致而不考虑风险的大小;而有的决策者,可能选择风险企业主权资本减少乃至和资本成本都较小的方案,但更看重风险的大小。资不抵债的可能性。资本的结构还取决于企业资产的性质,如果企风险
4、筹资风险是客观存业的资产容易变现,则说明清偿债务的能力强,采用在的,并由企业作为法流动负债的可行性也就越高;否则,就应较多地采用人财产所有者而首先承长期负债。此外,合理确定借款额度,确保借款偿还担。因此,企业决策者必能力,也是不容忽视的。企业在筹集和使用资金时,朱辛华须对各种筹资风险作出必须考虑企业的综合偿还能力。只有在期望投资报反应,加强和改善筹资风险管理。所谓筹资风险管酬率大于借款利率时才能借款;否则,就只能用增加理,就是企业在充分认识所面临的筹资风险的基础主权资本等方式筹措资金。一般在期望资金利润率上,运用各种手段和措施,对筹资风险
5、进行控制和处(资产报酬率)高于借入资金利息率的情况下,借入理,以确保企业及时足额筹集所需资金,并使筹得的资金在全部资金中所占比例越大,企业自有资金的资金连续、稳定、高效运转,实现资金保值增值。在收益就越高。反之,在期望资金利润率低于借入资加强对企业筹资风险的防范与控制的过程中,必须金利息率的情况下,借入资金在全部资金中所占比注意风险和效益的统一。企业要想快速发展,仅靠例越大,企业自有资金的收益率就越低。自我积累几乎是不可能的,因而筹资是必要的。筹企业在经济增长时期和经济发展滞缓时期要合资时,不可避免地会出现风险,由于风险的大小与风理决策。
6、在市场反映良好的状态下,随着借入资金险报酬率(效益)成正比,即风险越大,风险报酬率越的增加,自有资金收益率不断增长,增长的幅度也在大;反之风险越小,风险报酬率也就越低。因此,筹不断扩大,这种趋势对于负债经营具有极大的吸引资风险管理的目的不在于一味地追求降低风险,而力;相反,在市场反映不好的状态下,自有资金收益在于建立一个合理的利益调节机制,使机会的诱惑率降低,甚至出现负值,这样的企业的亏损状态越来13工作研究《广西会计》2000年第5期越严重,财务状况越来越恶化。在大量借款条件下,确的预测。一旦出现亏损,企业就可能陷入无力自拔的境地。充分
7、发挥财务杠杆的正向利益,实现主权资本这说明随着借入资金比重的增大,大量盈利与严重的保值增值,是企业理财的重要课题。财务杠杆利亏损的可能性同时增大。因此,企业在筹集资金时,益是指企业资本结构中,因运用负债资金利息稳定既要注重借入资金的使用效益,也要充分考虑财务性这个财务杠杆支点,而对企业主权资本收益的影风险,合理地安排企业借入资金和自有资金的比例。响。在总的长期资本总额不变的条件下,企业需从三、充分利用财务杠杆利益,实现主权资本的营业收益中支付的负债资金成本是固定的,在营业保值增值收益增大或减少时,每一元营业收益所负的负债资一般来讲,理想的
8、资本结构中,长期资本来源应金成本就会相对减少或增加,给主权资本带来额外多元化。既有主权资本,又有银行贷款、债券、融资的收益或损失。财务杠杆系数的公式是:租赁等负债资金。这种多元的资本结构有利于
