《蒙牛并购雅士利》PPT课件.ppt

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1、蒙牛并购雅士利案例分析目录1案例简介2并购双方介绍3并购动因分析企业合并的会计处理方法4并购绩效分析5交易金额：124亿港元（约合人民币98亿元），雅士利的股东将可就每股股票获得以下两种选择：(1)每股3.50港币的现金；或者(2)每股2.82港币的现金加上0.68股蒙牛国际的股票。张氏国际承诺接受“现金加蒙牛国际股票”的方案。资金来源：据华尔街日报称，汇丰银行和渣打银行或将为该交易提供全部融资。蒙牛此前刚宣布以25亿元收购现代牧业26.92%股权，成为其最大单一股东。随着市场经济的深入发展，我国的企业合并数量和规模不断增加。近年来，蒙牛一直未停止其全面升级产业链、兼并

2、扩张的道路。2013年6到8月，蒙牛乳业发力固态奶粉业务，斥资一百多亿港元收购雅士利。这一被称作是中国乳业最大的收购案，在政府大力鼓励乳品业兼并重组的环境下，或将拉开国内乳品企业强强联合的序幕，未来国内乳企资源整合动作也会更加频繁。一、案例简介优势中国蒙牛乳业有限公司（02319.HK）始建于1999年8月，于2004年在香港上市，是第一家在海外上市的中国乳制品企业。三年后，蒙牛成为“亚洲品牌500强”，随后凭借其主要品牌，蒙牛成为中国领先的乳制品生产商之一。2009年7月，中国最大的粮油食品企业中粮集团入股蒙牛，成为“中国蒙牛”第一大股东。蒙牛二、并购双方介绍优势雅士

3、利国际控股有限公司创办于1983年，经过30多年的磨砺，已发展成为拥有5000多名员工、资产数十亿元、驰名海内外的现代化大型公司。集团专业从事营养食品的研究、开发与生产，现已形成以婴幼儿奶粉为核心产品的国际化发展格局。雅士利蒙牛乳业和雅士利企业基本情况对比蒙牛乳业雅士利国际成立时间19991983主席宁高宁张利钿主要持股人中国粮油食品集团有限公司张氏国际投资有限公司营业额（2012）360亿元36亿元主营产品常温液态奶、低温液态奶、冰淇淋、奶粉、奶酪、乳制品原料奶粉、米粉、麦片、豆奶主要品牌蒙牛、特仑苏、未来星、真果粒、优益C、冠益乳、酸酸乳、新养道、现代牧场、冰＋、随

4、变、蒂兰圣雪、绿色心情雅士利、施恩奶粉业务对比奶粉与奶酪等归为“其他乳制品”，仅占2012年总收入1.6%，分析人士估算奶粉业务约3亿元2012年雅士利旗下两个品牌（雅士利与施恩）销售收入31.31亿元蒙牛自身因素分析01step02step雅士利方面的因素政策支持03step三、并购动因分析中国乳制品行业在经过前几年的调整后，整体处于上升态势，市场容量在不断地扩张，消费需求趋强，企业的生产规模也在不断地扩大，竞争日益激烈。蒙牛自身的因素2011年与伊利营业收入相当的蒙牛在2012年就被伊利甩开了60多个亿的距离。2012年蒙牛实现营业总收入360.81亿元，是自公司成

5、立以来营业额首次下跌，同比下降3.5%。净利润12.57亿元，同比下降21%。对比其竞争对手伊利，2012年伊利以419.91亿元的营业收入、12.12%的增长速度，成为国内首家营收突破400亿元的乳品企业奶粉是乳品行业利润最高也是发展最快速平稳的产品之一。而当前蒙牛营业收入九成均为液态奶贡献，冰淇淋占比8.7%，奶粉业务占比仅为1.2%，蒙牛乳业过分倚重液态奶高份额市场占有率所带来的营业收入，奶粉及其他乳制品不容置疑地成为其软肋。随着液态奶市场的饱和，蒙牛急于缩短与伊利在奶粉业务上的差距，迫切需要在奶粉业市场中分一杯羹。面临的管理约束面临的管理约束管理层的变动:蒙牛十

6、大元老相继离职，新任CEO缺乏乳制品行业的经验缺少奶粉业相关经验与人才:蒙牛较擅长“短平快”的液态奶营销模式，而奶粉业务一直不理想，缺少奶粉业相关经验与人才中粮集团的“全产业链”理念:大规模的规划占据蒙牛管理服务支持，限制了企业对奶粉业的扩张雅士利方面的因素雅士利的优势数据显示，2012年中国婴幼儿奶粉市场份额前三甲都是洋奶粉品牌，前五名的洋奶粉合计占有的市场份额就接近60%。排名前十的企业中，伊利以7.9%的份额排名第五，雅士利排名第七（如图1-2），占有5.8%的市场份额，在国有奶粉企业中名列前茅。雅士利遭遇瓶颈2013年3月，从香港地区开始蔓延的奶粉限购政策，让中

7、国政府不得不再次面对国产婴幼儿奶粉的食品安全问题。5月1日，国家质检总局的《进出口乳品检验检疫监督管理办法》正式实施。政府此轮政策调控重金扶持国内奶粉奶源建设。政府的政策支持四、企业合并的会计处理方法同一控制下：权益结合法非同一控制下：购买法权益结合法：是由两个或两个以上经营主体对一个联合后的企业或集团公司开展经营活动的资产贡献，即经济资源的联合。在权益结合法中，原所有者权益继续存在，以前会计基础保持不变。参与合并的各企业的资产和负债继续按其原来的账面价值记录。其适用于股权联合的企业合并，这种合并是两个或多个企业所有者决定合并它们的企业，