蒙牛乳业并购雅士利财务风险案例

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1、蒙牛乳业并购雅士利财务风险案例1案例介绍1.1蒙牛乳业及雅士利简介1.1.1蒙牛乳业简介蒙牛乳业集团股份有限公司在一九九九年七月成立。蒙牛乳业自成立以来发展迅速，到目前为止，蒙牛乳业总的资产额达到100亿元。到2013年为止，蒙牛乳业已在全国多个省市区成立了自己的生产基地。蒙牛乳业拥有的生产品种特别的多，主要有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列等。而且由于其产品的高质量使蒙牛乳业在国内外市场上大受瞩目。蒙牛乳业为了不断的扩大规模和市场份额，其产品的销售范围在不断的扩大。蒙牛乳业坚持生产健康、高质量的产品，企业严把质量关，

2、并不断的进行创新。蒙牛的发展速度非常的快。从刚开始的一无所有，到现在在市场上的重要地位，让我们看到了蒙牛发展的奇迹。蒙牛乳业的发展离不开企业本身的努力，同时也体现出蒙牛乳业极强的市场敏感度。到2013年年底，蒙牛乳业的市场销售额第一次超过了400以元人民币。蒙牛巨大的发展潜力将使其在乳制品市场上越走越远，越做越好。从其公布的财务报告可以看出，和去年同期相比,资产总额、销售收入和净利润都有较快增长,集团公司保持平稳快速发展。其近五年的经营业绩如图1-1所示（单位：百万元）。市场经济的不断发展以及国家政策的支持，中国的乳制品行业也

3、在不断的进步。蒙牛坚持以质量取胜。在销售与生产管理方面，蒙牛始终坚持顾客的需求才是根本的原则。不欺瞒消费者，与消费者零距离接触，加强与其的沟通，使消费者对蒙牛的产品充满信心。另外，蒙牛乳业在发展的同时，依然不会忘记企业的社会责任，企业自发展以来，不断的参与捐款与慈善活动，做到了经济发展与社会责任统一的发展理念。蒙牛乳业想进一步做大做强，它看到了并购这一迅速扩大企业规模的手段，所以，近几年来，蒙牛在资本市场开始活跃起来，蒙牛乳业的不断收购使其自身的能力得到很大的提升，市场份额也是不断的提高。与乳制品行业的老大—伊利的差距也在不断

4、的缩小。因此，为了进一步弥补奶粉这一市场短缺，实现企业的全面发展，蒙牛把目光锁在了在奶粉行业市场份额比较大的企业，雅士利便是其中一个。这成为双方并购的一个导火线。1.1.2雅士利公司简介雅士利与一九八三年成立，通过二十多年的发展，其已经是享誉国内外的的企业，集团主要包括七家不同的公司。公司规模不断的发展，占地面积也在不断的扩大，公司在不断创新中发展，拥有的人才及技术不断的促进公司的发展。公司旗下品种特别多，包括奶粉、麦片、豆奶、米粉等。在不断发展的今天，公司坚持“不断创新，倡导健康”的质量方针，不断的提高自身的实力。在创新中求

5、发展。同时，雅士利在发展的同时，始终牢记自身的社会责任。坚持企业发展与责任的统一。到2012年底，雅士利的主要产品婴幼儿配方奶粉实现销售收入24.78亿元，和去年相比增加了36%。而施恩品牌婴幼儿配方奶粉产品销售收入为6.53亿元，和去年相比增长了7%。雅士利与2013年被蒙牛乳业并购，至此，雅士利的发展受到社会各界的关注。从雅士利公布的半年的财务报告中显示，公司的营业收入为15.46亿元，和去年相比却下降了28.2%，而企业的净利润也同比下降28%左右。1.2蒙牛乳业并购雅士利过程1.2.1目标企业的确定蒙牛乳业结合市场以及

6、国家政策的规定以及支持，并且根据自身的具体情况，对被并购方的确定的一般过程可以总结为：第一步，并购方即蒙牛乳业应在各乳制品行业中进行相应的调查，并允许各个8分公司从产能、市场份额、创新能力等各个方面选择比较合适的企业，在此基础上提交《目标企业推荐报告表》；第二步，各分公司提交的《目标企业推荐报告表》应有相应的企业负责人进行初期的审核，负责人根据企业的发展情况，制定一定的推荐流程程序。第三，相应的负责人在进行审核之后，把制定的推荐流程程序交给公司的管理层，由他们再进行最后的审查核实，最终确定被并购方。当然，在选择目标企业的过程中

7、会出现一系列的问题，这就要去蒙牛在此过程中必须进行详细的调查，进一步的规避有可能出现的财务风险。1.2.2确定企业的并购融资支付企业并购融资具体指并购方从企业的内外部获取所有资金过程。实际上指企业在恰当利用各种融资工具的基础上获取资金，从而实现最低的融资成本的经济活动。蒙牛乳业的并购是通过商业银行等金融机构融通资金，并由汇丰银行和渣打银行为该交易提供全部的融资。蒙牛乳业从成立后，利用国家政策的便利，企业积极的与国内的商业银行搞好关系。同时企业利用稳定的财务状况、不断增长的收入及良好地盈利能力、充足的现金流量来取得各家银行的信任

8、与青睐。需要进一步解释的是，当企业在进行融资并购时，怎样选择合适的融资方式以及融资结构，是许多企业不得不面临以及思考的问题。如果企业做出正确的抉择，可以不单单使企业可以更加迅速的获得足额的筹资费用，而且还能有效的促进融资结构的不断优化，降低由于融资所带来的较高成本。通过对雅士