开放式基金运营业绩可持续性研究.pdf

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1、}’‘^．静●，r，开放式基金运营业绩可持续性研究03904TheStudyonthePerformancePersistenceofOpen-endedFundsinChina专业名称：西方经济学申请人姓名：李筱耿导师姓名：孙洛平教授答辩委员会(签名)答辩日期：年月日》··，_学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明

2、的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。学位论文作者签名：续是异在开业绩较差的基金，获得超过基金业绩平均水平的收益率。本文选取了基金运营的夏普指数(Sharpe指数)为研究指标，使用了交叉积比率检验法和扫描统计量的实证方法对

3、2005年1月10日至2009年3月18日间的415支非货币型开放式基金的净值数据进行了实证检验，检验结果发现基金总体上讲可以战胜以虚拟指数为代表的大盘，但无论从总体上亦或个体上均可以认为不存在明显的可持续性，但在熊市当中，采用等长时间的排列期与评估期的研究间隔时，基金存在一定的正可持续性。关键词：基金业绩持续性交叉积检验扫描统计量TheStudyonthePerformancePersistenceofOpen-·endedFundsinChinaMajor：EconomicsName：LiXiaogengSupervisor：Professo

4、rSunLuopingAbstractPerformancepersistenceoffundsisdefinedthatthosewhichperformwellkeepthekSUCCESSwhilethosewhichhavepoorperformanceskeepleavingbehind．that’Ssomeonecall’’thehothandandthecoldhands”．Performancepersistenceisanabnormalphenomenoninfinancialmarketwhichareconflictwit

5、htheefficientmarkethypothesissincetheefficientmarkethypothesisimpliesthatpastperformanceisnoguidetofutureperformance．Iffundsperformancepersistencecanbewellidentified，investorscanpurchasethe“hothand”fundwhileshortsellthe‘'coldhand“fundtomakeaexcessreturnfrommarket．UsingSharpei

6、ndextobethebasisoffundperformance，thisarticleappliesthecross。sectionalregressionmethodandthescanstatisticsmethodtoinvestigatethenetvalueofthemutualfunds(nonecurrency)．theempiricalevidencefoundthatopen-endedfundshavebetterperformancethanthevirtualmarketindexbutthereislimitedev

7、idencefortheexistenceofperformancepersistence．Butinthebearmarket，thesepersistencecanbe0bserVedweakly,especiallywhileusethesametimeintervaltoseparateobserredsessionsandtheassessmentsessions．Keyword：performancepersistenceCTOS8-sectionalregre晌nscanstatisitcsⅡ目录中文摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

8、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。IAbstract⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．II目录⋯