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1、2006年第3期No13,2006(总309期)金融研究GeneralNo1309商业银行公司治理:一个基于银行业3特征的理论分析潘敏(武汉大学商学院;湖北武汉市430072)摘要:本文从银行业的行业特征出发,分析了银行资本结构的特殊性、资产交易的非透明性和严格管制等三个典型特征对商业银行公司治理机制的影响,探讨了商业银行公司治理的特征。分析的结果表明,由于行业特征的影响,商业银行公司治理所要解决的主要代理问题是股东与债权人、股东与监管者之间的利益冲突;在商业银行的公司治理机制中,外部治理的作用非常有限,内部治理机制是其核心
2、。在内部治理中,董事会发挥着重要的作用;现金补偿式的低报酬—业绩敏感性管理层报酬补偿机制可能更为有效。银行管制和监管作为外部治理的替代机制在商业银行公司治理中发挥着保护存款人和社会公众利益的作用,但管制和监管并非有利于商业银行公司治理效率的提高。关键词:商业银行;公司治理;行业特征中图分类号:F83012文献标识码:A文章编号:1002-7246(2006)03-0037-11一、序言近年来,在强化风险管理的过程中,商业银行公司治理机制的构建和完善受到各国政府和金融界的重视。然而,与银行业发展的实践相比,商业银行公司治理理论
3、研究却明显滞后。从仅有的研究成果来看,对这一问题的研究基本上遵循的是一般企业公司治理问题的研究范式和方法。其研究的前提假设条件是,在资产负债结构、产品交易、市场环境、行业管制等行业特征方面,商业银行与一般性企业是无差别的。然而,现代公司治理的研究表明,企业的公司治理机制不仅受国别因素的影响呈现出不同的治理模式,而且受行业特征的影响而呈现出差异性。显然,由于经营的特殊性和在资源配置方面的特殊作用,与一般企业相比,银行业具有其独特的行业特征,如资本结构上的高负债比、资产交易的非透明性和极为严格的行业管制和监管等,这些特征都在一定
4、程度上对构成商业银行内外部公司治理机制的各要素产生了影响,导致商业银行公司治理机制与一般企业公司治理机制的差异化。最近几年来,部分经济学家的实证研究表明,与相同规模的制造业企业相比,商业银行(或者是金融持股公司)在其内部治理收稿日期:2005-11-05作者简介:潘敏(1966-),男,湖北人,教授,博士生导师,供职于武汉大学商学院金融系。3本文得到国家自然科学基金项目(项目批准号:70372071)的资助。3738金融研究总309期的股权结构、董事会人员构成、董事会结构、高级管理层的激励机制等方面均存在着较大的差别。而且,
5、由于严格的市场准入和交易的非透明性,银行业外部治理机制的作用较弱①。这表明,由于行业特征的影响,银行业公司治理机制有其自身的特点。因此,从行业特征角度来探讨商业银行公司治理将有助于我们更为全面地了解商业银行公司治理机制的特征。本文的目的在于从银行业特有的行业特征出发,分析银行业资本结构的特殊性、资产交易的非透明性和严格管制等三个典型特征对商业银行内外部公司治理机制的影响,探讨商业银行公司治理机制的特殊性,以期能够为金融性企业公司治理问题的分析提供一个基本的理论分析框架。本文以下部分的构成如下,第二部分对企业公司治理机制的构成
6、及其有效性的影响因素进行简要概述,为下文的分析提供一个基本构架;第三部分是银行业行业特征及其对公司治理机制的影响分析;第四部分是商业银行公司治理机制特征分析;第五部分是结论及政策含义。二、公司治理机制及其有效性的影响因素(一)公司治理机制的一般性描述基于代理理论的公司治理理论认为,一个有效的公司治理机制由公司的内部治理机制、外部治理机制和规范公司治理的法律法规制度等三个不同层次的治理机制构成。内部治理机制由公司内部的决策、激励和监督机制构成,并通过这三个机制来有效地发挥作用。外部治理机制由公司外部各种要素市场上的竞争机制构成
7、,即通过产品、资本、信贷和经理人等要素市场上的竞争对公司内部经济主体产生激励约束作用,以达到有效治理的目的。资本市场上的控制权竞争、产品市场和经理人市场竞争以及债权人的监督等构成外部治理的主要途径。公司治理的法律法规约束机制包括政府和市场监管部门为保护投资者利益、保证公司遵守国家法律和社会道德规范而制定的一系列规定。(二)影响公司治理有效性的因素股权结构、权益主体构成、外部市场环境以及不同法律制度下的投资者保护程度等企业内外部要素影响着公司治理的有效性。企业公司治理的内外部环境不同,其内外部治理机制和法律法规约束机制发挥作用
8、的大小和重要性也就存在差异,进而形成不同的公司治理模式。遵循Shleifer和Vishny(1997)的观点,我们主要分析权益主体构成和外部市场环境这两个因素对公司治理有效性的影响②。11权益主体构成。公司治理的利益相关者理论认为,企业的权益主体包括股东、职员、债权人、供应商、①有关商业银
