家族企业上市演化经济学研究

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1、家族企业上市演化经济学研究　　【摘要】演化经济学的企业理论研究，近年来颇受国内外学者关注，已有不少优秀的研究成果面世。与这些研究不同的是，本文重点分析家族企业上市这一更加微观化的过程，包括家族企业上市的驱动力和上市之后企业治理结构的变化，阐明了中国家族企业上市的路径和机理。【关键词】家族企业上市演化经济学一、问题提出演化经济学是近20年发展起来的一个经济学派，常常用于分析企业发展的动态过程。笔者运用演化经济学的企业理论分析家族企业上市，着力要解决两个问题：一是家族企业上市的驱动力，即家族企业为什么要上市；二是上市之后企业治理结构

2、的变化。这两个问题构成了家族企业上市的完整过程，也是最为突出的问题。运用演化经济学的企业理论可以更为系统的分析这些问题，一方面丰富了演化经济学理论本身，另一方面也为研究家族企业的上市问题提供了一个新的角度。二、家族企业上市驱动力分析7企业上市起因于企业环境的改变。虽然企业环境的变化离不开组成环境企业的活动，但归根到底企业演化史发生在环境变化的框架内的。一个有效率的治理结构安排是外部社会制度环境的函数，中国现实的社会环境仍是一个典型的社会转型阶段，家族企业面对的不仅是社会信用匮乏、法制不健全、政府效率低下，竞争行为不规范，政策性歧

3、视等外部问题，还有企业内部员工机会主义行为和失信行为带来的潜在威胁。在这种环境的影响下企业面临的是融资资源和管理资源的限制，更是企业自身的衰退。这种情况下，企业不得不向外寻求资源，本着一种适应参与的态度作为市场主体对环境做出反馈，这种系统与环境的交互作用即企业与环境协调演化的基础，并在此过程中导致企业的组织智能。7家族企业发展的惯例是向内部或是泛家族化搜寻资源，也就是说家族企业建立初期，所需要的资本大多都是从家族内部筹集，包括财富资源和人力资本。企业这种惯例在发展初期取得了很大的成果，之后历代继承者按照这种发展模式继续发展。但是

4、这种有限的资源，在企业发展到一定的阶段，容易耗费殆尽，阻碍企业发展。在我国，民营企业的发展所需资金，也很难通过银行贷款等方式筹集，这来源于政府的限制和资本市场发展的不完善。在这种情况下，部分家族企业开始公开上市寻求资金来源，并且取得了一定的成效。于是成熟的家族企业的惯例逐渐变异，上市是其制度创新过程中的重要一步，伴随着其他部门的创新，企业最终可以借助公开上市的手段获取一定的发展资源。但是上市并不意味着万事大吉，上市过程中企业伴随着很多问题，如管理权与控制权的分配问题，治理问题，企业面对的就是选择的问题，即企业对上市后带来的种种影

5、响进行筛选，将对企业产生正效应的制度留下，并发展成为一种新的惯例。在变异和选择的过程中，如果企业不能正确处理好变异给企业带来的问题，并且选择失误的话，上市的过程就可能对企业产生负面效应，并且导致企业的加速衰落（具体过程见图1）。在这种机制的传动上，企业演化经历的是从外到内再回复到外的作用过程。企业上市的演化先有一定的企业环境作为变化的外部基础，然后才有企业的创新以及有意识的企业的相继学习和模仿，这些行为是企业已有规则的基础上进行的，而又改变了内部某一部分规则。许多市场选择和强化的创新，由于其先进和合理而具有强大的生命力（上市的成

6、功），从而演化成为一种新的固定的模式反馈到外部环境中，诞生一种新的惯例。三、上市后治理结构问题7企业的治理分为内部与外部（微观治理与宏观治理）。在内部层面，企业治结构的根本基础就是具有多种主体意识和决策能力的管理者，体现在家族企业中就是家族企业的主体，比如“家族成员、家族企业创业者、家族参与管理成员、非家族股东”。目前的研究表明董事会、监事会与经理层这三层结构才是企业治理结构中最具生命力的主体。这些主体在与企业外部环境的交互作用中遵循普遍的刺激——反馈原则，能够根据行为的效果修改自己的行为规则（行为主义理论），以适应客观环境。在

7、外部层面，由这些主体组成的公司治理机制系统，将在主体之间以及主体与家族企业治理机制外部环境的相互作用中发展，表现在宏观系统中的分化、涌现等复杂的演化行为。因此，传统的家族企业治理理念和方式需要进行改变或调整。学者们普遍认为，中国家族企业现在最突出的问题就是“一股独大”问题，这与文化传统有关，家族还是想要牢牢把握住企业的控制权，其控股比例普遍大于60%，因此可以享有绝对的一票否决权，其他股东根本无法制衡，而且股东会、董事会、监事会和经理层也被家族成员所控制。因此决策失误风险无法降低，管理能力水平也无法提高。家族内部的矛盾甚至会带入

8、公司管理中来。更有甚者会通过低买高卖等非公允的关联交易转移上市公司资源到自己手中，掠夺中小股东利益。企业上市之后，家族成员的地位有所转变，很多人从管理层中退7出仅仅成为股东。董事会、监事会于经理层所做出的决策开始要受到公开市场的制约和监督。为了更好地在大环境中生