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《包含股指期货的投资组合之风险研究_Copula方法在金融风.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、2009年1月数理统计与管理Jan.2009281eationoatistisananae.o.第卷第期ApPlifStedMgmentVbl28Nl:1002文章编号一1566(2009)o一刃15于05包含股指期货的投资组合之风险研究copula方法在金融风险管理中的应用—‘2,何其祥张晗郑明.(1.上海财经大学应用数学系,上海20043;2复旦大学管理学院,上海20043):.摘要本文运用Copula方法研究了含股指期货的投资组合的风险度童问题由于股指期货和股,,,票现货之间存在很大的相关性因此在度黄组合的风险
2、时各资产间的相关结构起到了关健作用,.,但这一相关结构很难用线性的相关系数去刻画本文采用Copula模型来描述相关结构而后我,.们构建了基于Copula理论的风险度贵指标PR并验证7不同C叩ula模型的拟合效果我们va,利用沪深30指数的数据来研究股指期货和现货的相关结构并使用了多种Copula函数结合不,同的边际分布彼设进行了模拟说明TCopula方法在风险度贵尤其是包含了股指期货的投资组合的风险度童上具有较高的精确性.:关链词股指期货;投资组合;pR;CopulaVa::中图分类号F22.3文献标识码AResee
3、hoftheRiskofthePortifolioCludingIndexturearFutheAPPlieationofCoPulaMethodtotheFineialRiskManagementan—HEQi-xianglZHANGHanZzHENGMingZ(1.AppliedMathematiesDePartmentofShanghaiUniversityofFinaneeandEconomies,Shanghai200433,China;2.ManagementSchoolofFudanUniversity
4、,Shangh凌200433,China)strt:ThisPeretheriskoftPortfolowhiineludesindexturesingtheAbacapmasureshechfu场us.,CopulamethodInthisProblemtliedePendencestructurePlaysanimportantrolebecauseofthestrongrelationshiPbetnindexfuturesandstoeks.ThisdePendeneestruetureeannotbeexP
5、ressedbytheeorrelationeoefiweeientPerfectly,50weusetheCopulamethodtoeonstructthePVaRtome努uretheriskdeomethePerforeeofehCoPulaodels.Insimulation,usethedataofHushen300anParmanacmwe,indextoestimatethedePendencestruetureandweeomPseveralCopulamodeisandassetdistribut
6、ionareassumPtions.W七findthattlieCoPulamethodhasgoodefieieneiesinmeasuringtheriskofPortfoliowhichineludesindexfutures.,,,Keyrds:indexfuturesistmentPortfolioPRCopulawonveVa0引言,股指期货的推出是我国资本市场的重头戏。股指期货的推出将从根本上改变我众所周知,,国资本市场的结构从只能做多的单向市场转变为既可以做多又可以做空的双向市场有利于资本市场健康稳定
7、地发展.作为金融衍生品的股指期货,其产生是为了规避股票现货价格,,,,波动的风险但同时本身又引入了风险且由于保证金交易的杠杆效应风险被放大了所以对于股指期货本身和包含股指期货的投资组合的风险测量。和管理就显得尤为重要::收稿B期2007年11月12日收到修改稿日期205年2月13日160数理统计与管理第28卷第1期2009年l月,由干股指是市场上一揽子股票的加权平均所以股指期货的价格与投资组合中其他资产的价格,.必然有着一定的相关性衡量组合中资产的相关性成为我们解决这一间题的关键,股指期货交.作为期货的一种类型易与普
8、通商品期货交易具有基本相同的特征和流程纵,,观股指期货发展的历史我们不难发现它的一大特点便是具有很强的投机性价格的波动频.同时由于股指期货的标的物为特定的股价指数,而股价指数往往覆盖了市场上相繁而剧烈当,,.,一部分的流通股所以股指期货和股票现货市场的关系紧密具有很强的联动效应因此在考虑包括,,股指期货的投资组合时需要重点分析股指期货和其他金融
