宝兴业基金-周报(第336期)-100806.pdf

《宝兴业基金-周报(第336期)-100806.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、3362010/07/26-2010/07/30基金经理札记行业精选基金基金经理蒋宁基金札记上周市场承接前一周反弹之势继续上行，反弹的力度比预期要强。表现在60日均线处几乎未作回调，仅横盘两三天就在保险资金巨额申购的影响下放量突破2600点。整个市场表现为空头补仓带来的上涨，除了前期的以周期性板块为主的上涨外，上涨还扩展到了银行、食品饮料、建筑建材等更多的板块中。回忆一个月前，当时和现在是多么的不同。市场舆论、情绪、许多投资人的看法是无比悲观，说起大盘是“不知底在何方”。投资界有句人人都知道的俗语“在该贪婪时恐

2、惧，在该恐惧时贪婪”，著名大师安东尼▪波顿以“逆向投资”著称于世，但人人都知道的道理却是“知易行难”，正因为如此，成为大师的聊聊无几，无数人被迫的追着市场走，也正因为如此，才有了目前的“轧空”行情。过去的不用多说，让我们站在现在看以后。相信中国经济不会“二次探底”，相信股市的前景是好的，我们比起市场上许多悲观者对中期更乐观。但短期呢，在市场在一个月内上涨近四百点，许多个股涨幅达百分之三、四十以上，在这个时间点，让我们再反思一下基本面，许多传统行业的利润增幅已经再也达不到以前的辉煌，许多中小公司的股价是否经得起之

3、后业绩的考验…….也许，现在是我们提高警惕的时候了。市场的情绪变化很快，但作为专业投资人，我们必须有清晰的思路、观点，让我们争取走在市场的前面。中国经济观察清华大学中国与世界经济研究中心主任，央行货币政策委员会委员李稻葵未来十年还是我国经济黄金发展期当前中国经济可用12个字来概括：“大势未变、政策稳定、调整加快”。值得注意的是，经济转型的一些成果已经显现。一是沿海地区经济转型正走出新路，用高新科技、新管理办法改造升级传统服务业，这种现代服务业正在蓬勃发展。二是广东、上海一带的传统产业正以非常快的速度朝内地转移。

4、三是消费进入了一个快速发展通道。中国经济现在面临的一个挑战是劳动收入开始上升。原因是农村剩余劳动力相对而言越来越少，表明多年以来劳动收入占国内生产总值比重下降的趋势即将逆转。但只有劳动收入开始上升的时候，消费才能上升。我国经济的未来10年仍然处于黄金发展期，我心目中是年增9%以上。这里面包括四个因素：首先是城市化。我们正处于城市化加速阶段。目前官方公布的我国城市化率是46.6%，这个数据远远低于相同经济发展阶段的其他国家，大致要低11个百分点。这是一个有潜力的数字。只要到处走走，你肯定会发现城市化在加速，由此带

5、来新一轮的消费和建设。第二个因素是内地在快速发展。有人讲中国会进入一个低速发展阶段。你看韩国、日本他们那个时候出现了停顿。我说中国有一大批的内地城市、一大批的落后城市，大规模的内地市场还有待开发。第三个因素就是产能更新。这是一个严峻的挑战，更是发展的机遇。低碳发展绕不过去。怎么搞？根本上讲就是我们的生产能力更新，就是一些高耗能转变它的增长方式，让一些落后的产能淘汰出来。如果我们的五大耗能行业能把产能基本更新到国际上比较先进的水平，我们每年可以省下来10%的能源，二氧化碳减排至少在10%以上。这将刺激新一轮的投资

6、，如果每年产能更新5%，至少可以拉动国内生产总值增长2.5%。第四个因素，就是我国的公共财政健康，有非常巨大的空间来实施一些政府主导的转型政策。我估算，我国政府的资产大概相当于国内生产总值的120%，政府的负债大概相当于国内生产总值的80%，所以资产负债表没有问题，现金流更没有问题，财政空间很大，稍微放一点，对我们经济的推动就非常大。这四个因素告诉我们未来经济增长的潜力非常大。当然一个前提是政府的政策要更加积极主动一点，一些调控措施的力度要更大一点，要给百姓多一些看得见、摸得着的实惠。有人讲中国经济未来10年会

7、碰到人口老龄化的瓶颈，劳动力供给不足，因为中国不仅增长率会下来，而且资产价格会大幅度缩小。我不同意这个观点。我不认为人口老龄化是一个问题，我国的人口红利并未结束。如果我们遇到人口瓶颈的话，是一些不合理的制度安排压抑了一些年龄稍大一点的人的劳动积极性，做一些改革就可以解决。摘自：《人民网》基金同业动态股债跷跷板7月再现2010年债券市场屡创新高，不少投资于该市场的基金获得了丰厚的收益，但在股市开始反弹之后，股债市的跷跷板现象再现。6月基金的债券托管量出现明显下降，多位基金经理日前也向中国证券报记者表示，7月以来大

8、幅降低了债券仓位，将股票仓位提升了10多个百分点。业内人士预计，7月基金整体持债量亦会下降，随着A股的反弹，会有越来越多的资金从债市撤出重新流向股市，这也提醒投资者需防范基金高比例配置的信用债调整风险。基金连续减持债券作为最直观的市场操作行为，中央国债登记结算公司公布的月度债券托管量统计数据在很大程度上显示出了不同机构对于后市的判断，目前各类机构间的分歧有所显现。历史数据显示，今年以来