开放经济下的政策目标与工具.ppt

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1、第八章开放经济下的政策目标与工具在开放条件下，政府对经济进行调控的中心任务是在实行经济的稳定与发展的同时（内部均衡问题），确定经济合理的开放状态（外部均衡问题），并解决这两者之间可能存在的矛盾。本部分的主要内容是介绍一国如何利用政策搭配解决内外均衡的冲突问题。（第一节）开放经济下的政策目标（第二节）开放经济下的政策工具与调控原理内部均衡与外部均衡外部均衡的标准内部均衡与外部均衡的关系第一节开放经济下的政策目标一、内部均衡与外部均衡1.封闭经济所追求的政策目标：经济增长、充分就业、价格稳定可能冲突可能冲突宏观政策调控的主要课题：协同三者

2、的冲突，确定并实现三者的合理组合。2.开放经济所追求的政策目标：经济增长、充分就业、价格稳定、国际收支均衡关系复杂内部均衡目标外部均衡目标一、内部均衡与外部均衡经济增长是一个长期的任务，在暂不考虑经济增长问题时，内部均衡定义为：国民经济处于无通货膨胀的充分就业状态。外部均衡是指国际收支的均衡，它是个含有价值判断的概念，反映了一国所应追求的国际收支状态。布雷顿森林体系下：外部均衡通常视为经常账户平衡。现在：外部均衡定义为与一国宏观经济相适应的合理的国家收支结构。如果我们不对国际收支中的资金期限结构等问题具体分析，则外部均衡的定义可以简单

3、表述为：与一国宏观经济相适应的合理的经常账户余额。一、外部均衡的标准1.经济理性确定合理的经常账户余额主要有两条：（1）经济理性；（2）可维持性假定一国可以按世界利率无限制地借款或贷款，那么存在着收益率高于这一利率的投资机会而国内储蓄又不能满足时，符合理性的行为就是在国际金融市场上借款以使本国投资大于国内储蓄，该国出现经常账户赤字。这可参见图8-1。确定一国经常账户余额的基础是其国内的储蓄、投资与其他国家之间存在的差异，而各国储蓄（也就是消费）与投资之间存在的差异分别是由各国不同的时间偏好与资本生产率决定的。（1）时间偏好的差异。超额

4、供给偏好即期消费偏好将来消费当各国的时间偏好存在差异时，偏好即期消费的国家在当期应追求经常账户的余额为赤字，而偏好将来消费的国家在当期应追求的经常账户余额为盈余。超额需求（2）资本边际生产率的差异当各国资本边际生产率存在差异时，资本应从收益率较低的国家流向收益率较高的国家，直至各国的资本边际生产率相同时为止。OO’EO*r’*ro*r*r’r0BDQMPC*MPC资本边际生产率资本边际生产率甲国资本存量乙国资本存量边际生产率曲线当各国的资本边际生产率存在差异时，资本边际生产率较高的的国家应追求的经常账户余额为赤字，而资本边际生产率较低

5、的国家应追求的经常账户余额为盈余。2.可维持性必须考虑可维持性问题的原因是：资金流入形成的债务必须在将来某一时期偿还，也就是经济面临着跨时期的预算约束。假定一国开始时没有任何国外资产，同时不考虑投资问题（两时期模型）：B1＝Y1-C1＝CA1，CA1＜0第一期至第二期之间的外国资产或债务的变化等于第二期的经常账户余额，这一余额不仅要考虑该时期国民收入与消费之差，还应当考虑支付给国外债务的利息，即：B2-B1＝CA2=iB1+Y2-C2由于在两时期模型中我们不考虑第二个时期以后的情况，因此在第二个时期末也就是最终的净外国资产必须为零

6、，即：B2=0则有：C1＋C2/（1+i）=Y1+Y2/（1+i）经济含义：一国跨时期预算约束的条件是总消费的贴现值必须等于总国民收入的贴现值。我们还可以运用经常账户进行分析。由于CA1=B1-B0，CA2=B2-B1，而我们以假定B0=B2=0，所以有：CA1+CA2=0这意味着：第一期的经常账户赤字必须以第二期的经常账户盈余来弥补。图8-4一国的跨时期预算约束和经常账户CC线上任何一点，都对应着将等现值的消费总量在两时期间进行分配的一组组合。CA2盈余CA1赤字YC*C1Y1C2Y2CC时期1时期2O上述结论可以推广到多期，就T期

7、来说，一定有：CA1+CA2+…+CAT=0从分析可知，一国存在的跨时期预算约束要求一定时期内的经常账户赤字必须通过以后的经常账户盈余加以弥补。因此，在利用国外的资金弥补本国储蓄不足时，必须考虑到今后能否实现相应的经常账户盈余来偿还债务，否则一国的经常账户赤字就是不可维持的。三、内部均衡与外部均衡的关系我们采取措施努力实现某一均衡目标时，这一措施可能会同时造成开放经济另一均衡问题的改善，也有可能对另一均衡问题造成干扰或破坏。一般地，我们将前者称为内外均衡的一致，后者称为内外均衡之间的冲突。英国经济学家詹姆斯·米德于1951年在其名著《

8、国际收支》中最早提出了固定汇率制下的内外均衡冲突问题。他指出：在汇率固定不变时，政府只能主要运用影响社会总需求的政策来调节内外均衡；这样在开放经济运行的特定区间，便会出现内外均衡难以兼顾的情形。组合内部经济状况外部状况1