时间价值专门课件.ppt

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1、第二章财务管理的价值观念第一节时间价值第二节风险报酬第三节利息率第四节证券估价第一节时间价值时间价值的概念时间价值概念的几种表述我们的看法学习时应注意的问题一定量的资金在不同时点上价值量的差额1公平的衡量标准：资金的时间价值相当于在没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率2资金时间价值存在的前提：以经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件或存在基础时间价值时间价值解释节欲论：所有者不将资本用于生活消耗得到的报酬时间利息论：时间价值产生于人们对现有货币的评价高于未来货币，是价值时差的时间

2、贴水流动性偏好论：时间价值是放弃流动性偏好的报酬马克思：时间价值产生于生产，是劳动的产物，是资金所有者让渡资金使用权而参与资金分配的一种形式资金时间价值与利率通货膨胀市场经济中客观存在，利率不仅包括时间价值，而且包括风险价值和通货膨胀因素国库券等政府债券几乎没有风险，在通货膨胀比较低的时候，政府债券利率可视为时间价值资金的时间价值（单利）资金时间价值的计算（P为现值，F为终值（1）一次性收付款项现值计算：单利终值＝现值×（1+n×i）F＝P×（1+n×i）终值计算：单利现值＝终值/（1+n×i）P

3、＝F/（1+n×i）例1、某人存入银行15万，若银行存款利率为5%，5年后的本利和？　　单利计息终值例2、某人存入一笔钱，希望5年后得到20万，若银行存款利率为5%，问，现在应存入多少？　　单利计息现值：一次性收付款项，某一特定时间支付，经过一段时间一次性收取的款项第一节时间价值复利终值和现值复利终值第一节时间价值第一节时间价值复利现值第一节时间价值上式中的叫复利现值系数或贴现系数，可以写为，则复利现值的计算公式可写为：第一节时间价值年金终值和现值的计算年金的概念年金的种类后付年金现付年金延期

4、年金永续年金第一节时间价值后付年金的终值（2）年金终值与现值的计算①年金的含义：一定时期内每次等额收付的系列款项。②三个要点：等额性、定期性、系列性。③年金的种类A、普通年金：每期期末收款、付款的年金。又称后付年金第一节时间价值后付年金的终值例：某人每年年末存入银行1万元，共存10年，已知银行利率是2％，求终值。答案：F＝A×（F/A,i,n）＝1×（F/A,2％,10）＝10.95普通年金现值现值＝年金额×普通年金现值系数P＝A×（P/A,i,n）第一节时间价值后付年金的终值第一节时间价值后付年

5、金的终值第一节时间价值后付年金的终值某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；（3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。　　假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？后付年金的现值方案（1）P0＝20×（P/A，10%，9）×（1+10%）或＝20+20×（P/A，10%，9）　　　＝20+

6、20×5.759＝135.18（万元）　方案（2）P4＝25×（P/A，10%，10）＝25×6.145＝153.63（万元）P0＝153..63×（P/F，10%，4）　　　＝153.63×0.683＝104.93（万元）　方案（3）P3＝24×［（P/A，10%，13）-（P/A，10%，3）］　　　＝24×（7.103-2.487）＝87.792＝110.78该公司应该选择第二方案。第一节时间价值后付年金的现值第一节时间价值第一节时间价值B、预付年金：每期期初收款、付款的年金。先付年

7、金第一节时间价值先付年金终值第一节时间价值先付年金终值C、延期年金：在第二期或第二期以后收付的年金第一节时间价值延期年金现值第一节时间价值永续年金现值第一节时间价值计息期短于一年时时间价值的计算第一节时间价值贴现率的计算第一节时间价值贴现率的计算四达公司准备今后三年中每年年末存入银行500元，问利率为多少时才能保证第三年末得到1630元？例4、某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（　）元。　　本金＝50000/8%＝625000折现率、期间、利率的

8、推算一次性收付款项，折现率计算公式：永续年金中普通年金相对要复杂，有时涉及内插法求折现率不需要查表即可求得年金折现率的计算----前提知道期数普通年金折现率的推算(内插法)第一步：计算P/A的值，假设P/A=α；第二步：查普通年金现值系数表。在n行上若能查到某一系数等于α，则计算结束；读出对应的利率第三步：若无法查到某一系数等于α，就应在表中n列上找到与α相近的上下临界系数值，设为、（或）。读出、所对应的临界利率、，然后利用内插法；第四步：计算i：年金折现率的计算----前提知道利