财务管理学第七章.ppt

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1、2021/7/22财务管理学第7章：投资决策原理第7章：投资决策原理长期投资概述投资现金流量的分析折现现金流量方法非折现现金流量方法投资决策指标的比较2021/7/227.1长期投资概述企业投资的意义企业投资的分类企业投资管理的原则企业投资过程分析7.1.1企业投资的意义1．企业投资是实现财务管理目标的基本前提2．企业投资是公司发展生产的必要手段3．企业投资是公司降低经营风险的重要方法7.1.2企业投资的分类直接投资与间接投资长期投资与短期投资长期投资与短期投资初创投资和后续投资其他分类方法7.1.3企业投资管

2、理的原则认真进行市场调查，及时捕捉投资机会建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险7.1.4企业投资过程分析投资项目的决策投资项目的提出投资项目的评价投资项目的决策投资项目的实施与监控为投资方案筹集资金按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目实施过程中的控制与监督投资项目的后续分析投资项目的事后审计与评价将提出的投资项目进行分类估计各个项目每一期的现金流量状况按照某个评价指标对各投资项目进行分析并排队考虑资

3、本限额等约束因素，编写评价报告，并做出相应的投资预算延迟投资放弃投资扩充投资与缩减投资投资项目的事后审计指对已经完成的投资项目的投资效果进行的审计。现金流量的概念现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。7.2投资现金流量的分析几点重要假设（1）时点指标假设为了便于利用货币时间价值，无论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。其中，建设投资均假设在建设期的年初(或年末)发生，垫支的流动资金则在年初发生；经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利

4、润、税金等均在年末发生；项目的回收额均在终结点发生。现金流入为正数、流出为负数，且一般以年为单位进行计算。（2）自有资金假设即使存在借入资金也将其作为自有资金对待。（3）财务可行性分析假设项目已经具备技术可行性，确定现金流量就是为了进行项目的财务可行性研究。7.2投资现金流量的分析现金流量是指与投资决策有关的现金流入、流出的数量。现金流量的构成现金流量的计算投资决策中使用现金流量的原因现金流量的构成初始现金流量营业现金流量终结现金流量初始现金流量投资前费用设备购置费用设备安装费用建筑工程费营运资金的垫支原有固定

5、资产的变价收入扣除相关税金后的净收益不可预见费现金流量的构成初始现金流量营业现金流量终结现金流量营业现金流量现金流量的构成初始现金流量营业现金流量终结现金流量终结现金流量固定资产残值收入或变价收入收回垫支在流动资产上的资金停止使用的土地的变价收入指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收入7.2投资现金流量的分析现金流量是指与投资决策有关的现金流入、流出的数量。现金流量的构成现金流量的计算投资决策中使用现金流量的原因现金流量的计算初始现金流的预测全部现金流量的计算（1）逐项测算法（2）单位生产能力估算法（3）装置能

6、力指数法逐项测算法就是对构成投资额基本内容的各个项目先逐项测算其数额，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。单位生产能力估算法是根据同类项目的单位生产能力投资额和拟建项目的生产能力来估算投资额的一种方法。装置能力指数法是根据有关项目的装置能力和装置能力指数来预测项目投资额的一种方法。逐项测算法【例7-1】某企业准备建一条新的生产线，经过认真调查研究和分析，预计各项支出如下：投资前费用10000元；设备购置费用500000元；设备安装费用100000元；建筑工程费用400000元；投产时需垫支营运资金50000元；

7、不可预见费按上述总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为：(10000+500000+100000+400000+50000)×(1+5%)＝1113000(元)单位生产能力估算法利用以上公式进行预测时，需要注意下列几个问题：①同类企业单位生产能力投资额可从有关统计资料中获得，如果国内没有可供参考的有关资料，可以以国外投资的有关资料为参考标准，但要进行适当调整。②如果通货膨胀比较明显，要合理考虑物价变动的影响。③作为对比的同类工程项目的生产能力与拟建的投资项目的生产能力应比较接近，否则会有较大误差。④要考虑投资

8、项目在地理环境、交通条件等方面的差别，并相应调整预测出的投资额。拟建项目投资总额＝同类企业单位生产能力投资额×拟建项目生产能力装置能力指数法式中：Y2——拟建项目投资额；Y1——类似项目投资额；X2——拟建项目装置能力；X1——类似项目装置能力；t——装置能力指数；α——新老项目之间的调整系数。装置能力指数法【例7-2】某化肥厂原有一套生产尿素的装置，装置能力为年产尿素10万吨，5年前