《期货市场基础知识》PPT课件.ppt

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1、第五章　期货市场基础知识【本章学习要点】本章涉及的重要概念有：期货、金融期货、期货合约的基本要素、结算公司、保证金、平仓制度等。要求掌握期货交易的目的、期货市场的功能、期货市场的交易方式；了解期货市场的参与者、金融期货的定价原理等。1第一节期货的基本概念第二节期货交易的市场机制及参与者第三节账户监管及结算第四节金融期货的定价原理2第一节期货合约的概念期货合约交易实物期货：例如谷物、原油制品、金属、牲畜等金融产品期货：国库券、外汇、股票指数等有形的金融产品无形的金融产品3一、期货所谓期货（Futures）

2、，指的是期货合约，是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。4二、金融期货金融期货（FinancialFutures）指以金融工具为标的物的期货合约。它的基础资产是某种金融资产，如外汇或债券；还可以是某个金融指标，如三个月期银行同业拆借利率或股票指数。金融期货一般分为四类:货币期货、利率期货、债券期货和股票指数期货;也有的教科书将利率期货和债券期货合并为一类，统称为利率期货。金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的

3、物不是实物商品，而是金融工具。5三、金融期货产生的原因金融期货的兴起，有其背景和制度原因。20世纪70年代初期，布雷顿森林体制，也就是固定汇率制度崩溃了，人类的国际货币体制进入浮动汇率时代。此后，国际间不同货币之间的汇率波动越来越大。更加有效地规避金融风险的需求也越发强烈，人们意识到，更加有效的规避风险的方法是进行以金融工具为基础的合约交易，而非以实物商品为基础的合约交易。芝加哥商品交易所（CME）建立了国际货币市场（IMM）并于1972年推出了外币期货合约。6四、期货合约的要素和基本内容（一）一份有效

4、的期货合约的基本要素是一份具有法律约束力的协议；每份合约规定了一致标的商品的质量和数量；交割价格是双方共同约定的；一般有统一规定交割的日期。7四、期货合约的要素和基本内容（二）一份期货合约的标准化条款（1）交易数量和单位条款。每种商品的期货合约规定了统一的、标准化的数量和数量单位，统称“交易单位”。例如，美国芝加哥期货交易所的加元期货的交易单位为100,000加元，每张加元期货合约都是如此。如果交易者在该交易所买进一张（也称一手）加元期货合约，就意味着在合约到期日需买进100,000加元。8四、期货合约

5、的要素和基本内容（二）一份期货合约的标准化条款（2）质量和等级条款。对于商品期货合约而言，规定了统一的、标准化的质量等级，一般采用被国际上普遍认可的商品质量等级标准。例如，由于我国黄豆在国际贸易中所占的比例比较大，所以在日本名古屋谷物交易所就以我国产黄豆为该交易所黄豆质量等级的标准品。9四、期货合约的要素和基本内容（二）一份期货合约的标准化条款（3）交割地点条款。商品期货合约为期货交易的实物交割指定了标准化的、统一的实物商品的交割仓库，以保证实物交割的正常进行。10四、期货合约的要素和基本内容（二）一份

6、期货合约的标准化条款（4）交割期条款。商品期货合约对进行实物交割的月份作了规定，一般规定几个交割月份，由交易者自行选择。例如．美国芝加哥期货交易所为小麦期货合约规定的交割月份就有7月、9月、12月，以及下一年的3月和5月，交易者可自行选择交易月份进行交易。如果交易者买进7月份的合约，要么7月前平仓了结交易，要么7月份进行实物交割。11四、期货合约的要素和基本内容（二）一份期货合约的标准化条款（5）最小变动价位条款。指期货交易时买卖双方报价所允许的最小变动幅度，每次报价时价格的变动必须是这个最小变动价位的

7、整数倍。例如一张加元期货合约的加元标准数量是10万加元，到期的交割方式是现货交割，最小变动点为1加元变动0.0001美元，也即1份合约的最小价格变动单位是10美元，最小喊价幅度为10美元的倍数等。12四、期货合约的要素和基本内容（二）一份期货合约的标准化条款（6）每日价格最大波动幅度限制条款。指交易日期货合约的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度。达到该幅度则暂停该合约的交易。例如．芝加哥期货交易所小麦合约的每日价格最大波动幅度为每蒲式耳不高于或不低于上一交易日结算价20美分（每张合约

8、为1000美元）。13四、期货合约的要素和基本内容（二）一份期货合约的标准化条款（7）最后交易日条款。指期货合约停止买卖的最后截止日期。每种期货合约都有一定的月份限制，到了合约月份的一定日期，就要停止合约的买卖，准备进行实物交割。例如、芝加哥期货交易所规定，玉米，大豆、豆粕，豆油、小麦期货的最后交易日为交割月最后营业日往回数的第七个营业日。14四、期货合约的要素和基本内容（三）金融期货举例TradeUnit100,000Canadiando