利率浮动理财产品定价研究毕业论文

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1、摘要随着经济发展和金融市场日益完善，国内居民可投资资产和投资渠道逐步扩张，理财业务的需求强烈。与此同时利率市场化进程不断推进，商业银行迫切需要从传统的存贷款业务中转型。2005年银监会颁布了一系列针对商业银行理财的监管文件，完善了银行理财业务管理框架，银行理财产品发行规模和数量开始快速增长。本文以财富管理市场的迅速发展为研究背景，对占据理财市场最大份额的银行理财产品进行研究。借鉴国内外研究文献对结构性理财产品的定价方法和理论定价模型进行比较，运用BDT模型进行实证研究。结构性理财产品是指收益挂钩于标的资产表现的理财产

2、品，其收益包括固定收益和浮动收益两个部分。固定收益部分类似于存款或零息债券，浮动收益部分类似于衍生品合约。根据挂钩资产的不同，分为股票、汇率、利率、商品以及信用型结构性理财产品等。本文研究的重点是反向利率挂钩浮动型结构性理财产品的定价，在对结构性产品各部分进行分解的基础上，通过现金流折现的方法对固定收益部分进行定价，运用BDT模型对期权部分进行定价，考察结构性理财产品的理论价值和实际发行价的偏差。首先，论文概括了利率结构化产品的相关理论，包括：产品的主要分类和特征，利率结构化产品发展的历程和现状；然后对利率结构化产品

3、定价的相关理论进行了深入细致地分析和归纳，内容主要涉及利率均衡模型、无套利模型和市场模型等重要的定价方法；最后对反向利率浮动型结构化产品的定价进行实证分析。实证研究部分，选择了比较常见的反向利率挂钩浮动型产品进行定价研究。选择了荷兰银行（ABNAmro）等12家世界知名银行或金融机构的反向浮动型产品为对象来研究浮动型产品的定价，该类产品的收益所依赖的参考利率就是一个单向的发散空间，也就说只有当产品挂钩的参考利率突破所设定的“利率界线”时，产品才产生收益。文章实证选择的产品为2009年3月发行的一款反向浮动利率挂钩产品

4、，该产品期限为5年，标的为3个月美元Libor，在此基础上以BDT模型为基准，运用MATLAB等工具，结合伊藤定理并将时变波动率引入BDT模型，构建时变波动率下的BDT模型利率二叉树，对反向浮动利率挂钩产品进行定价。最后本文从产品设计的角度出发，对目前结构性产品发展中的不足提出了建议和思考。关键词：反向浮动利率挂钩BDT模型结构性产品ABSTRACTWiththeeconomicdevelopmentandfinancialmarketincreasinglyperfect,thedomesticresidentsc

5、aninvestinassetsandinvestmentchannelstograduallyexpand,strongdemandforfinancialservices.Atthesametime,theprocessofinterestratemarketizationispushingforward,thecommercialbanksneedtotransformfromthetraditionaldepositandloanbusiness.In2005,ChinaBankingRegulatoryCo

6、mmissionpromulgatedaseriesofregulatorydocumentsforcommercialbankstoimprovethebankingfinancialmanagementframework,thesizeandquantityoffinancialproductsissuedbegantogrowrapidly.Inthispaper,therapiddevelopmentofwealthmanagementmarketastheresearchbackground,tooccup

7、ythelargestshareofthefinancialmarket,thebankfinancialproducts.Referringtothedomesticandforeignresearchliterature,thepricingmethodsofstructuredfinancialproductsandthetheoreticalpricingmodelarecompared,andtheempiricalstudyiscarriedoutbyusingBDTmodel.Structuredfin

8、ancialproductsreferstotheproceedslinkedtotheunderlyingassetperformanceoffinancialproducts,itsrevenueincludestwopartsoffixedincomeandfloatingincome.Fixedincomeissimilartothed