财务管理二版马元兴全套配套课件 2-2.ppt

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1、第二节风险和报酬货币时间价值的计算是假定没有风险和通货膨胀的。财务活动中，经营风险带来的财务风险是客观存在的。风险和收益是密切相关的。财务管理者必须研究风险和收益。第二节风险和报酬一、风险的概念二、风险的衡量三、风险与报酬一、风险的概念风险通常是指某种行动结果所具有的变动性。风险确定性活动不确定性活动风险型完全不确定型财务管理中的风险按形成的原因可分为：经营风险财务风险经营风险经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。经营风险涉及生产经营的各个方面，经营风险的存在造成生产经营的不确定性，生产经营的不确定性，带来企业利润或利润率的高低变化，从而给企业带来风险。财务风

2、险财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业息税前资金利润率和借入资金利息率差额具有不确定性，从而引起自有资金利润率的高低变化，这种风险即为筹资风险。筹资风险程度的大小受借入资金对自有资金比例的影响。二、风险的衡量风险是与各种可能的结果和结果的概率分布相联系的。对风险的衡量与计算，必须从概率分析入手。概率分布是指一项活动可能出现的所有结果的概率集合。概率必须符合下列两个要求：（1）0≤Pi≤1（2）期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值。通常用符号E表示，其计算公式为：某公司销售汽车，全年计划销售500辆，但汽车销

3、售量与市场情况密切相关，据市场调查后，有关市场预测与汽车销售量的关系如表所示，计算汽车销售预计销售量的期望值市场情况年销售量Xi概率Pi需求很大8000.1需求较大6000.2需求一般4000.4需求较差2000.2需求很差500.1例例例汽车销售预计销售量的期望值，即期望销售量为：=800×0.1＋600×0.2＋400×0.4＋200×0.2＋50×0.1=80＋120＋160＋40＋5=405（辆）该公司目标销售量为500辆，但按照市场调查的结果，运用概率期望值计算，可能只能实现销售405辆汽车。标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望的偏离程度，也即离散程度的一个数值，

4、通常以符号δ表示，其计算公式为：标准离差以绝对数衡量决策方案的风险，标准离差率是标准离差同期望值之比，通常用符号q表示，其计算公式为：标准离差率是一个相对数指标，它以相对数反映决策方案的风险程度。三、风险与报酬风险与报酬是两个紧密相联系的因果关系，一般情况下，风险越大报酬率越高。风险报酬率无风险报酬率风险程度期望投资报酬率