我国人民币远期汇率与即期汇率的关系研究.pdf

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1、STUDYONRELATIONOFCHINA，SEXCHANGERATEANDSPOTEXCHANGERATEADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomicsFortheAcademicDegreeofMasterofEconomicsBYSunDandanSupervisedbyProfessorWangYingguiSchoolofFinanceNanjingUniversityofFinanceandEconomicsOctober2011学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究

2、工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：抽、盘丹作者签名：迈i：盟盟学位论文使用授权声明日期：垫竺!：!!本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：塑!兰：!!!竺摘要近些年来，我国人民币与外汇之间的交易相当活跃，与此同时人民

3、币与美元、欧元、日元间的汇率也存在着较大的变化，可以看出汇率风险在我国的存在性是不容置疑的，而远期汇率是我国规避外汇风险使用最多的衍生品工具，利率平价理论作为使用最多的定价理论，在我国的适用性怎么样正是本文研究的重点，即本文是基于利率平价理论分析我国即期汇率与远期汇率之间的关系。本文的覆盖范围比较广，对美元、欧元和日元对人民币的远期与即期汇率的数据进行了实证分析，实证部分是从两个理论基础出发的，一个是汇率本身的变化角度，一个是汇率百分比变化角度，实证主要是针对数据做了平稳性检验，协整关系检验，并对模型进行了回归，得出表达式，最后对实证的结果进行初步分析。从最后的分析可以看出

4、，我国远期汇率市场之所以还没有完全达到避险作用，核心问题是在于我国的资本市场未开放，利率市场化程度很低。针对远期汇率市场的问题，我国应该不断推进人民币汇率形成机制，加快利率市场化改革步伐，解决岸上金融与离岸金融的分离问题，增加市场的参与性，活跃远期汇率市场。关键词：汇率风险；即期汇率；远期汇率；关系ABSTRACTm代centyears，thetransactionsofRMBandforeignexchangeisquiteactive．nleexChangeratesoftheRMBtothedollar,euroandyenexistgreaterchallgeS．T

5、he糟isnodoubtoftheexistenceoftheexchangerateriskinourcountry．Andme南邢硼rate1sthederivativestool，whichisusedfrequentlytoavoidtherisksofforeignexchange·HowistheapplicabilityofInterestrateparitytheoryinourcou】：1仃vinourcotmtry,thislSalsothefocusofresearchinthispaper．Inotherwords，thefocusofthispap

6、erlStoresearchtherelationshipbetweenthespotratea11dthefo删ardratebasedonthetheoreticalofinterestrateparity．Ihispaperanalysestherelationoftheforwardrateandthespotrateofusdoliar,theeuroandyentotheRMB．Theempiricalanalysisisbasedon研otheories．Inthepartofempiricalanalysis，Imadetheunitrootstationa

7、ritytestandcointe霉．ationtest．111enIexplainedtheresultsoftheempiricalanalysis．Fromthefinala11alysis，wecan士indthatthecoreproblemofourcountry’sforwardratesmarketisthecapitalma呔就1snotopenwildlyandthemarketinglevelofinterestrateisverylow．Chil；la_shouldcontinuetopro