房地产市场、股票市场与通货膨胀的联动分析.pdf

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1、LINKAGEANAI』ySISAMONGREALESTATEMARKE乃STOCKMARKETANDINFLATIoNADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomicsFortheAcademicDegreeofMasterofEconomicsBYZhangYujieSupervisedbyProfessorLuMinfengSchoolofFinanceNanjingUniversityofFinanceandEconomicsSeptember20I1学位论文

2、独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：缢玉溢．日期：2Q丝：兰：19学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：邀玉垄导师签名：日期：冱堕羔：

3、!?摘要作为一国宏观经济状况的重要表现，通货膨胀一直都是社会各大主体关注的焦点。从我国的现行经济状况来看，通货膨胀、房地产市场与股票市场均面临着巨大的挑战和机遇。因此，深入研究这三方的联动关系，找准调控着力点，对于我国政府更为准确定位财政政策和货币政策倾向，从而实现通货膨胀、房地产市场与股票市场三者关系的最优化，具有十分重要的理论和实际意义。通过整理国内外学者对于房地产市场、股票市场与通货膨胀三者之间关系的研究发现，他们绝大多数侧重于讨论房地产市场、股票市场与通货膨胀之间的两两对应关系，却很少注重对三者间整体互动关系进行系统地研究与分析。因

4、此，本文在从房地产市场、股票市场与通货膨胀三者之间的经济学理论出发，在总结现有观点与实证方法的基础上，引入VAR模型，对这三个变量进行实证分析和研究，找出三者之间的整体动态关系。本文主要分为理论、实证两大部分，理论部分重在对房地产市场、股票市场与通货膨胀三者之间的关系进行分析：实证部分则通过相关性分析、数据平稳性检验、协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应函数和方差分解的计量方法对中国房地产市场、股票市场和通货膨胀的联动关系进行实证分析。本文实证结果显示：房价上涨会刺激通货膨胀，通货膨胀会抑制房价的上涨；股价与通货膨胀的相互作用方向是不确定的；

5、房价对股价的作用方向不确定，股价上涨会刺激房价上涨。最后，在联系理论与实际经济意义对研究结果进行了分析和解释的基础上，本文提出了以下调控建议：引导投资房地产行为更趋理性化；适度调整房地产、股票两市场更趋平衡化；稳健控制股票市场使之更趋规范化；全面调控社会需求更趋合理化。关键词：房地产市场；股票市场；通货膨胀；VAR模型ABSTRACTCurrencyinflationisalwaysthefocusofthegovernment，scholarsandthecommonpeopleasavitalexpressionofonecountry

6、’Smacroeconomy．Inflation，realestateandstockmarketsareallfacingbigchallengesaccordingtotheeconomicsituationofourcountry．Hence，furtherstudyingontherelationofrealestateprices，stockmarketpricesandfindingouttheactingpointforregulatingandcontrollingaresignificantformonetaryautho

7、ritiestotakeappropriatefiscalandmonetarypolicy．Bysortingthestudyofthescholarsbothathomeandabroadfortherelationsbetweenrealestatemarket，thestockmarketandinflation，theauthorfoundthatmostofthemfocusedoncongruentrelationshipofthethree，littleattentionwaspaidtothesystemresearcha

8、ndanalysisofthewhole．Basedoneconomicstheoryofthethree，thispaperreviewstheexistingviewande