利率理论讲义及其管理体制.ppt

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1、第三章利率理论第一节利息和利息率一、利息的含义及计算（一）利息的定义利息是货币所有者（债权人）由于贷出货币而从借款者（债务人）手中获得的报酬。利息实质上是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。利息被当做为收益的一般形态。（二）利息的计算利息计算中有两种方法：单利和复利1、单利：不论期限长短，只按本金计算利息利息：本利和：2、复利：在借贷资本到期之前按规定的期限计算利息，将本金所生利息转入本金，在下一计息期再计算利息本利和：利息：例子：本金100元，利率10%单利：=100*10%=10；=10

2、0*10%=10……=100+10=110；=100+10+10=120…复利:=100*10%=10;=(100+10)*10%=11.1….=100+100*10%=100*(1+10%)=110=100*(1+10%)+100*(1+10%)*10%二、利率的概念及表示（一）利率的定义利率是一定时期内利息额同存入或贷出本金的比率，用来表示利息水平的高低。一般利率的构成：利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平其中：用于补偿机会成本的部分由无风险利率来表示；在此基础上，由于风险的大小不同，风险溢

3、价（风险报酬）的程度也不同。（二）利率指标——到期收益率到期收益率：恰好使债权工具带来的回报的现值与其现在的价值相等的利率。1、现值：现期贴现值现在未来100美元未来1美元的现值=2、终值：即本金加利息得到的本利和。现在年份年份年份…100110121133…假设:P=100美元r=10%3、到期收益率的计算：对到期收益率的计算揭示出这样一个事实：信用工具（以债券为例）的现价与利率是负相关的，即利率上升，债券价格下降；利率下降，债券价格上升。由：能够推导出到期收益率r的值。（三）其他利率指标1、

4、当期收益率：到期收益率的近似值，之所以经常使用它，是因为与到期收益率相比，它比较容易计算。2、贴现收益率：r=贴现收益率；F=贴现债券的面值；P=贴现债券的贴现付款额（四）利率的表示方法按照计算利息的时间把利率表示为三种：年利率、月利率、日利率。1、年利率：以年为单位计算利息，用本金的百分之几来表示；2、月利率：以月为单位计算利息，用千分之几来表示；3、日利率：以日为单位来计算利息，用万分之几来表示。年利率=月利率×12日利率=月利率/30第二节利率的种类一、基准利率与无风险利率（一）含义：在多

5、种利率并存的条件下起决定作用的利率，即这种利率发生变动，其他利率也会相应变动。（二）它是通过市场竞争机制形成的无风险利率。一般利率=机会成本补偿水平（无风险利率）+风险溢价水平二、实际利率与名义利率（一）含义：1、实际利率是指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。它能更精确地反映真实筹资成本的利率。2、名义利率也就是我们平常所说的利率，是指包括补偿通货膨胀风险的利率。是剔除通货膨胀因素以后的真实利率名义利率无论是政府管制还是由市场自发调节，都要随物价水平变化而变化。借贷契约或有价证券上

6、载明的利率均为名义利率。对于名义利率来说，在利率可以自由变动的市场经济中，取决于对实际利率的预期与对通货膨胀的预期。（二）公式表示：i=r—p*r:名义利率P*：预期的通货膨胀率；i：准确的说法为事前真实利率，它对经济决策至关重要，经济学家通常提及的就是这种“实际利率”，而根据价格水平的实际变动调整的利率成为事后真实利率。如果名义利率为6%，预期通货膨胀率为4%，则事前实际利率为6%-4%=2%三、固定利率与浮动利率（一）含义：1、固定利率：指在借贷期内不作调整的利率。2、浮动利率：指在借贷期内

7、可定期调整的利率。（二）利弊：使用固定利率对于借贷双方准确计算成本和收益十分方便，是传统采用的方式。采用浮动利率可以避免通货膨胀风险，但手续麻烦，多用于三年以上以及国际金融市场上的资金借贷。四、市场利率、官定利率、行业利率（一）含义：1、市场利率是市场机制下可以自由变动的利率（市场上资金供＞求，则利率下降，反之，供＜求，则上升。2、官定利率（官方利率、法定利率）是政府金融管理部门或央行确定的利率，是国家实现宏观调控的一种手段3、行业利率（公定利率）是非政府金融组织为维护公平竞争所确定的属于行业自

8、律性质的利率，这种利率对其会员银行具有约束性（二）中央银行对商业银行等机构的存、贷款利率各国都属于官定利率，至于商业银行对于企业、个人的存贷款利率，情况较复杂。官定利率和行业公定利率都不同程度地反映了非市场的强制力对利率形成的干预。五、一般利率与优惠利率（一）优惠利率优惠利率是指略低于一般贷款利率的利率，它一般提供给信誉好、经营状况良好并且有良好发展前景的借款人。（二）我国优惠利率的授予对象是同国家产业政策相联系，一般提供给国家认为有必要重点扶植的行业、部门、企业。20世纪80年代的“贴息贷款”