金融衍生工具市场讲义.ppt

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1、金融衍生工具市场第八章本章框架金融衍生工具市场概述金融远期合约金融期货市场金融期权市场金融互换市场其他金融衍生工具市场第一节金融衍生工具市场概述一、金融衍生工具概念、特征P241二、类别汇率、利率、指数、股票衍生工具远期合约、期货合约、期权合约、互换三、历史四、市场交易机制交易方式P248五、风险第二节金融远期合约一、金融远期合约概述定义金融远期合约(ForwardContracts)是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定。多方(LongPosition)；空方(Sh

2、ortPosition)。交割价格(DeliveryPrice)。远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。特点非标准化合约场外市场交易优点灵活性较大流动性较差市场效率低违约风险较高缺点种类远期利率协议远期外汇合约远期股票合约远期利率协议远期利率协议(ForwardRateAgreements，简称FRA)是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。规避利率上升（下降）的风险远期利率协议重要术语交易流程合同金额合同货币交易日结算日

3、确定日到期日合同期合同利率参照利率结算金远期利率协议结算金的计算：在远期利率协议下，如果参照利率超过合同利率，那么卖方就要支付买方一笔结算金，以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失。远期利率协议功能通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动风险给银行提供了一种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效工具简便、灵活、不需支付保证金等优点存在信用风险和流动性风险，但这种风险又是有限的远期外汇合约远期外汇合约(ForwardExchangeContracts)是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率

4、买卖一定金额的某种外汇的合约。直接远期外汇合约远期外汇综合协议远期汇率(ForwardExchangeRate)是指两种货币在未来某一日期交割的买卖价格。远期汇率的报价方法：报出直接远期汇率报出远期差价远期差价是指远期汇率与即期汇率的差额。升水平价贴水加减规则：前小后大往上加，前大后小往下减。远期外汇综合协议远期外汇综合协议是指双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币(PrimaryCurrency)，然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把

5、一定名义金额原货币出售给卖方的协议。远期外汇综合协议实际上是名义上的远期对远期掉期交易。远期外汇综合协议是对未来远期差价进行保值或投机而签订的远期协议。远期外汇综合协议远期外汇综合协议与远期利率协议的最大区别在于：前者的保值或投机目标是两种货币间的利率差以及由此决定的远期差价，后者的目标则是一国利率的绝对水平。但两者也有很多相似之处：标价方式都是mn，其中m表示合同签订日到结算日的时间，n表示合同签订日至到期日的时间。两者都有五个时点，即合同签订日、起算日、确定日、结算日、到期日，而且有关规定均相

6、同。名义本金均不交换。远期股票合约远期股票合约(Equityforwards)是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。一、金融期货概述定义金融期货合约(FuturesContracts)是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件(包括价格、交割地点、交割方式)买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。第三节金融期货市场期货交易的分类1.商品期货又分工业品（可细分为金属商品（贵金属与非贵金属商品）、能源商品）、农产品、其他商品等。如棉花、大豆、小麦、玉米、白

7、糖、咖啡、天然橡胶、铝、锡、黄金、白银等。2.金融期货主要是传统的金融商品（工具）如股指、利率、汇率等，各类期货交易包括期权交易等。如英国FTSE指数、德国DAX指数、东京日经平均指数、香港恒生指数等。股票和期货特点比较一、以小搏大：股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票，而期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。比如投资者有一万元，买10元一股的股票能买1000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约，这就是以小搏大。二、双向交易：股票是单向交易，只能先买股票，

8、才能卖出；而期货即可以先买进也可以先卖出，这就是双向交易。三、时间制约：股票交易无时间限制，如果被套可以长期持仓，而期货必须到期交割，否则交易所将强行平仓或以实物交割。四、盈亏实际：股票投资回报有两部分，其一是市场差价，其二是分红派息，而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。五、风险巨大：期货由于实行保证金制、追加保证金制和到期强行平仓的限制，从而使其更具有高报酬、高风险的特点，在某种意义上讲，期货可以使你一夜暴富，也可能使你顷刻间一贫如