资产评估原理概述.ppt

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1、第7章资产评估的途径与方法7.1资产评估的途径7.2资产评估中常用的逻辑分析方法7.3资产评估可以借鉴和参考的资产定价方法7.4评估途径及方法的选择目录通过本章的学习，学生应当了解和掌握资产评估途径和技术方法的理论基础、适用条件、应用前提、构成要素、主要经济技术参数、数学表达式和归纳式，以及各种评估技术途径与方法之间的关系。【学习目标】资产评估中的许多技术方法不是简单利用或借用了其他学科或领域中的技术方法，而是按照资产评估运作的内在要求，用资产评估的技术理念、思路将可利用的各种技术方法加以整合、重组和改造，从而构成了以资产评估

2、途径为主线的一整套资产评估方法体系7.1资产评估的途径概括地讲，资产评估途径是判断资产价值的技术思路，以及实现该评估技术思路的各种评估技术方法的集合。目前，最具代表性的资产评估途径主要有三条，它们是市场途径、收益途径和成本途径。三大途径不仅有各自的评估技术思路，以及与之相配套的具体评估方法，而且构成了资产评估方法体系的基本架构。资产评估技术思路就是市场定价原理和市场规律（五大原理）在资产评估手段中的集中体现。7.1.1资产评估途径的内涵资产评估技术思路就是市场定价原理和市场规律（五大原理）在资产评估手段中的集中体现。1.市场供

3、求原理2.替代原理3.竞争原理4.效用原理5.投入产出原理前面已经提及，资产评估中的市场途径、收益途径和成本途径是建立在市场供求原理、替代原理、竞争原理、效用原理，以及投入产出原理等基础上的资产评估技术思路与实现这些评估技术思路的具体评估方法的结合体。从另外一个角度来看，资产评估途径实际上是人们模拟市场定价机理和规则所设计出来的若干资产价值评估基本模型。7.1.2资产评估途径与市场的关系以购买电视为例：7.1.3市场结构有效性对评估的影响有效市场假说（EfficientMarketsHypothesis，EMH）是由尤金·法玛

4、（EugeneFama）于1970年深化并提出的。“有效市场假说”起源于20世纪初，这个假说的奠基人是一位名叫路易斯·巴舍利耶(LouisBachelier)的法国数学家，他把统计分析的方法应用于股票收益率的分析，发现其波动的数学期望值总是为零。有效市场假说第一，在市场上的每个人都是理性的经济人，并谨慎地在风险与收益之间进行权衡取舍。第二，股票的价格反映了这些理性人的供求的平衡。第三，股票的价格也能充分反映该资产的所有可获得的信息，即“信息有效”。市场有效假说3个要点市场与资产评估途径是本质与形式的关系对资产评估途径及其技术方

5、法的认识、理解和运用都应当从市场的角度把握，资产评估途径及其技术方法的具体内容和要求也需要根据市场的变化及时做出相应的调整。资产评估途径及其技术方法源于市场及市场规则，又有自身特点和运作规则。资产评估途径及其技术方法需要大量应用数学模型、价值分析模型和计算公式，但又不是这些模型、公式的简单堆积"有效市场假说"实际上意味着"天下没有免费的午餐"，世上没有唾手可得之物。在一个正常的有效率的市场有效市场假说上，每个人都别指望发意外之财，所以我们花时间去看路上是否有钱好拣是不明智的，我们费心去分析股票的价值也是无益的，它白费我们的心思

6、。1：弱式有效市场假说(WeakFormEfficiency)该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量、卖空金额，融资金融等；市场有效程度分三种:2：半强式有效市场假说(Semi-strongFormEfficiency)该假说认为价格已充分反应出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值，公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。市场有效程度分三种:3：强式有效市场假说(Str

7、ongFormEfficiency)强式有效市场假说认为价格已充分地反应了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。市场有效程度分三种7.2.1比较比较的定义及其类型在比较时，要注意以下几点：1）要注意可比性2）要注意比较方式的选择3）要注意比较内容的深度7.2资产评估中常用的逻辑分析方法1）分析定义、步骤分析的基本步骤如下：第一步，明确分析的目的。第二步，将事物整体分解为若干个相对独立的要素。第三步，分别考察和研究各个事物以及构成事物整体的各个要素的特点。第四步，探明各个事物以及构成事物整体的各个要素之

8、间的相互关系，并进而研究这些关系的性质、表现形式、在事物发展变化中的地位和作用等。7.2.2分析与综合分析的种类（1）因果分析（2）表象和本质分析（3）相关分析（4）典型分析综合的定义综合的基本步骤如下：第一步，明确综合的目的。第二步，把握被分析出来的研究对象的各个要素。第三