营运资金管理的基本原理与具体项目管理.ppt

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1、第八章营运资金的管理第一节营运资金管理的基本原理第二节营运资金具体项目的管理怎样管理流动资产与流动负债？第一节营运资金管理的基本原理一、营运资金的含义1、广义。指投资在流动资产上的资金2、狭义。净营运资金=流动资产-流动负债3、营运资金管理是企业日常财务管理的核心流动资产包括：从存在形态分类：1.现金2.有价证券3.应收账款4.存货从占用时间分类:包括1、永久性流动资产（如公司投资的股票）.2、临时性流动资产（如存货）流动负债包括:属于自然性融资范围的流动负债包括:1.应付票据.2.应付账款3.应付工资4.应交税金5.应计费用属于协议性融资的流动负

2、债包括：1.短期借款.2.应付短期债券此种负债存在一定的融资成本.二、营运资金管理的两个基本问题指标：净营运资金=流动资产-流动负债问题一，流动资产保持在多少水平？流动资产投资策略问题二，占用在流动资产上的钱从那里来？流动资产筹资策略长短期资金如何配合？净营运资金越大，风险小，收益小净营运资金越小，风险大，收益大长短期资产如何配合？三、流动资产的投资策略资产组合问题（一）影响资产组合的因素1、风险与报酬的权衡2、与流动资产的成本特性有关其他因素：3、企业规模4、利息率5、行业因素稳健型和激进型投资策略（二）资产组合的三种策略流动资产保守的政策适中的政策冒险的政策销

3、售额四、流动资产的筹资策略筹资组合问题（一）影响筹资组合的因素1、风险与成本的权衡2、长短期资金的成本差异3、利率的变化趋势其他因素：4、企业规模5、行业因素（二）筹资组合的三种策略1、保守型融资策略2、适中型融资策略3、进取型融资策略正常情况下的筹资组合应遵循短期资产短期融资，长期资产长期融资。流动资产固定资产短期融资长期融资资产水平（元）时间0图：保守型融资策略短期流动资产长期流动资产流动资产固定资产短期融资长期融资资产水平（元）时间0图：适中型融资策略流动资产固定资产短期融资长期融资时间0资产水平（元）进取型融资策略第二节营运资金各项目的管理一、现金管理二、

4、有价证券管理三、应收账款管理四、存货管理五、短期银行信贷管理六、应付账款管理一、现金管理1、现金持有动机——满足交易动机和借款回存2、现金成本持有成本—现金的机会成本转换成本—现金的交易成本现金管理的目的是为了将企业现金余额降到能够维持企业营运水平。3、决定现金余额—最佳现金持有量（1）鲍摩尔（Baumol)模型（存货模式）（2）现金周转模式总成本总成本线机会成本线交易成本线现金持有量TC：现金管理的总成本N：最佳持有量i：有价证券的利率T：一个周期内现金总需求量b：每次转换有价证券的固定成本（1）鲍摩尔（Baumol)模型最佳现金持有量机会成本转换成本最佳现金持有

5、量：（2）现金周转模式企业的营业循环周期存货周转期应收账款周转期应付款项周转期现金周转期到货销售产成品回收现金支付货款营业周期=存货周转期+应收账款周转期=应付款项周转期+现金周转期现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付款项周转期订货收到发票各周期的计算4、现金收与付的管理提高现金收支效率的方法：使现金流量同步，即现金收入和支出时间匹配使用现金“浮差”有关浮差浮差的含义：银行存款余额与企业账面存款余额的差额，包括支付浮差和收款浮差支付浮差（正浮差）：（银行存款余额－账面现金余额）为正数收款浮差：（银行存款余额－账面现金余额）为负数净浮差=支付浮差+收款浮差企业

6、可以受益于现金支付浮差，但会因现金回收浮差而受损提高现金收支效率的方法：加速收款、延迟付款（即增大正浮差，减少负浮差）二、应收账款管理1、企业持有应收账款的动因与成本（1）动因：扩大销售，减少存货（2）成本：机会成本、坏账成本、管理成本目标：应收账款信贷政策所增加的盈利和带来的成本之间的权衡。2、信用政策的内容信用（credit）政策的三方面内容：信用标准信用条件“2/10，n/30”，与“n/30”的区别？收款政策2、应收账款的日常控制（1）信用信息：财务报表、客户信用的历史资料、银行、与本公司交往的历史（2）信用评级：采用5C法——品德、能力、资本、担保、条件采

7、用信用评分模型。如何取得真实的信用资料？例，应收账款政策的选择现在的年销量8000个，单价5元，单变3元，信用条件“n/30”，平均收账期为45天。（因为增加的销量与固定成本无关）为了增加公司的销售额，公司正计划修改现有的信用政策，有关资料如下：信用条件“2/10，n/30”，销量提升20%，平均收账期为20天；会享受现金折扣的客户估计占销量的70%假设公司要求的回报率为15%公司是否采用新的信用政策？分析1、新政策增加的直接利润3、新政策增加的折扣成本新政策增加的净利润不采用新的政策2、新政策增加的机会成本8000*20%（5-3）=32003、应付账款管理（