案例6-2 花旗集团股利决策案例.ppt

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1、花旗集团股利决策案例花旗集团是花旗银行的母公司，由于巨额房地产贷款损失和—些其他问题，于1991年宣布暂停其股利支付。新闻报道透露银行监管者开始着手结束银行的监管活动，并迫使花旗银行暂停股利支付，直到它的资本复原。到1993年，花旗集团的状况大为改善。从1990年末到1993年末，该集团控制的资本从160亿美元升至235亿美元并且其第一层杠杆资本比率达到6.8％(最低要求为4％)。现在花旗集团正在考虑重新开始支付股利。花旗集团股利决策案例季度股利分配方案(美元)季度股利分配方案(美元)1990(1)1990(2)1990(3)1990(4)现金股利0.405现金股利0.445现金股利0

2、.445现金股利0.4451991(1)1991(2)1991(3)1991(4)现金股利0.25现金股利0.25现金股利0.25暂停支付(1991年10月15日)在暂停股利支付前2年，花旗集团的股利分配方案如表1所示。表1：花旗集团股利决策案例花旗集团过去数年的每股盈余和1994年4月以后数年的预期每股盈余(用F表示)如表2所示。表2：年份1988198919901991199219931994F1995F1996F每股盈余(美元)4.871.160.57-3.221.353.536.006.507.50花旗集团股利决策案例花旗集团在重新确定现金股利时需要考虑可比同类银行的股利政策。

3、表3提供了它所考虑的一些信息。银行净值与资产比率(%)股利支付率(%)股利收益率(%)199119921993199119921993花旗银行纽约银行美国商业银行银行家信托公司大通银行化工银行摩根银行国民银行4.47.47.05.35.55.25.95.95.28.68.65.36.87.16.96.66.58.99.24.98.07.47.46.3-13125343895536195-36313335313233-32292663242933-1.74.15.14.14.24.34.0表3：花旗集团可比公司的有关信息*股利收益率=4×最近一季季度股利/每股价格花旗集团简介中文名称：花

4、旗集团英文名称：CitigroupInc.总部地点：美国纽约上市地点：纽约证交所股票代码：C国籍：美国特长：金融服务座右铭：我们的价值观为您带来价值花旗集团简介1998年4月6日，花旗公司与旅行者集团宣布合并，合并组成的新公司称为“花旗集团”，其商标为旅行者集团的红雨伞和花旗集团的兰色字标。旅行者集团前身旅行者人身及事故保险公司（TheTravelersLifeandAccidentInsuranceCompany）成立于1864年，一直以经营保险业为主，在收购了美邦经纪公司（SmithBarney）后，其经营范围扩大到证券经纪、投资金融服务领域。1997年底又以90亿美元的价格兼并了

5、美国著名的投资银行所罗门兄弟公司，成立了所罗门·美邦投资公司，该公司已居美国投资银行的第二位。花旗公司与旅行者集团合并组成的花旗集团，成为美国第一家集商业银行、投资银行、保险、共同基金、证券交易等诸多金融服务业务于一身的金融集团。合并后的花旗集团总资产达7000亿美元，净收入为500亿美元，在100个国家有1亿客户，拥有6000万张信用卡的消费客户。从而成为世界上规模最大的全能金融集团之一。花旗集团简介花旗集团是当今世界资产规模最大、利润最多、全球连锁性最高、业务门类最齐全的金融服务集团。它是由花旗公司与旅行者集团于1998年合并而成、并于同期换牌上市的。换牌上市后,花旗集团运用增发新

6、股集资于股市收购、或定向股权置换等方式进行大规模股权运作与扩张,并对收购的企业进行花旗式战略输出和全球化业务整合,成为美国第一家集商业银行、投资银行、保险、共同基金、证券交易等诸多金融服务业务于一身的金融集团。合并后的花旗集团总资产达7000亿美元,净收入为500亿美元,在100个国家有1亿客户,拥有6000万张信用卡的消费客户。从而成为世界上规模最大的全能金融集团之一。使花旗集团在短短五年时间里,总资产规模扩大了71%,股东权益增加92%，资本实力不断提高;总收入提高72%,利润增长2.6倍,表现出不凡的盈利能力;其股票在进行一次送股(每3股送1股)和22次分红派息(每股分红共计$3

7、.82)的情况下,每股净值仍提高了一倍,价格翻了一番。思考题1.1990年花旗集团的股利支付率为多少?答：思考题2.为什么花旗集团在1991年的第1个季度要削减股利，当时它是否应当暂停股利支付?答：由于巨额房地产贷款损失和—些其他问题花旗集团于1991年宣布暂停其股利支付。同时银行监管者开始着手结束银行的监管活动，并迫使花旗银行暂停股利支付，直到它的资本复原。我认为花旗集团当时不应该暂停股利支付，因为暂停股利支付会严重影响公司在市场上的形象，减