基于价值的管理教材.ppt

《基于价值的管理教材.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在PPT专区-天天文库。

1、第2章基于价值的管理2.1股东价值与基于价值的管理2.2基于价值的公司治理2.3基于价值的经营2.4基于价值的管理控制基本训练2.1股东价值与基于价值的管理1）股东价值的内涵（1）股东价值与企业价值股东价值是指股东在其投资入股的企业所拥有的价值，是股东对企业未来收益的所有权。企业价值是由股东价值和债权人价值组成的，即股东价值是企业价值与债权人价值之间的差额。股东价值与企业价值是紧密相关的。股东价值是企业价值的重要组成部分。2.1股东价值与基于价值的管理1）股东价值的内涵（2）市场价值与账面价值市场价值是企业流通在外的普通股的市场价格与

2、企业债务市场价值的总和。在市场有效的情况下，市场价值是对企业内在价值的准确的反映和估计。账面价值反映会计账面上列出的投资者对企业的权益贡献，是所有过去投资、财务状况和经营决策的反映，是一种重视过去事件影响而忽视未来前景因素的价值观点。账面价值不考虑现实市场价格的波动，也不考虑资产的收益状况，因此，账面价值很可能不等于市场价值。2.1股东价值与基于价值的管理1）股东价值的内涵（3）账面价值与票面价值票面价值是指印在有价证券票面上的价值。发行有价证券是企业筹集资金的主要途径，各种证券一般都有票面价值，票面价值的总数为企业形式上的资本。当企

3、业采用平价方式发行有价证券时，票面价值与账面价值相等。但是很少有企业采用平价方式发行有价证券，普遍采用溢价发行，有时也采用折价发行。在这两种发行方式下，有价证券的票面价值与账面价值并不相等。2.1股东价值与基于价值的管理1）股东价值的内涵（4）公允价值与市场价值公允价值是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额。公允价值是指市场参与者普遍认同的、非个别的和特殊的价值，代表一定时间内的市场价值。但是，公允价值并不完全等同于市场价值，其大部分由市场价值组成，此外，以公允价值为计量目的的现值也是公允价值的一种。2

4、.1股东价值与基于价值的管理1）股东价值的内涵（5）价值创造与价值实现价值创造（creation）是指企业的内在价值，即企业将要为其权益所有者创造的一系列期望的未来现金流的净现值，是预测期股权现金流的当前价值。2.1股东价值与基于价值的管理价值实现（materialization）是指通过与股东和外部投资者进行有效沟通，提高价值创造与股票价格之间的相关性，避免管理期望价值与市场预期价值的差异，使经营绩效有效地反映于资本市场的股东投资效益。企业的价值包含价值创造和价值实现两个方面，价值创造过程通常是内部管理的范畴，价值实现过程则是通过对

5、外沟通来完成的。价值创造是价值沟通的基础。2.1股东价值与基于价值的管理2）基于价值的管理的内涵基于价值的管理（valuebasedmanagement，VBM），是20世纪90年代兴起的一种企业经营管理理念和管理方式。VBM的真正含义在于：它将组织内每个人的行动与价值创造和股东目标保持一致，因此，VBM是一个以价值创造和股东目标为中心将所有人的行为联合起来的综合的、完整的系统。图2—1反映了基于价值的管理的三个重要方面。2.1股东价值与基于价值的管理2）基于价值的管理的内涵（1）处理与投资者的关系①管理外部潜在投资者关系②协调内部投

6、资者关系处理与投资者的关系这一价值管理技术贯穿于公司治理和公司管理两个不同层次的委托代理关系之中，连接着价值创造和价值实现两个重要的管理过程。2.1股东价值与基于价值的管理（2）评估战略以创造最大的价值VBM的第二个重要方面，就是有助于评估战略的、基于价值的计量尺度的运用。VBM的评估框架如图2—2所示。2.1股东价值与基于价值的管理2）基于价值的管理的内涵（3）借助于IPM创造价值VBM的内容包括以下两方面：有效的战略形成和有效的战略执行。为达到创造最大价值的目的而选择公司战略后，接下来的管理程序就是战略的实施，这是VBM关键的一环

7、。有效实施战略的关键在于贯彻实施整合绩效管理（IPM）。整合绩效管理（IPM）是一个有效的战略执行方法。它是由一系列相关的管理过程组成的、保证一个企业的目标及战略得以实现的一个衡量和信息框架。2.1股东价值与基于价值的管理2）基于价值的管理的内涵从以上三个方面的分析，我们可以认识到VBM作为一种思想，用来指导那些集中于创造股东价值的工具、技术和管理过程。公司的各种事务和运行机制通常可以分为公司治理和公司管理两个层次。在VBM中，公司治理的核心是财务治理，公司管理的中心是财务管理，财务管理的关键是资本经营与管理控制。通过本章的学习，我们

8、将图2—1扩展为一个完整的基于价值的管理框架图，如图2—3所示。2.1股东价值与基于价值的管理2）基于价值的管理的内涵图2—3基于价值的管理框架图2.2基于价值的公司治理1）公司治理的内涵公司治理是一个多角度、多层次的概