国外大师们的选股策略讲义.ppt

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1、大师们的选股策略主要内容：巴菲特投资法则德伍．却斯大型成长动能选股法则戴维．卓曼价值型选股法则葛廉．毕克斯达夫中大型成长股选股法则詹姆士．欧沙那希成长型股票筛选马克．约克奇GARP成长型投资法班杰明．葛拉汉防御价值型投资法查尔士．布兰帝价值型选股法则雪拜．戴维斯长期成长投资法杰瑞黛．魏斯蓝筹股投资法威廉．欧尼尔CANSLIM投资法则查尔士．布兰帝价值型选股法则杰克．布拉希稳定成长选股法则马丁.兹威格的选股策略罗兰．怀李吉价值成长投资选股法则汤玛士．麦克修中大型成长股选股法则彼得．林区草根调查选股法则约翰．奈夫低本益比投资

2、法约翰．奈夫低知名度成长股选股法则福斯特．佛莱斯积极成长选股策略理查德．考克支持赢家操作法则柏顿．墨基尔成功选股法则麦克．普莱斯低估价值投资法斯皮罗士．谢加拉斯成长型选股法则威廉．瑞弗斯收益成长型选股法则肯尼斯．费雪超级强势选股法则麦克．墨菲高科技选股策略麦克．喜伟成长型选股法麦克`．贝利2-2-2选股法则乔治．麦可利斯权益报酬投资法选股的核心问题：如何找出好公司?如何判断目前股价是否合理?公司业务特点、市场地位、市场竞争力、管理水平、盈利能力、成长性、财务状况、经营情况、扩张计划等，这些方面均是大师们较为重视的。至于入

3、市时机、市场表现，短期操作的考虑较多，长期投资的较少考虑、甚至完全不予考虑。巴菲特企业法则四大原则：企业原则：a.这家企业是简单而且可以了解的吗？b.这家企业的营运历史是否稳定？c.这家企业长期发展前景是否看好？经营原则：a.经营者是否理性？b.经营者对他的股东是否诚实坦白？c.经营者是否会盲从其它法人机构的行为？财务原则：a.把重点集中在股东权益报酬率(ROE)，而非每股盈余b.计算出【自由现金流量折现(DCF)】c.寻找高毛利率的公司d.对于每一元的保留盈余，确定公司至少已经创造了1元以上的市场价值市场原则：a.这家

4、企业的价值是什么？b.这家企业是否能以显著的价值折扣购得。(亦即取得安全边际)选股方法：最近年度股东权益报酬率＞平均值(市场及产业)五年平均股东权益报酬率＞15%最近年度毛利率＞产业平均值7年内市值增加值/7年内保留盈余增加值>1(最近年度自由现金流量/7年前自由现金流量)-1>=1市值/10年自由现金流量折现值<1德伍．却斯大型成长动能选股法则德伍．却斯虽然自称为GARP(GrowthatReasonablePrice)投资者，但它也称自己为风险规避(RiskAverse)的成长型投资者，并运用动能投资策略(Momen

5、tumStrategy)，以表现良好的大型成长股为主要投资标的。选股标准：总市值≧市场平均值*1.0。过去五年盈余复合成长率≧10%。近四季股东权益报酬率≧15%。近一季负债比率<市场平均值。买进标准：预估本益比≦过去五年盈余复合成长率*2.0。近六个月股价相对强弱度>1。近12个月股价相对强弱度>1。戴维．卓曼价值型选股法则选择总市值大于市场平均值的公司。选择本益比最低的50%且低于市场平均值的公司。选择股息收益率高于市场平均值的公司。财务强度：A.流动比率高于市场平均值B.负债净值比低于市场平均值C.股息支出率低于市

6、场平均值。良好的营运状况：有两个指标：A.最近一年净值报酬率比同业高B.最近一年税前净利率比同业高。最近一年盈余成长率及未来一年预估盈余成长率高于市场平均值。葛廉．毕克斯达夫中大型成长股选股法则最近三年平均营收成长率＞10%及产业平均值。最近三年平均税后净利率＞市场平均值。最近三年平均税后净利率＞产业平均值。最近三年税后净利率成长年数=3。最近一季负债比例＜市场平均值。最近三年无现金增资记录。买进标准：由于葛廉．毕克斯达夫认为企业评价的标准会因为通货膨胀率及利率的高低而改变，因此，在买进标准的比率上，提供可变量以供会员自

7、行更动。税前现金流量/企业价值*100%>10%。注：税前现金流量=税前净利+折旧+摊提-资本支出企业价值=总市值+借款总额-现金及约当现金-短期投资净额詹姆士．欧沙那希成长型股票筛选选股原则：去年股东权益报酬率>18%5年期平均股东权益报酬率≧18%最近一年盈余本益比<18预估本益比<185年期净值(账面价值)平均成长率≧15%5年期平均盈余成长率>15%5年期资本支出平均成长率>10%马克．约克奇GARP成长型投资法选股原则：持续性的成长：盈余每年成长10%-40%合理的评价：通常本益比不可大于盈余成长率强力的产业表

8、现：在产业中主导或加速成长有效的管理：强调股东的价值。选股标准：最近四季毛利率＞市场平均值。五年平均盈余成长率＞10%，且每一年皆为正成长。预估本益比(P/Eratio)＜预估盈余成长率。班杰明．葛拉汉防御价值型投资法选股原则：葛拉汉认为防御型投资者应平均买进道琼工业指数的30支股票，否则应按照以下原则来选股：选择年