公司财务管理之长期融资.ppt

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1、课程名称：财务管理第4章长期融资理解企业的融资工具与融资市场掌握上市公司股权融资的内容与主要工具掌握不同债务融资及相关契约条款基本含义掌握混合融资的概念和价值构成理解企业长期融资决策的影响因素第4章学习目标《公司财务管理》公司财务管理》2第4章长期融资4章长期融资第4章内容框架《公司财务管理》公司财务管理》3第4章长期融资4章长期融资4.1融资工具与融资市场4.14.24.3股权融资融资工具与融资市场长期债务融资4.44.5混合融资长期融资决策《公司财务管理》公司财务管理》4第4章长期融资4章长期融资（1）股权融资4.1

2、融资工具与融资市场《公司财务管理》公司财务管理》5第4章长期融资4章长期融资（2）混合融资4.1融资工具与融资市场《公司财务管理》公司财务管理》6第4章长期融资4章长期融资（3）债务融资4.1融资工具与融资市场《公司财务管理》公司财务管理》7第4章长期融资4章长期融资4.2股权融资4.14.24.3股权融资融资工具与融资市场长期债务融资4.44.5混合融资长期融资决策《公司财务管理》公司财务管理》8第4章长期融资4章长期融资4.2.1股权融资概述4.2股权融资股权融资按照4个维度及其组合形成了企业不同阶段、不同形式的股权

3、融资：非公开发行公开发行首次融资再融资《公司财务管理》公司财务管理》9第4章长期融资4章长期融资4.2股权融资首次公开发行（IPO）的发行制度改革以注册制的实施为导向的改革是2015年的主题市场化程度《公司财务管理》公司财务管理》10第4章长期融资4章长期融资4.2.2IPO4.2股权融资条件A股主板IPO的要求（含中小板）持续经营时间持续经营时间在3年以上。盈利要求（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润是扣非前后孰低者者；（2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5

4、000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；（3）最近一期不存在未弥补亏损。资产最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%。股本发行前股本总额不少于人民币3000万元。主营业务最近3年内主营业务没有发生重大变化。其他主板首次公开发行股票并上市的要求《公司财务管理》公司财务管理》11第4章长期融资4章长期融资4.2.2IPO4.2股权融资创业板首次公开发行股票并上市的要求条件创业板IPO的要求持续经营时间发行人是依法设立且持续经营在3年以上盈利要求（1）最近2年连续盈利，最近2年净利润累计不少于1000

5、万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。净利润是扣非前后孰低者为计算依据；（2）不存在未弥补亏损。资产最近一期末净资产不少于2000万元。股本发行后股本总额不少于3000万元。主营业务发行人应当主营业务突出。同时，要求募集资金只能用于发展主营业务。其他发行人具有较高的成长性，具有一定的自主创新能力，在科技创新、制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势。《公司财务管理》公司财务管理》12第4章长期融资4章长期融资4.2.2IP

6、O4.2股权融资在IPO过程中的回拨机制与“绿鞋”机制。回拨机制是指在同一次发行中采取两种发行方式时，为了保证发行成功和公平对待不同类型投资者，事先人为地设定两种不同发行方式下的发行数量，然后根据认购结果，按照预先公布的规则在两者之间适当调整发行数量。首次公开发行股票达到一定规模的，发行人及其主承销商应当在网下配售和网上发行之间建立回拨机制。新发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》要求，若网上投资者有效认购倍数在50倍以上但低于100倍的，应从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的20%；若网上投资者有

7、效认购倍数在100倍以上的，回拨比例为本次公开发行股票数量的40%。《公司财务管理》公司财务管理》13第4章长期融资4章长期融资4.2.2IPO4.2股权融资在IPO过程中的回拨机制与“绿鞋”机制。“绿鞋”机制也叫绿鞋期权(GreenShoeOption)，是超额配售选择权制度的俗称，是发行人授予主承销商在股票上市后一段时间内的一项选择权。获此授权的主承销商可以按同一发行价格超额发售不超过原定发行量15%的股份，而额外发售的股份通常先行向大股东或战略投资者借入。采用“绿鞋”机制可根据市场情况调节融资规模，用以稳定股价，在

8、一定程度上防止新股发行上市后的破发，增强参与新股认购的投资者的信心，实现新股股价的平稳过渡。因此，绿鞋机制主要在市场气氛不佳、对预期发行结果不乐观的情况下使用。《公司财务管理》公司财务管理》14第4章长期融资4章长期融资4.2.2IPO4.2股权融资在IPO过程中的回拨机制与“绿鞋”机制。如果发行人股票上市后的价格高