证券与基金投资策略.ppt

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1、证券投资策略课程主要内容第一章证券投资概述第二章证券投资分析第三章证券与基金投资策略第一章证券投资概述一、证券的概念与种类二、证券投资学的发展三、投资过程与投资管理四、影响证券价格的主要因素一、证券的概念与种类证券是用以表明各类财产所有权或债权的凭证或证书的总称信用凭证或金融工具股票、公司债券、国库券、基金票据、提单、保险单、存款单证券的产生商品经济、信用经济证券的种类（按性质分类）证据证券证明事实的文件如：信用证、证据凭证证券认定持证人是某种私权的合法权利者如：存单、借据等有价证券（广义）有价证券货物（商品）

2、证券表明对一定数量的商品具有索取权提单、货运单、栈单货币证券本票、支票、汇票、其他商业票据资本证券——股票、债券、基金等（狭义的有价证券）有价证券的其他分类按发行主体不同：政府证券、金融证券、公司证券按流通性不同：适销证券、非适销证券按是否上市：上市证券、非上市证券按发行方式和范围不同：公募证券、私募证券证券投资基金是一种集合证券：收益共享、风险共担一种有价证券一种金融市场的媒介一种金融信托的形式种类二、美国投资学的发展美国的投资管理经历了三个阶段1.投机阶段：市场是无序的，投资者凭借资金实力，操纵股价。2.职

3、业化阶段：标志是1933年颁布《证券法》1934年颁布《证券交易法》，依法操作，投资活动大众化3.科学化阶段：投资组合理论、资本资产定价模型、市场效率假说的诞生成为投资管理科学化的标志(60年代以后）二、美国投资学的发展早期投资理论1.道理论：创始人是查尔斯.道，创立道琼斯公司，《华尔街日报》主笔。1882年起，每日撰写评论，直至1902年去世。主要分析市场与经济形势，预测股价，市场信号即道琼斯指数（属于技术分析）。其所写社论编辑成书《投机学入门》，其观点称为道理论2.格雷厄姆为代表的投资估价理论——考察公司的

4、财务状况与发展前景3.威廉姆斯为代表的投资价值理论——估计未来股息的变化，判断股票的投资价值二、美国投资学的发展现代投资理论标志：1952年马克维茨发表论文《资产组合的选择》（刊登在《财务学》杂志）贡献：在不确定条件下理性投资者进行资产组合投资的理论与方法1990年获诺贝尔经济学奖托宾：1958年发表论文，指出马克维茨理论的缺陷，即未考虑无风险资产，提出：将多大比重的资产投放在风险资产，投放在风险资产的资金如何分配。（1981年诺贝尔经济学奖）夏普：提出资本资产定价模型，特点是单变量模型，简化了风险的估计。划分

5、了风险（系统风险与非系统风险），以及风险分散理论（1990年诺贝尔经济学奖）法玛：市场有效性假说布莱克：期权定价理论（1997年诺贝尔经济学奖）二、美国投资学的发展三、投资过程与投资管理客户目标税收法令资产组合管理者的工作资产配置证券优选执行业绩评估对市场的看法估价交易成本通胀、利率、经济增长内部信息交易速度风险与收益市场效率交易系统风险模型股票优选市场时机选择四、证券市场价格的主要影响因素宏观因素：社会经济因素政治因素、军事因素法律因素文化、自然因素产业与区域因素公司因素市场因素心理因素基本分析：市场应该发生

6、什么技术分析：市场实际发生了什么第二章证券投资分析第一节基本分析第二节技术分析第一节基本分析一、基本分析的概念根据经济学、金融学、财务管理学及投资学基本原理，对决定投资价值及价格的基本因素，如宏观经济指标、行业发展状况、公司财务状况等进行分析，评价证券投资价值，判断证券的合理价为位，提出投资建议的分析方法。侧重点：市场应该发生什么二、基本分析的理论基础1、任何一个投资对象都存在“内在价值”的固定基准，“内在价值”可以通过对其现状与未来前景的分析获得2、市场价值与“内在价值”的差距迟早会被市场纠正三、基本分析流派

7、：价值投资1.本杰明.格雷厄姆——价值投资之父将精力放在价值被低估的股票，不必看大盘2.巴菲特（1）企业标准（熟悉、稳定、有垄断性、前景好）（2）经营标准（坦诚、以股东利益为先）（3）财务标准（股东权益报酬率稳定、毛利率高、股东盈余稳定）（4）市场标准（有实质价值、企业不可能低价购买）三、基本分析流派：增长投资理念：寻求那些已经长期增长，而且将继续增长的股票代表人物：彼得.林奇（著作:击败市场）被《时代》周刊评为“第一理财家”。原则对所有股票保持了解判断股票是成长型、周期型等注重事实有耐心，有的股票要等上三、四

8、年，甚至十年进入要早，但不能太早不要因为便宜就买，要买正在发展的小公司四、基本分析的主要内容（一）宏观经济分析（二）产业周期分析（三）公司分析宏观经济——证券市场价格变动的首要因素首要因素根本的全局的长期的宏观经济如何影响证券市场？企业经济效益居民收入水平投资者对证券市场价格的预期资金成本宏观经济分析的意义把握市场总体变动趋势判断市场的投资价值把握宏观经济对证券市场的影响力度与方向宏观