外汇风险管理基础.ppt

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1、第2章外汇风险管理基础2.1外汇市场及产品有形市场：交易在外汇交易所进行无形市场：指没有固定的和具体的交易场所，交易不受所谓“开盘”和“收盘”时间限制，外汇买卖双方无需进行面对面的交易汇率：外汇市场的价格目前比较活跃的外汇市场：伦敦外汇市场、纽约外汇市场、苏黎世外汇市场、东京外汇市场、香港外汇市场、新加坡外汇市场、巴黎外汇市场、法兰克福外汇市场、惠灵顿外汇市场、悉尼外汇市场，等等2.1.1外汇市场概览2.1.2外汇市场的参与者中央银行：在外汇自由兑换的国家，中央银行是通过参与外汇市场买卖来达到干预汇率的目的在中国，大量的外汇储备成为中央银行干预外汇

2、市场的重要保证我国外汇市场的监管机构为国家外汇管理局商业银行及金融机构在我国只有根据外汇法由中央银行指定的商业银行或其他金融机构才可以经营外汇业务，这些银行和金融机构称作外汇银行外汇银行大致可以分为三类：专营或兼营外汇业务的本国商业银行，在本国的外国商业银行分行，以及本国与外国的合资银行及其它金融机构外汇经纪商：外汇交易的中间人，他们通过拉拢和撮合外汇买卖，从中赚取佣金从事商业与投机交易的个人和企业2.1.3外汇市场的主要交易类型1、即期外汇市场（SpotExchangeMarket）交易指从事即期外汇买卖的外汇市场，又叫现汇交易市场市场容量巨大、

3、交易活跃而且报价容易，易于捕捉市场行情，是最主要的外汇市场形式外汇保值：如果企业判断未来需要用到的外汇会升值，则在即期外汇市场上购入外汇，等到用汇时则不必以更高的汇率去购汇外汇投机：如果企业判断外汇会升值，则在即期市场立即购入，并在外汇升值以后将其卖掉；如果企业判断外汇会贬值，则在即期市场借入外汇卖掉，等外汇贬值后以更低价格买入外汇还款2、远期外汇市场（ForwardExchangeMarket）交易指交易双方在成交日约定在未来某一日期的以约定的外汇币种、金额、汇率进行交割主要功能是要避免即期汇率波动所带来的风险一般远期外汇市场的参与者可分为套期保

4、值者和投机套利者外汇保值：根据货物买卖合同，如果企业在未来某日需要以某种货币支付货款（或者根据投资协议，企业在未来某日需要以某种货币进行投资），则为了确定企业购汇的成本，在当下购入一笔远期外汇，以远期汇率（ForwardExchangeRate）将外币购货款的购汇成本确定下来外汇投机：如果判断远期某币种升值，则做一笔远期买入，到期后将买入的外汇在即期市场卖出。如果判断远期某币种贬值，则做一笔远期卖出，到期后在即期市场买入外汇交割。无本金交割远期(Non-DeliveryForward)：在交易时，交易双方确定交易的名义金额、远期汇价、到期日。在到期

5、日前两天，确定该货币的即期汇价，在到期日，交易双方根据确定的即期汇价和交易伊始时的远期汇价的差额计算出损益，由亏损方以可兑换货币交付给收益方，实践中几乎所有的NDF合约都以美元结算。3、外汇期货（foreignexchangefutures)指在约定的日期，按照已经确定的汇率，用美元买卖一定数量的另一种货币外汇保值：一般来讲，外汇期货市场的参与者以投机者居多，因为外汇期货的杠杆作用和每日轧差的机制，用外汇期货来套期在期间内存在被平仓的风险举例，某企业6个月后将有一笔外汇支付，该企业财务主管看涨外汇，于是在期货市场购入6个月的外汇买入合约，他所交纳的

6、保证金只相当于合约金额的4%。3个月后，外汇汇率跟期货合约汇率比贬值超过了4%，该企业没有机会等到交割日就被平仓了。但是，6个月以后也许外汇的汇率又升上来，但是企业的保证金却回不来了。更糟的情况是企业为了不被平仓而不断补仓，直到最后无力或不愿意补仓而被平仓之后，汇率才开始上升。但是，由于很多小企业并无机会和途经进入远期市场，经不起期货公司的经理的游说可能会抱着外汇保值的初衷进入外汇期货市场。外汇投机：如果预期外汇将升值，即购买买入合约，如外汇升值，则可以获得轧差收益4、外汇期权（ForeignExchangeOptions）指合约购买方在向出售方支

7、付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。期权并无交割义务，实质上是一种选择权的交易，交易双方一方出售选择权获得费用，另一方支付费用获得选择权看涨期权（CallOption）：指可以选择买还是不买的权利看跌期权（PutOption）：指可以选择卖或者不卖的权利外汇保值：如果企业未来可能有一笔外汇收入，但又不确定一定能收进来，同时企业判断该外汇将贬值。企业可以购买一个外汇看跌期权。到期若该笔外汇确实收进，则：若此时外汇如预期般贬值则行权，从期权交易中获得的收益可以弥补外汇贬值损失。若此时外汇

8、升值了，则放弃行权，尽享外汇升值收益；到期若该笔外汇并未收进，也可以放弃行权。外汇投机：看涨则买看涨期权，涨则行权，美式期