建设项目投融资与承包模式概述.ppt

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1、第二讲建设项目投融资与承包模式梁红宁老师2013.9提纲一、建设投融资二、工程总承包与项目管理总承包三、项目代建一、建设项目投融资单元一、基本概念与知识框架单元二、建设项目的投资构成单元三、项目融资的投资结构单元四、项目融资的资金结构单元五、项目融资的融资结构单元六、项目融资的担保结构单元七、工程垫资与带资背景与前景示例：铁路建设投融资、鸟巢项目投融资，矿山和石油等资源开采投融资、地铁建设投融资、房地产开发投融资、政府公共事业投融资、城市基础设施建设投融资、制造业发展投融资等。背景：经济发展模式转变与投融资障碍，首先需要启动投融资模式的改革，政策、市场与企业投融资行为模式的调整。前

2、景：投资体制的改革与融资模式的发展。问题：投融资的概念、范围、政策、制度、模式、方式、方法、实务等。相关概念信用与信贷、商业信用与银行信用、项目与资金、债权与债务、风险与担保、货币政策、资本市场，银行、非银行金融机构、影子银行、银行间市场，股票、债券、期货、基金、信托、保险、担保，企业的财务风险、掉期保值的工具、担保工具、融资资金来源和选择等等。例如，信用是投融资的基石。信用能够形成资本、信用越扩张、利率越低，实体生产就越多、资本就越易形成。凯恩斯的一个著名命题就是：“资本形成不是储蓄的结果，而是信用提供的结果。信用供给之能引起资本形成，恰如需求之引起生产一样。罗宾逊夫人就曾经明确

3、地指出：“货币实际上就是信用问题。”单元一、基本概念与知识框架一、投融资的基本概念1.投资、融资的概念：企业融资与项目融资、建设融资与经营融资、直接投资与间接投资，2.投资与融资的关系：区别与联系（课本投资管理的目标与原则即强调融资是投资管理的一项主要工作，原则见P53，略）案例：某省电力有限责任公司现有A、B两个电厂，为满足日趋增长的供电需要，决定增建C厂。增建C厂的资金筹集方式有两种：第一种：借来的款项用于建设C厂，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个电厂的收益。如果C建设失败，A、B两厂的收益将作为偿债的担保。这时贷款方对电力公司拥有完全追索权。第二种：借来的款项用于建设C厂

4、，而归还贷款的款项仅限于C厂建成后的收益。如果C建设失败，贷款方只能从清理C的资产中收回一部分，不能要求用A、B两厂的收入来归还贷款。这时贷款方对电力公司无追索权。或者只要求电力公司把其特定的一部分资产作为贷款担保，这时可称贷款方对电力公司拥有有限追索权。总公司项目融资与传统贷款的区别无限担保还款贷款有限担保还款贷款资金收益有限投资银行银行总公司工厂B工厂A工厂C工厂A工厂B工厂C项目公司项目融资的基本特点1.项目导向。以项目为主体安排融资。2.有限追索，增加了贷款人的风险。不追索项目之外的财产。3.风险分担均衡与风险分配复杂。由利益各方承担风险。4.非公司负债型融资。安排成不进入

5、项目投资者资产负债表的融资形式。5.信用结构多样化。信用结构由购买、工程和供货等合同组合而成。6.融资成本较高。比传统融资复杂多变。融资成本=前期费用+利息成本。7.贷款人的过分监管。增加了项目的执行成本、过度保险和经营的难度。项目融资与传统融资的比较项目融资传统融资融资基础项目的资产和现金流量(放贷者最关注项目效益)借贷人/发起人的资信追索程度有限追索(特定阶段或范围内)或无追索完全追索(用抵押资产以外的其它资产偿还债务)风险分担所有参与者集中于发起人/放贷者/担保者股权比例(本贷比)发起人出资比例较低(通常<30%)，杠杆比率高发起人出资比例较高，通常>30~40%会计处理资产

6、负债表外融资(通过投/融资结构，使债务不出现在发起人，仅出现在项目公司的资产负债表上)项目债务是发起人的债务的一部分，出现在其资产负债表上投资方（股东）业主（项目公司）与各方签订合同贷款方（银行）承包商供货商设计师咨询顾问运营单位投资人参与人参与人参与人贷款人:项目公司贷款人第一层第二层项目融资主体项目参与者之间的关系项目公司银行及金融机构工程公司设备/能源/原材料供应商项目产品购买者（包销商）项目投资者项目融资顾问项目所在国政府股本资金担保各种认可融资安排基础设施工程合同供应合同销售合同法律、税务顾问第三方运营商经营合同项目融资的应用领域基础设施建设：铁路、公路、港口、电信和能源

7、等项目的建设资源开发项目:石油、天然气、煤炭、铁、铜等项目的开采大型制造业项目其他项目项目融资在我国的发展目前，中国的项目融资主要集中在公路、电厂、污水处理等基础设施项目上。国内对项目融资缺乏深入了解与项目融资有关的法律不够完善一些垄断行业的改革增加了未来的不确定性二、项目融资的框架结构项目投资结构信用保证结构项目资金结构项目融资结构项目投资者项目外部环境项目投资结构即项目的资产所有权结构，是指项目的投资者对项目资产权益的法律拥有形式，和项目投资者之间的法律合作关系。