人人煤业公司资本市场融资的特点与现状.pdf

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1、总第145期doi：10．3969／j．issn．1005—2798．2011．09．039山西煤业公司资本市场融资的特点与现状周靖(潞安集团余吾煤业公司，山西长治046103)摘要：文章对资本市场融资方式和山西煤炭行业融资现状及特点进行了简要介绍，分析了山西煤业公司融资中存在的问题，并提出了在融资方式的选择中应注意的因素，以期能够为山西煤业公司在融资方式的选择上提供一些借鉴。关键词：煤业公司；资本市场；融资中图分类号：F830．9文献标识码：C文章编号：1005—2798(2011)09—0091—02煤炭行

2、业作为资本密集型行业，对资金的需求此，从长远看，企业融资需要一个长期的战略规划，量极大。长期以来，煤炭企业的融资方式主要靠银企业有无长远目标，有无强大的投融资能力，直接影行贷款，虽然部分企业通过上市获得了一定的资金响到企业的发展和未来。支持，但一方面这样的上市煤炭企业还相对较少，而2资本市场融资方式介绍且是企业的部分资产上市，并未实现整体上市，上市企业的融资规模较少，难以满足集团公司的融资需煤炭行业属低积累行业，所需资金量大，运作周求；另一方面上市企业在再融资方式上使用较少。期较长，主要采用的是资本市场融资方式

3、。资本市因此研究其融资方式的选择具有重要的现实意义。场的融资方式主要有以下几种形式：1)国内证券市场。事实表明，近期中小企业1煤炭行业融资背景分析上国内证券市场的数量增多、进程加快；另外，将来随着市场的发展和企业的扩张，煤炭企业的融计划推出的创业板市场更为中小企业进人证券市场资问题日益严重。2007年3月，山西省出台《加快打开了通道。中小企业可关注这一市场，了解相关培育和发展大型煤炭集团的实施方案》，指出未来政策规范，积极创造条件，争取进入国内证券市场。两到三年，并购地方性中小型煤炭企业将成为煤炭2)香港创业板

4、市场。香港创业板创办于行业的趋势，对资源占有成为企业未来竞争的制高2000年，虽经几年运行，香港创业板的市场规模、单点，煤炭企业跨区域的资源整合，煤炭资源的获取需项发行融资额及二级市场运行状态均不理想。香港借助通畅的融资渠道；为提高煤炭资源的使用效率，证监部门目前仍积极鼓励内地民企、特别是中小科煤炭企业将积极延伸产业链，大力发展循环经济。技企业到香港创业板上市；如果中小企业资产质量对煤炭行业来说，发展煤化工可以最大发挥资源优较好，产品科技含量较高，有一定的现金流，愿意支势，提高经济效益。而煤化工的投入高，企业要

5、实现付约占融资额1／4～1／8的中间费用，仍可将该市场大发展、大产出，实现可持续发展，也需要大投入。作为融资的途径。因此，从企业未来资金需求上看，需要研究多种融资3)海外创业板。除了美国纳斯达克市场之方式满足资金需求。外，新加坡、加拿大、澳洲和新西兰等国，均设立了针从行业特性看，煤炭行业属周期性行业，在行业对中小科技企业上市融资的创业板。一些新兴市景气度较高时，资金链尚可维持，当行业景气度下场，如新加坡、澳大利亚等地的创业板，十分欢迎中降，融资则变得相对困难。1997—2003年，在煤炭国内地的科技企业上市。从

6、已在这些市场上市的内企业陷入困境时，大量的银行贷款无法收回，而企业地企业看，尽管门槛较高、手续复杂，但融资的额度经营面对利息的压力，经营状况举步维艰，虽然为缓相对较大，通过增发及配股再融资的机会较多，市场解煤炭企业经营压力，国家出台了债转股政策，但企表现较好，并有利于上市公司扩大当地的影响，产品业单一的融资模式，在行业景气度下降时，不仅会加进入当地市场。大银行的信贷风险，也会给企业带来经营压力。因4)产权交易市场。产权交易在国内方兴未收稿日期：2011-06-30作者简介：周靖(1982一)，男，山西永济人，助

7、理经济师，从事计划管理工作。91周靖：山西煤业公司资本市场融资的特点与现状第20卷第9期艾，各地都设立了股权、资产交易的中介市场，产权业完成了企业债券的发行，详见表1。交易比较规范，对出售的资产、股权均有相应的价格表1山西煤炭企业发行债券情况评估体系，交易方式基本市场化。中小科技企业为了解决资金紧缺，可将部份股权专利(无形资产)及有形资产在产权交易所挂牌，既可以解决企业内部资金紧缺，增加现金流；又可以为进一步的资本市场运作打好基础。5)上市公司并购。传统行业的上市公司面从表1可以看出，企业发行债券利率低于贷款临

8、产业转型或升级，需要以募股资金去发展科技含利率，融资成本较低，但发行规模不大。量高的新项目。相比之下，通过并购整体条件较佳近两年煤炭企业发行新股融资隋况如表2。的中小科技企业，比新上同类项目投资见效快。因表2近两年煤炭企业发行新股融资概况此，符合上市公司收购条件的中小科技企业，可积极与有产业关联度的上市公司接触，寻找其收购股权或资产、专利、项目的机会。中小科技企业借此途径，不仅可以为自