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《麦肯锡 中国的证券市场研究 (可排版).doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、屮国的证券市场研究CONFIDENTIALTrainingmaterials8June2001Thisreportissolelyfortheuseofdientpersonnel3x/a>.Nopartofitmaybecirculated,quoted,orreproducedfordistributionoutsidetheclientorganizationwithoutpriorwrittenapprovalfromMcKinsey&Company.ThismaterialwasusedbyMcKinsey&Companydurin
2、ganoralpresentation;itisnotacompleterecordofthediscussion.JimAyala一PHOMelissaGil-PHOReginaManzano一PHOSureshMustapha一PHOSteveShaw-HKOShellyYeh-PHOChoon-GinTan-SIO屮国的证券市场处于发展的关键吋期宏观经济因索世界经济一体化浪潮一系列用于规范市场的法律、法规（如证券法）政治因素•修宪・国企改革的攻坚阶段•政府对科技创新的前所未有的强调和重视电子商务及信息技术的发展投资者趋于理性二板市场发展(HK)市场增长
3、迅速市场发育尚在初期国外竞争者的威胁一段时期内仍将是调控产业，开放度低受政策限制,金融产晶殆种单―'客户以国企为主客户对服务内容和质量的要求提高传统交易方式面临挑战投资者和客户的砍价能力增大违规、违法操作将而临巨大风险，但仍缺乏行业自律合并活动活跃，进一步增加行业集屮度新进入者规模较大在有限的产詁领域进行恶性竞争低水平重复，行业技能与国外同行相比有很大差距新产品开发力度不够无市场细分行业平均利润率下降大公司的历史包袱重・违规・客户保证金・套牢资金・潜亏收费银行业务贡献占总收入比例低对优秀人才的吸引力不足券商外部影响行业行为的变化C行业效益模式的变化P行业行业
4、结构的变化S屮国的证券市场发展迅速但是，所有业务的利润压力加大只有选择独特的市场定位战略、提高技能、通过并购扩犬规模以及开发其它投行业务，才能在这-市场屮取胜。处在发育初期的屮国证券市场蕴藏无限商机市场发展迅速屮国对资本的巨人需求和居民的高储蓄率支持了证券市场的快速增长然而，屮国的证券市场尚处于发育初期，证券市价总值低，金融产品品种单,市场开放程度低，法律不够健全直到近一吋期，占券商总收入大部分的自营业务收入仍为其带来了丰厚的利润冋报不断进化、演变的屮国证券市场发行长期国债上海证券交易所营业第一个新股上市■■北京天桥百货商店深圳证券交易所营业新证券法颁布第一
5、个共同基金发行198119841990199119931998关于基金发行和管理的若干规定出台19921997第一部正式的证券法规出台第一部公司法颁和第一个投资基金面世国务院证券委员会和屮国证监委成立初期发展期资料來源：资料分析1995由于“万国事件”的发生，国债期货交易被禁止1996股价变化超过10%即暂停交易的规定增长迅速的股票和债券市场1995199619971998E股票国债企业债券7,42011,43023,40030,070资料来源：屮国证券年鉴；数据文献分析；访谈股票高回报率吸引了喜欢冒险的投资者国债：低风险，高流动性及高冋报率作为政府弥补财政
6、赤字的T具企业债券：企业更愿意用发行股票的办法筹资其低回报率和高风险使投资者丧失信心年复合增长率(％)(CAGR)股票国债企业债券1995-988760单位：亿元RMB总计98-200030252029上山公司数量迅速增长深交所上交所53183291323530745年复合增长率(CAGR)二59%851*不包括B股，H股，N股**其屮2700亿将用于商业银行的增资单位：亿元人民币境内股票和债券筹资增加额股票*政府每年确定一定的IPO额度1997年额度为300亿股政府债券占土导地位多数债券3・5年到期国债的利率由政府确定债券配股IPO280100802908
7、509394959697企业债券国库券枠6201,3001,8104,1003,170CAGR=22%CAGR=59%77093949596986,320交易量波动幅度很大，放映了浅碟式市场特征A股*深圳股票交易所**上海股票交易所单位：亿元RMBSZ*SH**总计21,05030,29095969794B股SZ*SH**总计8028042013095969794债券SZ*SH**总计59,37018,04016,48020,02095969794CAGR=56%CAGR=48%CAGR二・6%8z0004,320“万国事件”：国债的利率套期业务导致政府禁止
8、金融期货业务的规定直接融资市场潜力巨大资木需求资本供
