企业财务预警.ppt

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1、第六章上市公司静态财务预警研究PowerPoint第六章第六章上市公司静态财务预警研究第一节研究目的第二节研究对象的界定第三节样本设计和研究变量第四节研究结果及其分析第五节研究结论及其局限性第一节研究目的如何选取有价值、有可操作性的研究对象（我国目前尚无上市公司破产案例）。如何在对国外经典研究成果进行回顾和总结的基础上，建立适合我国国情的预测模型。如何在保证一定预测精度的前提下，降低模型的复杂程度和减少使用变量的个数。为提高预测的及时性，如何进行较长时间跨度的准确预测。如何在静态预测的基础上，建立具有更高预测精度和理论

2、价值的动态预测模型。第二节研究对象的界定一、界定方法1.界定的研究对象：因“财务状况异常”而被特别处理（ST）的A股上市公司。2.界定的理由1）上市公司具有代表性2）我国A股上市公司的资料比较完整3）ST的A股上市公司特征明显二、研究对象界定的实际意义1.陷入财务困境公司的数量在不断增加；2.陷入财务困境公司的地区分布在不断扩大；3.陷入财务困境公司亏损严重，股东权益侵蚀严重。第三节样本设计和研究变量一、样本设计二、研究变量一、样本设计1.样本选择的重要性关系到预测模型的外部适用性和预测能力。2.样本选择的标准1）ST样

3、本组被特别处理的公司（1998－2000）作为ST样本组，并获得至少在其被ST之间三年的财务资料。2）非ST样本组根据公司被“ST”前一年的行业分类和总资产规模，选择相应的控制样本。3）组内分布控制使来源于3个会计年度的最终样本个体，在各年的分布大致平均（Altman（1968）方法）。一、样本设计3.样本设计由34家ST公司和34家非ST公司构成标定资料集来构造预测模型，由10家ST公司和相应的10家非ST公司组成预测样本，来检验已建立模型的预测能力。二、研究变量通过广泛参考国内外相关研究中，对预警模型有显著贡献的预测

4、变量，并结合我国国情，初步确定了反映企业财务状况的31个备择预测变量。财务结构（5个）负债/股东权益负债/股东权益＋少数股权及权益负债/总资产流动负债/总资产固定资产/总资产偿债能力（4个）营运资本/总资产流动比率（货币资金＋短期投资＋应收净额）/流动负债二、研究变量速动比率经营能力主营业务收入/总资产应收帐款周转率存货周转率存货总额/主营业务收入净额存货净额/主营业务收入净额营运资本/主营业务收入净额经营效率净利润/总资产主营业务利润/总资产主营业务收入/股东权益主营业务收入/股东权益＋少数股权及权益二、研究变量净利润

5、/主营业务收入净额（利润总额＋财务费用）/总资产净资产收益率每股收益非主营业务利润/总资产成长基础及能力本年度净利润增加/本、上年度净利润绝对值之和主营业务收入增长率总资产收益率留存收益/总资产每股净资产每股公积金每股未分配利润第四节研究结果及其分析一、样本组概况描述二、初步贝叶斯判别结果三、逐步判别分析结果四、基于中报数据的预测模型五、中长期预测模型一、样本组概况描述1.分别对两个样本组ST前一年的31个变量值进行描述性统计，同时检验所选取变量在ST组和非ST组之间是否存在显著性差异，以证实变量在模型构造中的代表性。（

6、统计结果P158－159）2.统计分析结论：1）从财务结构看，、通过1％的t检验，表明ST公司比非ST公司债务负担重。2）在偿债能力方面，、和通过1％的t检验，其中在偿债能力指标中具有最高的代表性；、表明ST公司的存货数量一般高于非ST公司，而货币资金、短期投资等变现能力强的资产价值一、样本组概况描述则低于非ST公司。3）在衡量经营能力方面，和通过1％的t检验，意味着ST公司的总资产周转率、存货周转率及利用主营业务收入获取营运资本的能力要低于非ST公司。4）在反映经营效率方面，、、、、通过1％的t检验，表明ST公司的经营

7、效率明显低于非ST公司。5）在反映成长基础和能力方面，、、、通过1％的t检验，表明ST公司的未来成长性明显坏于非ST公司。二、初步贝叶斯判别结果用贝叶斯判别方法对ST前一年的资料进行判别分析，构造判别模型：二、初步贝叶斯判别结果将阀值点设为0.5；Z值>0.5的为ST公司，Z值<0.5的为非ST公司。判别结果（P161）表明：所选择的变量和模型对样本的拟合程度很好。使用已构造的模型对随机抽取的新样本（20）进行预测检验，以判断模型的预测价值。三、逐步判别分析结果1.贝叶斯方法存在的问题1）模型实用性较低。31个变量使得模

8、型较复杂，同时收集这些变量值及计算最终结果成本很高。2）模型的正确性及外部适用性有待提高。变量不完全服从多元正态分布。2.研究目标寻找最优的变量组合，在保证达到甚至超过原判别模型的判别精度和预测精度的同时，使进入模型的变量个数尽可能地少。3.方法描述及分析结果三、逐步判别分析结果对已有的31个变量进行逐步筛选以进一步