盈余管理对上市公司未来经营业绩的影响研究——基于应计盈余管理与真实盈余管理比较视角.pdf

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1、盈余管理对上市公司未来经营业绩的影响研究木O王福胜吉姗姗程富摘要本文对比分析了应计盈余管理与真实盈余管影响；而应计盈余管理不改变公司的实际经济活动，不理对我国上市公司未来经营业绩的不同影响。研究结果产生实际的现金流入与流出，它只是改变公司的实际盈表明，应计与真实盈余管理都会对公司未来经营业绩产余在不同会计期间的反映和分布。[5生负面影响，且应计盈余管理对公司短期经营业绩的负区分应计盈余管理与真实盈余管理对公司未来经营面影响更大，真实盈余管理对公司长期经营业绩的负面业绩影响的差异，有助于加深对盈余管理行为的认识，影响更大；公司管理层会使用应计盈余管理或真实盈余深化对盈

2、余管理经济后果的理解。而目前有关这两种盈管理来满足“盈余阈值”；满足“盈余阈值”的真实盈余余管理方式对公司未来经营业绩不同影响的直接对比研管理对公司未来经营业绩具有显著负效应，而满足“盈究极少。廖理等研究了应计盈余管理与线下项目盈余管余阈值”的应计盈余管理对公司未来经营业绩具有显著理对公司未来业绩的影响。[6然而，真实盈余管理还包正效应；仅通过应计盈余管理满足“盈余阂值”的公司括对多项线上项目的调节和操控，并且他们的实证模型比仅通过真实盈余管理满足“盈余阈值”的公司具有更未能有效控制一些显著影响公司未来业绩的因素(如规优的未来经营业绩。本文研究结论有助于深化利益相关

3、模效应、增长机会和财务健康状况等)。在有关真实盈者对盈余管理经济后果的理解。余管理经济后果的研究中，Gunny研究发现，满足“盈关键词应计盈余管理；真实盈余管理；未来经营余阈值”——避免亏损或避免盈余下降的真实盈余管理业绩；盈余阈值；信号传递对公司未来经营业绩具有显著正效应，并从两个方面对本文受国家自然科学基金重点项目(71031003)、国家结果进行解释：一是公司通过真实盈余管理满足了“盈自然科学基金面上项目(70972097)资助余阈值”，维护了公司信誉，增强了利益相关者对未来业绩和公司价值的信心，改善了与顾客、供应商和债权引言人的关系，公司从这种盈余管理行为中

4、获得了“利益”；在以往研究中，基于应计项目的盈余管理(以下简二是根据信号传递理论，管理层采用真实盈余管理满称应计盈余管理)及其经济后果一直是学者们关注的热足“盈余阈值”是在向市场传递关于未来业绩和公司价点问题。近年来，国内外研究发现，公司管理层也会通值的积极信号。[7但是，Gunny并未区分满足“盈余阈过适时而刻意地构造、调整或改变公司实际的经营、投值”的应计与真实盈余管理对公司未来业绩的不同影资和筹资活动等来干预会计信息，【】。即进行基于真实响，也未能控制应计盈余管理的影响。如何在有效地控交易的盈余管理(以下简称真实盈余管理)。所谓应计制应计与真实盈余管理相互影响

5、的基础上，分别衡量并盈余管理是指在现行会计准则允许的主观判断空间内，直接比较二者对公司未来经营业绩影响的差异?我国上利用对会计政策和会计估计的选择，粉饰或掩盖公司市公司是否会通过应计或真实盈余管理来满足“盈余阈真实经营业绩的行为。[4两种盈余管理方式最本质的区值”——避免亏损或避免盈余下降?在我国资本市场上，别在于，真实盈余管理改变了公司的实际经济活动，因公司管理层采用应计或真实盈余管理满足“盈余阈值”而将对公司的现金流、未来经营业绩以及长期价值产生能否向市场传递关于未来经营业绩的某种信号?本文试NankaiBusinessReview2014，Vol17．No2，

6、PP95—10695图回答这些问题。究对象，分别对费用操控、销售操控和生产操控的经济本文研究贡献在于：第一，既有研究多是单独考察后果进行研究，得出了这三种真实盈余管理手段有损于应计盈余管理或真实盈余管理对公司未来业绩的影响，股东未来获利能力，真实盈余管理具有严重经济后果的本文在适当控制应计与真实盈余管理相互影响的基础结论。_l而Taylor等对采用真实盈余管理满足分析师上，直接对比分析了这两种盈余管理方式对未来经营业预期盈余的公司进行研究后发现，真实盈余管理并未绩影响的差异，丰富了盈余管理对公司未来业绩影响领对随后年度的经营业绩产生显著负面影响。【17]另一种观域的

7、研究；第二，现有研究大多是在某项特定的经济活点认为，满足“盈余阈值”的真实盈余管理对公司未来动(如IPO、股权再融资)中间接比较应计与真实盈余经营业绩具有显著正效应。【管理的经济后果，而本文采用大样本数据，将应计盈余3．应计与真实盈余管理对公司未来业绩影响的对比管理和真实盈余管理的替代变量同时放入实证模型，衡研究量并直接比较二者对公司未来业绩的不同影响，从而进廖理等研究发现，通过应计盈余管理或线下项目盈一步证实了既有文献的相关结论；第三，与Gunny基余管理调增当期盈余的行为均对公司未来业绩具有显著于美国资本市场的研究结论不同，本文基于中国资本市的负面影响。【6