人民币基本均衡汇率(FEER)研究.pdf

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1、万方数据摘要随着中国经济实力的不断增强，中国在国际经济贸易中所扮演的角色也越来越重要，人民币汇率的均衡问题就成为国际社会关注的热点问题。一直以来，国际学者和专家对人民币汇率的低估和高估的争论从未间断过，特别是2005年以来，国际社会普遍认为人民币存在低估，要求人民币升值的呼声不断，人民币面临较大的升值压力。在这种国际社会的压力下，人民币在过去的几年里升值幅度明显，那么对于现在人民币而言，是否还存在如同西方国家所认为的低估，或者我们也可以反过来考虑，人民币是否已经升值过度或已被高估，而这种低估或高估的程度又是多少，对经济产生怎样的后果?本文就这一系

2、列问题，借鉴相关的均衡汇率研究理论进行讨论和研究。首先，我们提出本文研究目的和意义，并总结了国内外有关人民币均衡汇率研究的理论和方法。通过对国内外学者关于人民币均衡实际有效汇率的分析总结，我们选择基本均衡汇率模型对均衡汇率进行研究。其次，我们运用基本均衡汇率理论对人民币的实际有效汇率进行了计量分析。我们根据中国经济的实际情况对影响人民币汇率的因素进行了合理选择，这些因素包括国内产出、世界贸易量、贸易条件和外汇储备，从而使得该模型更加符合中国的现实经济。第三，对人民币基本均衡汇率模型进行实证分析。在分析中，使用的是1980年至2011年的年度数据，

3、对数据的平稳性进行了单位根检验，同时，考虑样本期的因素，进行了E—G两步法的协整分析方法。最后根据实证检验得出相应的结论。第四，结合前文的分析，本文就近期的人民币汇率波动情况进行了现实分析，指出了名义汇率波动与实际有效汇率波动之间的区别。接着结合中国的现实经济情况，提出了相应的政策性建议。人民币基本均衡汇率的研究拓宽了人民币汇率问题研究的视野，强调了汇率是多个变量共同影响的结果。实证的检验使我们对人民币的均衡汇率问题有一个清晰的量化认识。关键词：人民币汇率；基本均衡汇率；协整；滤波；汇率失调万方数据ABSTRACTWiththeincreasin

4、glydevelopmentineconomy,Chinaisplayinganimportantroleintheinternationaleconomyandtrade．AndthetopicontheRenminbi’Sequilibriumrateisthehotargumentintheworld．Theargumentoftheover-or-undervaluationontheRenminbistillcontinues．TheinternationalsocietyholdstheviewthattheRenminbiisund

5、errated．TheRenminbifacesthepressureofappreciation．Inthiskindofcondition，Renminbihasappreciatedgreatlyinpastfewyears．Sofornow,istheRenminbistillunderrated?OrwemayhaveathoughtthattheRenminbimayhasbeenoverrated．Buthowmuchisthedegreeoftheundervaluationorovervaluation?Andwhatconse

6、quencewillitleadto?Inthispaper,wewilldiscussandstudythisseriesofquestionsbyusingtherelatedtheoryoffundamentalequilibriumexchangerate．Firstly,weputforwardtheobjectiveandsignificanceofthestudy,andsummarizethedomesticandforeignrelevantresearchontheRenminbiequilibriumexchangerate

7、．ThroughthesummarizationoftheanalysisoftheRenminbiequilibriumrealexchangeratemadebythedomesticandforeignscholars，wechoosethefundamentalequilibriumexchangeratemodel．Secondly,onthebasisofthetheoryofthefundamentalequilibriumexchangerate，weconstructthefundamentalequilibriumexchan

8、geratemodeloftheRenminbi．Thiskeyistheselectionofthevariables．Thispap