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1、第一章 总论一.金融风险管理理论与实践的发展与演变一)金融风险概述1.金融风险的概念金融风险是指由于经济活动的不确定性而导致资金在筹措和运用中受到损失的可能性.金融风险是金融活动的内在属性.只要存在金融活动,就必然存在金融风险,金融活动的不确定性是金融风险产生的根源.金融风险的特征:普遍性,客观性,可控性,隐蔽性,叠加性,扩散性2.金融风险的来源与构成金融机构所面临的风险主要有:信用风险,市场风险,流动性风险,操作风险,法律风险3.金融风险特征变化（思考）在20世纪80年代以前,国外金融机构所面临
2、的主要金融风险表现为信用风险,1988的巴塞尔协议就是主要针对银行的信用风险而设计的.80年代之后,国际金融风险特征发生重大变化,表现为全球化的证券市场迅猛发展,资产证券化趋势加强,外汇交易以其它金融衍生金融产品的交易成为金融市场交易的重要组成部分,国际金融机构所面临的主要金融风险由信用风险转向为市场风险.从全球银行性风险管理的视角来考查,近20年来,其发展历程可以分为以下几个阶段.(1)20世纪80年代初,由于储蓄和贷款机构受到债务危机的影响而大量倒闭,银行业开始普遍重视对信用风险进行防范和化解.
3、(2)20世纪90年代后,金融衍生工具推陈出新,交易量迅猛增长,市场风险日益突出,接连发生几起震惊世界的银行和金融机构危机大案.如:巴林银行倒闭,山一证券10亿美元的交易损失,百富勒倒闭,长期资本公司巨额损失.一些主要的国际性大银行纷纷建立自己内部风险测量和资本配置模型(3)近几年,一些大银行认识到信用风险仍然是十分关健的金融风险来源,开始关注信用风险的测量,建立测量与评估信用风险的方法与模型.(4)1997年亚洲金融危机引全球金融动荡,国际银行业开始更加关注对信用风险和市场风险的综合测量,并开始对
4、操作风险进行量化.二)金融风险管理模式的巨大变化（思考）1.金融机构已将金融风险管理上升到发展战略的高度,董事会直接负责风险管理政策的制定.2.开始设立独立的风险管理部门,风险管理表现为日常化和制度化的趋势.3.风险管理技术不断趋于量化,各种管理模型迅速发展.4.量化管理取代传统信用风险管理,正在从根本上改变相对落后的信用风险管理传统特征5.全面风险管理正得到金融机构的更大重视.三)中国金融业风险的现状与特征（思考）目前,中国金融领域的风险管理存在着许多薄弱环节.主要表现为:内部管理不规范,内控制度
5、不健全,管理手段相对滞后,有效的风险转移创新工具稀少,尚未形成一套科学的数量分析风险量化管理机制,风险管理人才稀缺等等.这些风险管理的薄弱环节导致了较为严重的后果:首先是银行业的不良资产高居不下.尽管政府已经600亿美元,来冲销几大国有商业银行的坏帐,并通过其它方法来处置大量的不良资产和提高资本金.但近几年几大银行的新增不良资产又呈上升之势.证券公司经营管理缺陷,到2005年,有近50%的证券公司经营濒临破产,总亏损额高达1000亿元.专家人士认为我国当前的金融业风险表现为七个方面:1.金融结构失衡
6、与融资形式畸形发展使风险集中于银行.2.非正规金融规模庞大成为金融安全隐患3.机制转轨过程中金融机构风险突出4.资本项目管理有效性弱化5.人民币形成机制缺陷隐含巨大风险6.利率风险日益显现7.房地产业的风险不容忽视中国金融业风险的特征:1.金融风险的复杂性:政策性风险与道德风险,金融业内部风险与社会转嫁的经济风险交织2.金融风险的隐蔽性:缺少风险暴露机制,风险表现为较长的潜伏期3.金融风险边界的模糊性:风险的后果与责任模糊,人人负责,人人不负责4.主权信用与商业信用错位.美国次贷危机向全球传递的主要
7、原因：（思考）1）美国次贷危机爆发的直接诱因是国际商品牛市，全球型通涨和利率持续上升。2）次贷危机转化为全球性的金融危机则是西方国家金融创新过渡，在衍生品创新方面走得太远所致。3）在全球性的金融危机迅速漫延过程中，CDO与CDS成为罪魁祸首。4）尤其是CDO的大量发量和其设计的机制缺陷充分反映了加强必要的金融监管的重要性。CDO：是指担保债务凭证(CDO)是债务债券抵押产品，把所有的抵押打包在一起，并且进行重新的包装，再以产品的形式推放到市场。CDS：是指信用违约互换，CDS买方定期向CDS卖方支付
8、一定费用，一旦信用主体出现违约，则CDS卖方将有义务以现金形式补偿。CDS与保险运行机制的差异（思考）1）CDS是互换产品。2）CDS的发行者是金融机构，保险的承保者限于保险公司。3）保险的投保者对象严格限制；CDS的购买者可以更广泛的对象。4）投保的对象是真实的，CDS的发行可以是名义的。第二章 证券业风险管理第一节证券投资的风险管理一.证券投资概述二.债券风险投资风险管理一)企业债券的风险来源（思考）1.信用风险,又称违约风险.是指由于债券的发行者不能按约定还本
