国际收支的政策与自动调节机制概.ppt

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1、第11章国际收支的政策调节机制上一章我们讨论了国际收支的自动调节机制，但是自动调节机制存在很多限制，比如价格调节机制要满足马歇尔－勒纳条件，收入调节机制要付出控制国民收入增长的代价，货币调节机制要牺牲货币政策的独立性等等。因此在现实中，各国都会采用政策调节来修正国际收支的失衡，以弥补自动调节机制的缺陷。本章我们将介绍国际收支的政策调节机制。通过本章的学习，你可以了解：开放经济下的宏观政策目标与政策工具固定汇率制下财政、货币政策效应分析浮动汇率制下财政、货币政策效应分析11.1开放经济下的政策目标与工具宏观开放经济的

2、政策目标宏观开放经济的政策工具11.1.1宏观开放经济的政策目标内部平衡外部平衡充分就业物价稳定经济增长国际收支平衡宏观经济政策目标11.1.2宏观开放经济的政策工具财政政策货币政策汇率政策:支出转换政策(expenditure-switchingpolicy)行政控制:直接管制(directcontrol)支出变动政策(expenditure-changingpolicy)丁伯根法则根据丁伯根（Tinbergen，1969年诺贝尔奖获得者）的理论，政府需要的有效政策工具的数目通常与它独立目标的数目大体相同。即如果

3、政府有两个目标，它就需要两个政策工具；如果它有三个目标，就需要三个政策工具，依此类推。11.2固定汇率制下财政、货币政策的效应分析货币政策的效应分析财政政策的效应分析一般性结论11.2.1货币政策的效应分析无资本流动的情况资本有限流动的情况资本完全流动的情况（1）无资本流动的情况BPLMLM’iISYY1i1Y2i2E2E1扩张性货币政策导致LM移至LM’→i下降→投资增加，Y上升，但Y上升→进口增加→国际收支出现逆差→本币贬值，为维持固定汇率→货币供给量减少→LM’返回到LM。结论：在固定汇率下，当无资本流动时，

4、扩张性的货币政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内并不能对实际经济变量产生任何影响，货币政策失效。（2）资本有限流动时iLMLM’BPISi1i2Y1Y2Y扩张性货币导致LM移至LM’→i下降投资增加和Y上升→进口增加→BP出现逆差资本外流国际收支出现逆差→本币贬值，为维持固定汇率→货币供给量减少→LM’返回到LM。结论：在固定汇率下，当资本有限流动时，扩张性的货币政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内并不能对实际经济变量产生任何影响，货币政策失效。（3）资本完全流动时LMLM’iISYY1i1E1扩张性货

5、币政策导致LM移至LM’→i下降→资本立即外流→增加的货币供给量迅速被资本外流冲销→LM’立即返回到LM。结论：在固定汇率下，资本完全流动时，扩张性的货币政策完全失效（短期内也不会增加Y）。BP11.2.2财政政策的效应分析无资本流动的情况资本有限流动的情况资本完全流动的情况（1）无资本流动时LMLM’iISYY1i1Y2i2E2E1扩张性财政政策导致IS移至IS’→I上升，Y上升，但Y上升→进口增加→国际收支出现逆差→本币贬值，为维持固定汇率→货币供给量减少→LM移至LM’→利率进一步上升，投资减少→国民收入恢复

6、到初始状况。结论：在固定汇率下，当无资本流动时，扩张性的财政政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内只会进一步提高利率，对国民收入的影响失效。E3i3IS’（2）资本有限流动时E1i2LMLM’iISYY1i1Y3E2结论：在固定汇率下，当资本有限流动时，扩张性的财政政策在短期内提高一国国民收入，但长期内是否有效取决于资本流动性的大小。BPIS’i3Y2E3扩张性货币导致IS移至IS’效应A:Y上升→进口增加→经常帐户逆差效应B:i上升,资本流入→资本帐户顺差若效应B>效应A（如右图）→BP顺差，本币升值，为维持

7、固定汇率→货币供给量增加→LM移至LM’。（3）资本完全流动时i2LMLM’iISYY1i1Y3E2结论：在固定汇率下，当资本完全流动时，扩张性的财政政策不会引起利率上升，只会带来收入的大幅提高，因此此时财政政策非常有效。BPIS’Y2E3E1扩张性财政政策导致IS移至IS’→i上升，在资本完全流动的情况下，利率的微笑上升立即导致大量资本流入，导致本币有升值压力，为了维持固定汇率，本国货币供给量会增加，即LM曲线右移，直至i恢复到与国际市场利率一致的水平，此时LM移至LM’。11.2.3固定汇率制下财政及货币政策效

8、应分析的一般性结论在固定汇率制下，货币政策在长期内都是失效的，这是因为为了维持固定汇率，货币当局无法有效地控制货。而财政政策除无资本流动的情况外一般都较为有效。货币政策的效应分析财政政策的效应分析一般性结论11.3浮动汇率制下财政、货币政策的效应分析11.3.1货币政策的效应分析无资本流动的情况资本有限流动的情况资本完全流动的情况（1）无资本流动的情况LML