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1、为什么我国国际收支自动调节机制会失灵【理论探索】为什么雏国国际收支自动调节祁制会失灵l●●●■-詈■一Z=邱兆祥,王海南(1.对外经济贸易大学金融学院,北京100029;2.暨南大学,广东广J,i1650201)摘要:自1994年人民币汇率并轨以来,我国几乎连续保持了经常项目和资本项目双顺差的国际收支格局.这种规模顺差的持续存在,实际上已表明了我国国际收支自动调节机制根本不起作用,从而无法有效化解对人民币越来越大的升值压力.因此,本文拟考察国际收支自动调节机制的运作原理,试图解开它在我国失灵的根源,以寻求
2、调节我国国际收支失衡,化解人民币升值压力的有效方法.关键词:国际收支;人民币升值;自动调节机制;货币分析法;内需文章编号:1003—4625(2006)l1-0003—04中图分类号:F832.3l文献标识码:AAbstract:SincethereformofRMBexchangeratesystemin1994,Chinahasalmostcontinuouslymaintainedadouble-surplusbalance-of-paymentspattern(currentaccountsurp
3、lusandcapitalaccountsurplus).Infact,thesustainedexistenceofthescale—basedsurplusindicatesthattheauto—accommodatingmechanismofourbalance——of-paymentsdoesnotworkfundamentallySOthattheincreasingpressurefromRMBappreciationcannotbelightenedandeliminatedeffecti
4、vely.Thispaper,basedonaninvestigationoftheoperationprinciplesofthebalance-of——paymentsauto——accommodatingmechanism,triestoanalyzetheroot—causesfortheineffectivenessofthemechanismandfindoutanefficientwaytoaccommodatetheunbalanceofpaymentsandeliminatethepre
5、ssurefromRMBappreciation.Keywords:balance—'of-payments;pressurefromRMBappreciation;auto——accommodatingmechanism;currencyanalysisapproach;domesticneeds一,引言改革开放以来,我国总支出结构最大的变化便是消费比率稳步下降,而储蓄和投资比率相应上升,与此同时,净出El也在不断增加.特别是在1994年人民币汇率并轨之后,我国几乎连续保持了经常项目和资本项目双顺差的国
6、际收支格局.甚至从2002年开始,在净误差与遗漏项目下也出现了贷方差额偏好,从而使我国国际收支连年出现罕见的"三顺差"现象.正是由于我国国际收支巨额顺差的持续存在,人民币汇率面临着越来越大的升值压力,并且导致了日益强烈的汇率升值预期.即我国国际收支长期处于明显的失衡状态,这种持久而顽固的外部失衡对我国经济产生了巨大的调整压力,甚至还有可能对内部平衡和宏观经济稳定形成一定程度的冲击,同时它也导致了与不少大国之间的摩擦.问题在于,作为一个资本相对稀缺的发展中大国,我国为什么还要向国外净输出资源?我国国际收支失
7、衡背后的真正原因是什么?为什么整个国际收支顺差从1994年能够一直持续到现在?即为什么国际收支自动调节机制在我国不起作用?也就是说,如果我国外汇储备迅速增加伴随着货币供给的相应扩张,那么,为什么它没有启动价格调整机制?甚至,在货币供给持续大幅增加以后,为什么不但没有导致通货膨胀,却反而出现通货紧缩?要回答这些问题,就必须找到我国国际收支自动凋节机制失灵的根源.因此,本文首先从国际收支自动调节机制的运作原理人手展开分析.二,休谟的金币流动价格机制原理十七至十八世纪早期盛行的重商主义者们相信,一国的财富或国力
8、取决于所积累的黄金和白银(通货)的数量.因此,他们提出了"贸易差额论",主张通过"奖出限入"的贸易政策不断追求国际收支顺差,从而实现金银或通货流入的最大化.大卫?【收稿日期]2006-09【作者简介】邱兆祥(1941-),男,湖北人,教授,博士生导师,对外经济贸易大学金融研究所名誉所长;王海南(1969一),男,湖北人,博士研究生.2006年第11期(总第328期3金融理论与实践【理论探索】休谟(DavidHume)在1752
