资源描述：
《企业筹资决策杠杆效应与资本结构ppt课件.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、第四章企业筹资决策——杠杆效应与资本结构1一、盈亏平衡分析松江大学城有一家牛肉面店，已知：1、每碗牛肉面售价6元；2、牛肉、面条等材料每碗成本3元；3、该店房租，水电费等每月共需支出1.5万元;问：每碗牛肉面的毛利为元，该店每月需出售碗牛肉面才能保本。？？变动成本固定成本研究成本（固定成本、变动成本）、业务量（销售量、销售收入）、利润之间的函数关系称为盈亏平衡分析（本量利分析Cost-Volume-ProfitAnalysis）。1、成本习性—成本(Cost)与业务量(Quantity)的依存关系固定成本（FC、UFC)变动成本(VC、UV
2、C)FCUFCQQVCUVCQQ2、本量利分析基本模式设：税前利润为EBIT,销售量为Q，单价为P，单位变动成本V，固定成本F。EBIT=销售收入-总成本=销售收入-（变动成本+固定成本）=（单价-单位变动成本）*销售量-固定成本=（P-V）Q-F保本点Q=F/P-V二、杠杆效应——经营杠杆（系数）在一定条件下，企业的固定成本是不变的。企业的业务量发生变动，单位产品分摊的固定成本会随之变动。业务量变动对利润产生的影响称为经营杠杆（DOL）。牛肉面销售量EBITDOL5000碗6000碗7000碗8000碗9000碗10000碗0无穷大300
3、0660003.590002.67120002.251500021、企业固定成本的比重对于企业的经营风险影响很大，衡量这种经营风险的系数是DOL。2、在固定成本不变的情况下，销售量越大，DOL越小，经营风险越小。3、当销售量达到保本点（盈亏平衡点）时，DOL趋向无穷大，说明经营风险也达到了临界点。一旦销售下滑，企业就会发生亏损。二、杠杆效应——财务杠杆（系数）在一定条件下，企业的债务利息是不变的。企业的利润发生变动，单位利润分摊的债务利息会随之变动。债务对于投资者利益（每股收益EPS）的影响为财务杠杆。不同CS的公司ABC资产总额普通股(面
4、值100）负债息税前利润(EBIT)利息(8%)税前利润所得税(33%)税后利润普通股股数(N)每股收益(EPS)财务杠杆系数(DFL)2,000,0002,000,0000200,0002,000,0001,500,000500,000200,0002,000,0001,000,0001000,000200,000040,00080,000200,000160,000120,00066,00052,80039,600134,000107,20080,400015,00010,0006.77.158.0411.251.671、财务风险是企业
5、因为负债融资而给企业带来的风险，衡量企业财务风险的系数是DFL。2、DFL表明的是EBIT增长所引起的EPS的增长幅度；DFL=1表明企业没有负债融资；DFL＞1表明企业使用负债融资；3、资本总额、EBIT相同的情况下，企业负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大。4、正的财务杠杆：财务杠杆的运用会带来每股收益的增加；负的财务杠杆：财务杠杆的运用会带来每股收益的减少。二、杠杆效应——复合杠杆（系数）如果经营杠杆和财务杠杆共同作用，也即业务量的变动给每股收益带来的变动成为复合杠杆（DCL=DOL*DFL）。杠杆分析经营杠杆财务杠杆QEBI
6、TEPS总杠杆三、资本结构 （长期资金来源的构成和比例关系）长期资金来源资金来源短期资金来源内部融资外部融资折旧留存收益股票长期负债普通股优先股股权资本企业债券银行借款债务资本资本结构财务结构四、企业筹资决策总结一般来说，决定企业应该采用什么样的筹资方式，或者决定企业最优化的资本结构通常从以下两个方面来判断：1、每股收益最高2、资金成本最低
