CPA公司战略与风险管理__外汇风险管理.ppt

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1、第九章外汇风险管理第一节外汇风险概述一、概念外汇风险(汇率风险）有广义和狭义之分，广义的外汇风险包括国际经济活动中发生的汇率风险、利率风险和信用风险。狭义的外汇风险仅指汇率变动的风险，我们通常所说的外汇风险是指狭义的外汇风险，即指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失或获取收益的可能性。外汇风险针对的是经济主体持有外汇的敞口头寸。敞口头寸是指经济主体所持有的外汇资产与负债差额，即暴露于外汇风险之中的那一部分资产或负债。外汇头寸表现为多头、空头和头寸轧平三种状态。多头又称超买，即经济主体持有的外汇资产大于外汇负债，空

2、头，又称超卖，即经济主体持有的外汇资产小于外汇负债。多头或空头统称为敞口头寸。头寸轧平即经济主体持有的外汇资产与外汇负债相等。这时，经济主体不会面临外汇风险，因为汇率对资产的影响可以被对负债的反方向影响抵消。二、外汇风险的构成因素本币：如果国际性企业的某笔对外交易以本币计价，那么这笔交易就不存在本币与外币之间的折算问题，从而不存在汇率波动的风险。时间：一般来说，时间越长，外汇汇率波动的可能性和幅度越大，外汇风险也就越大；反之，外汇风险就越小。外币：不同的外币与本币有不同的折算率，因而汇率风险也不同。三、种类（一）交易风险交易风险是指在

3、运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率变动而受损或受益的可能性。它是一种流量风险，伴随着现金的流动，即部分财富因汇率变动转移给其他经济主体，承担真实的经济损失。1、外汇买卖风险又称金融性外汇风险，是指本国货币与外币在不同时点进行兑换时，由于不同时点上的汇率差异带来损益的可能性。也就是说，这种风险是由于先买进或先卖出外汇，而后再反过来卖出或买进外汇时产生。例如，某年3月2日，苏黎世外汇市场上，英镑对瑞士法郎的收盘汇率为GBPl=CHF2.2565~85。某家瑞士银行按照GBPl=CHF2.2565的英镑买入价从某一客户买人10

4、0万英镑，同时又按照GBPl=CHF2.2585的英镑卖出价，向另一客户卖出80万英镑，从而出现20万英镑的多头。按照当日收盘时英镑的卖出价，该瑞士银行若卖出20万英镑的多头，应收回20×2.2585=45.17万瑞士法郎。例，续第二日外汇市场开盘时，英镑对瑞士法郎的开盘汇率下跌至GBPl=CHF2.2505~15，该瑞士银行按GBPl=CHF2.2515的英镑卖出价将20万英镑的多头卖出，只收回20×2.2515=45.03万瑞士法郎，这比前一日收盘时少收回0.14万瑞士法郎。2、交易结算风险又称商业性外汇风险，是指一般企业以外币计

5、价进行交易时，由于交易在结算时所适用的汇率没有确定而面临的风险。交易结算风险主要由进出口商承担。例：一家美国公司以赊销的方式向比利时出口价值180万欧元的货物，货款将在60天后支付。目前的即期汇率为EURl=USDl.1200，按此汇率计算，美国出口商预期的美元收入为180×1.12=201.6万美元。但是，如果实际收到货款时，欧元汇率下降到EURl=USDl.1080，则美国出口商的美元收入将减少为180×1.108=199.44万美元，与欧元贬值前相比，减少了2.16万美元；如果美国出口商在收到货款时欧元汇率上升为EURl=USD

6、l.1500，则其美元收入增加为207万美元，与欧元升值前相比增加了5.4万美元。（二）折算风险又称会计风险或转换风险，是指经济主体将各种外币资产和负债折算成记账货币的会计处理中，因汇率变动而出现面损益的可能性。它是一种存量风险。折算方式：1、流动-非流动项目法该方法对流动资产和流动负债使用现行汇率折算，对非流动性资产和负债使用历史汇率（即交易发生时的汇率）折算。在这种方法下，流动性资产和负债将面临折算风险，而非流动资产和负债则不会面临外汇风险。2、货币-非货币项目法：该方法对货币性资产和负债使用现行汇率折算，对非货币性资产负债使用历

7、史汇率折算。3、时态法：如果真实资产以现行市场价格表示，则按现行汇率折算；如果以原始价格表示，则按历史汇率折算。4、现行汇率法：即折算风险由资产减去负债的净额来衡量。该方法对外币报表中所有资产和负债项目均按照现行汇率进行折算。（三）经济风险又称经营风险，是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本引起经济主体在未来一段时期内收益或现金流量变动的一种潜在风险例：某公司是我国的一家利用外国原材料进行加工生产的企业。2003年，人民币与美元之间的汇率为1美元=8.3元人民币；该公司生产某种产品的单位成本为9.4元，其中生产成本

8、为8.3元、，工资支付1.1元；产品单位售价20元；销售总量为200万单位，销往国内外各半。假设企业年所得税率为33%，如果汇率在2004年不出现意外变动，预计2004年该公司将与2003年保持同样的业绩然而，2004年