立新环保皮革与时俱进.doc

《立新环保皮革与时俱进.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、立新皮革教你选家具某市消协工作人员农示，根据国家制建的《家具使用说明书》强制标准，在市场销售的家具必须配备使用说明书，说明书应该载明家具原辅材料、规格尺寸等内容。而《消费者权益保护法》第19条也明确指出，经营者应当向消费者提供有关商品或者服务的真实信息，不得作引人误解的虚假宣传。"因此消费者一定要在购买前仔细阅读、索耍使用说明书和产品材质介绍。在买沙发时，问清楚哪些部位屈于皮质，分别属于什么皮质。”对于如今沙发市场“混乱”的名词解释，消协工作人员提醒，索要材质说明是维权的关键证据。“在签订合同时和

2、填写发栗时，要求销售商明确皮质和产地。如有必要，可以请导购画一张沙发的平面图对具体位置进行标注，作为补充协议使用。”全面发展-立新“学习从不间断立新皮革”美国公司支付给投资者的现金数额创纪录。但它们其实并不像农面上那么慷慨。流出美国公司金库的资金数额之高无可置疑。据摩根大通（JPMorgan）估计，在截至今年7月的12个月里，美国公司返还现金的规模创下历史最高纪录。摩根大通的托马斯?李仃homasLee）衣示,在这一年里，美国公司宣布了总计4550亿美元的冋购计划（同比増长32%）,而包括股息在内

3、，现金冋报总额达到8210亿美元。这超过了2007年末危机爆发前创下的上一个纪录（7870亿美元）。自2009年以来，美国公司累计的冋购总额达到1.4万亿美元。这些数字大得令人吃惊。美国公司送岀了大量现金。但众所周知的是，美国公司积累了巨量现金，在资产负债表上都烧出了一个洞。美国股息率（股息与般价之间的比率）很普通，仅有2.01%。从历史标准来看，这是非常低的。在上世纪80年代初期股票牛市启动之前，股息率髙于6%°目前派息率（股息占公司盈利的比率）仅略高于30%；而在上世纪八、九十年代的牛市期间，

4、派息率一般高于40%o这是美国和欧洲不同的地方之一。欧洲的传统是保持稳定的派息率，但实际支付的股息有所变化（在美国，企业财务主管减少派息,但从来不会试图宣和降低派息）。徳意志银行（DeutscheBank）衣示，在这个周期中，在盈利农现不佳情况下，欧洲公司增加了派息。结果是，欧洲Stoxx600成分股公司的派息率目前达到48%,而长期平均水平为42%。应该结合这些情况來看待美国公司的行为。就股票冋购而言，许多公司发行与高管期权相关的股票，止好与冋购的部分股票相抵.公司冋购股票只是为了避免股价稀释，

5、而不是为了推高股价。追踪股市流动性的TrimTabs的戴维?桑茨奇（DavidSantschi）表示，今年FI均股票冋购额达到27亿美元，为2007年（当时日均回购额为32亿美元）以来的最高水平。然而，拥有H额现金储备的苹果公司（Apple）宣布了大规模的股栗冋购计划，这扭曲了上述数据。如今,平均每天有2.7家公司冋购股栗，处于历史低点。桑茨奇表示，更重要的是，今年美国公司发行的股栗数量实际上每个月都在上升。总的来说，公司发行股栗数量高于冋购数彊。这说明给高管支付报酬仍稍微胜过讨好投资者。关于美国

6、股票是便宜还是冷贵的争论会越來越激烈，但总的来说，从美国上市公司的行为判断，它们并未认为现在自C的股票便宜。因此值得注意的是美国公司没有步调一致地减少流通股股份一一通常被称为“去股权化”(de-equitisation),这是近十年前花旗集团(Citigroup)股票策略师罗伯特？巴克兰德(RobertBuckland)创造的一个名词。这口J能令人感到意外，因为去股权化趋势始终建立在危机前几年信贷成本处于历史性低位的基础之上。拜各国央行所赐,如今信贷成本其至更为低廉。然而，目前至少缺乏上轮去股权趋

7、势中的两个要素。一•个显然是杠杆收购，因为投资者对私人股本管理公司在上次繁荣期间所赚取的冋报并不感到振奋，从而没有向它们提供同样的'‘帅药”。TrimTabs的数据显示，以现金或借债实施的并购案例在增加，但仍然只有危机前一半的水平。目前人们抱着许多不同的看法。一种是，美国公司不适应投资者要求提高派息的压力，仍可能大幅提高股息率。另一种是，那些的确拿现金冋购流通股股份的公司在这种环境下将会脱颖血出，并获得冋报。自今年5月美联储(Fed)农示将逐步退出刺激政策以来的形势变化衣明，后一种观点可能更正确。

8、得益于交易所交易基金(ETF)的精巧设计，人们很容易衡量这一点。PowerShares有一只投资于uBuybackAchieversM的ETF基金，他多只ETF基金追踪股息率较高的公司。今年以來"BuybackAchievers"ETF上涨了24.6%。这超过了标普500指数(S&P500)的涨幅，而债券收益率的大幅上涨也未能阻止它的上涨。与此同吋，Vanguard的HighDividendYieldETF今年仅上涨了15.2%,落后于标普500指数的涨幅。该基金自今年5月以来没有