新品种,新机遇__沪深300ETF基金投资价值分析new.ppt

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1、新品种，新机遇—沪深300ETF基金投资价值分析基金研究员，Ph,D.CFA2012年4月1目录ETF介绍与特征华泰柏瑞沪深300ETF：ETF基金发展的里程碑独有的股票换购模式华泰柏瑞沪深300ETF优势分析沪深300ETF交易策略2I、ETF介绍与特征3ETF介绍与特征什么是ETF。ETF，即交易型开放式指数基金，是以某一特定指数为目标指数，采用完全复制或者统计抽样等方法跟踪该目标指数，以期获得与目标指数相近的投资收益率ETF成立后，通常采用一篮子股票进行申购赎回，特别注意，在一级市场申购ETF是用一篮子的成份股，赎回的时候，赎回的也是一篮子成份股。这一点和普通的开放基金既有相

2、同之处，即可以在一级市场申购赎回，又有不同之处，即不是以现金申购赎回，而是以一篮子股票申购赎回的。当然，沪深300ETF在在新发行阶段，是以现金认购的，而且认购的起点很低，一般1000元即可。在成立之后，再在一级市场申购，起点需要240万元同时，基金份额在证券交易所上市交易，这一点和封闭基金相似，这样ETF的流动性就很好，如果股票一样，可以在股票账户中进行买卖4ETF是指数的最高实现形式5沪深300指数基金目前的发展在国内，沪深300指数是涉及资产规模最大的指数：截至目前共21只指数基金跟踪沪深300指数，总规模接近1000亿元；但目前还没有沪深300的ETF基金，目前多数是普通的

3、指数基金和LOF基金，存在费率过高，流动性较差的问题。在海外，沪深300指数也是海外资产管理跟踪最多、涉及资产规模最大的A股指数标的：截至目前共有10只跟踪沪深300的海外基金产品，总规模接近20亿美元，另尚有2只产品待发。6ETF作为指数化投资标的优势一、分散投资，降低投资风险ETF可以避免由于基金管理人个人的偏好，所造成的投资组合收益和风险的不确定性。可以通过一次性的交易活动便利的实现一篮子证券组合的买卖交易。二、兼具股票和指数基金的特色对普通投资者而言，ETF可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后，在交易所二级市场进行买卖，为中小投资者提供一个用小资金投资大盘的机会。7

4、ETF作为指数化投资标的优势三、集合封闭式与开放式基金的优点ETF是一种复合型的金融创新产品，集开放式基金和封闭式基金的优势于一身。8ETF作为指数化投资标的优势四、交易成本低廉ETF的交易成本远低于开放式基金申购赎回费9ETF作为指数化投资标的优势五、流动性非常好行情代码品种日均换手率折溢价率最新份额（亿份）159901.SZ易方达深证100ETF2.87%-0.02%321.25510180.SH华安上证180ETF3.12%0.00%183.29510050.SH华夏上证50ETF2.50%-0.06%120.61510020.SH博时超大盘ETF0.32%-0.16%62.

5、17159903.SZ南方深成ETF0.65%-0.06%28.73行情代码品种日均换手率折溢价率最新份额（亿份）160706.SZ嘉实沪深3000.045%-0.51%420.44160607.SZ鹏华价值优势0.003%-0.40%134.86163402.SZ兴全趋势投资0.003%-0.62%128.16160311.SZ华夏蓝筹核心0.001%-0.55%118.08160910.SZ大成创新成长0.001%-1.08%105.47图规模较大的ETF换手率，折溢价率图规模较大的LOF换手率，折溢价率10II.华泰柏瑞沪深300ETF：ETF基金发展的里程碑11华泰柏瑞30

6、0ETF：ETF基金发展的里程碑由于沪深两大交易所的交易制度、结算公司等方面的不同，单一市场的ETF无法直接复制到跨市场ETF上，所以跨市场ETF必须要找到其他方法来克服这种制度障碍。12华泰柏瑞沪深300ETF设计思路华泰柏瑞沪深300ETF的主要设计思路把一只跨市场的ETF变成单一市场的ETF，从而保证了其具有单一市场ETF的T+0回转交易功能。其运作方法就是将沪市的沪深300指数成分股采用股票换购，深市的沪深300指数成分股采用现金替代，然后由基金公司将这部分现金由交易系统买入深市的成分股，从而完成整个的申购过程。由于这种设计方法只涉及到单一市场的交收，因此也就具有其他单一市

7、场ETF的那种T+0回转交易模式，也就是当日在一级市场申购的ETF份额可以当日在二级市场卖出，当日在二级市场买入的ETF份额可以在一级市场卖出，完成资金的回转交易。可以避免ETF出现一二级市场的折溢价问题。13嘉实沪深300ETF设计思路嘉实沪深300ETF主要从交收时间上下文章，延长了申购赎回的确认时间，来间接地完成了跨市场ETF份额的确认。嘉实沪深300ETF参照国外比较成熟的运作机制，通过场外交收实现全部股票换购，也就是投资者要想申购ETF，必须备足足够的沪深3