算机财务管理-Excel篇 教学课件 作者 朱庆须new9风险分析FIS-9章 风险管理.ppt

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1、2021/8/15计算机财务管理1第九章风险分析9.1驱动项目9.2业务原理风险分析9.3相关技术9.4建模方法2021/8/15计算机财务管理2本章学习要求通过本章的学习，应掌握：风险的度量方法和蒙特卡罗模拟的原理。蒙特卡罗模拟、情景分析和敏感性分析的解决方案和模型构建方法。方案管理器、随机数发生器和直方图的使用方法。多维模拟运算表的实现方法。风险分析模型中函数：NORMDIST、STDEV、SQRT等的用法。2021/8/15计算机财务管理39.1驱动项目竹风公司准备投资购买一个蜂蜜产品项目，项目使用期5年，总投资65万元，购买后马上可以投产，第一年的销量为20万斤，以后各

2、年销量按8％的增长率增长，单价为5元/斤，该项目固定成本为8万元，变动成本占销售额的60％，公司的对该项目的期望收益率为10%，所得税税率25％（为了简化暂不考虑折旧问题）。请根据提供的资料分析以下内容：⒈计算项目的净现值分析其可行性。⒉对第一年的销量、单价、销售增长率、变动成本占销售额的比例等四个因素进行敏感性分析（在30％的范围内变动）。2021/8/15计算机财务管理49.1驱动项目⒊公司管理层讨论认为项目可能发生的三种情景及发生概率见表9.1-1，请你对三种情景进行情景分析和情景概率分析。⒋根据专家的分析，该项目的第一年的销量、单价、变动成本占销售额的比例等因素的变化的

3、概率分布见表9.1-2，请你对项目进行蒙特卡罗模拟，模拟次数500次，分析项目的风险情况。项目最差情景基础情景最好情景第一年销售量160000200000240000单价456变动成本占销售额的比例65%60%55%发生概率20%60%20%变化因素分布特征第一年销量均值为200000，标准差为25000的正态分布。单价最低为4，最高为6的均匀分布。变动成本占销售额的百分比最低为55%，最高为65%的均匀分布。2021/8/15计算机财务管理59.2业务原理风险和不确定性进行分析（本书简称风险分析）9.2.1风险的度量度量风险，如：事件概率、标准差和方差、半标准差、波动性、贝塔

4、、变异系数、风险价值、最坏情况、机会成本、风险调整资本收益率等，本章主要采用事件概率与标准差和方差进行度量。9.2.2风险的分析方法对项目的财务分析，一般采用点估计法。点估计又称定值估计，就是根据项目的实际资料计算出投资者关注的指标来作为分析的依据。点估计法由于在计算过程中所采用的原始数值（比如：销售量）包含了不确定性，因此，点估计法并没有考虑到各个原始数据的未来不确定性。因此必须考虑风险分析改进分析方法。9.2.2风险的分析方法一、敏感性分析敏感性分析就是有规律的改变模拟财务分析中的某个变量来观察预测值的变化。比如：增加或减少一个单位的销售量，观察项目净现值的变化情况。敏感性

5、分析至少有两个用途。首先，它提供了可能结果的变化范围情况。其次，促进了例外管理。2021/8/15计算机财务管理69.2业务原理9.2.2风险的分析方法二、情景分析情景分析就是要综合考虑变量的变化。情景分析的步骤是：第一步，对仔细挑选出的一系列可能发生的事件和情景进行判别。第二步，认真思考原始各变量在各个情景下的变化情况。第三步，对每个情景分别加以预测，得到不同场景下的预测结果，它们概括了项目可能面临的各种情形。在情景分析中，我们还可以分析每个情景的发生概率，将这些概率指定给每个情景，从而计算出一个加权平均值，作为我们的预测值。这种分析可以称作情景概率分析。2021/8/15计

6、算机财务管理79.2业务原理9.2.2风险的分析方法三、模拟分析模拟分析就是对项目的各个原始变量模拟出不同的数值，然后计算出不同的模拟预测值，模拟要借助计算机大量的计算。风险分析中常采用的是蒙特卡罗模拟（MonteCarlosimulation）。蒙特卡罗模拟分析是对项目的各原始变量根据其可能的分布模拟出大量的不同的数值，然后计算出各个不同模拟数值组合下的模拟预测值，根据这些大量的模拟预测值来预测项目的风险。相对于敏感性分析和情景分析，模拟的主要优点在于它允许所有输入的不确定变量同时变化，并且模拟预测值数量可以做的足够大。2021/8/15计算机财务管理89.2业务原理2021

7、/8/15计算机财务管理99.3相关技术9.3.1函数（参见实例文件）SQRTNORMDISTSTDEVNPV函数请参见第四章。SUM和VLOOKUP函数请参见第二章。AVERAGE和COUNTIF函数请参见第五章。VAR函数请参见第七章。2021/8/15计算机财务管理109.3相关技术9.3.2工具与方法（参见实例文件）一、方案管理器案例：竹风公司生产一种台灯，本年度的销售单价为19元，销售量为90000只，单位变动成本7.5元,固定成本65000元（图9.3.2-1）。公司总经理希望下