我国房地产企业并购绩效案例分析——以云南城投并购案为例.pdf

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1、分类号______________________密级.UDC__________________学校代码.r{由鉍H次專viknakiM!ERsm〇FnNLisrEa>3〇K〇mm我国房地产企业并购绩效案例分析------以云南城投并购案为例学院（部、所）：会计学院专业:_______iL姓名：导师：李红琨论文起止时间：2014年5月〜2015年3月学位论文原创性声明声明：本人所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或

2、撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。论文作者签名：沐1日期：>均^月？日学位论文版权使用授权书本人完全了解云南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版，允许学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文；授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检索。(保密的学位论文在解密后遵循此规定）论文作者签名

3、：涞t导师签名：^^少7^1曰期:w年（月7日日期：vr年<月）日摘要企业并购是企业实现规模扩展、经济协同、提高竞争力的有效手段，从市场经济角度来看，并购也是市场优胜劣汰并实现社会资源有效配置的重要途径之一。但并非所有的企业并购都是成功的，成功的并购可以实现以上给企业和社会经济带来的好处，失败的并购却会造成企业价值的损毁和社会资源的浪费。企业并购绩效评价是考察企业并购是否成功的重要方式，国内外很多学者都对并购活动能否改善上市公司的绩效进行研究。由于对并购绩效研究的角度和方法不同，使得对于公司并购绩效没有达成统一的结论。并且因

4、为每个行业有其特殊性,对并购对业绩的影响是不一样的。在当前房地产市场并购活动活跃的情况下,本文对房地产上市公司的并购绩效及其影响因素进行研究,并针对性的提出房地产公司并购的建议,是具有很大的现实意义。我国房地产行业经过多年的发展取得了很大成就,房地产业已经成为了国民经济的支柱产业之一。但目前我国房地产行业还存在着诸如产业结构和资源配置不合理，优质企业较少等问题，伴随着国家宏观经济政策的影响，从2011年起房地产行业形成了一股规模较大的的并购浪潮。居于此背景，本文以在房地产上市公司云南城投为例，分析研究了其从2010年至201

5、3年发生的符合企业并购定义且规模较大的8起并购事件所获得的绩效状况。基于不同的研究视角分别采用事件研究法、财务分析法和经济增加值三种方法对目标企业的并购事件进行绩效评价。研究结果表明云南城投基于股东财富角度的绩效获得状况为短期基本实现获利，但长期绩效都为负。基于财务数据角度的绩效状况为考察期内先减后增的变化趋势。在对是否获得绩效考察的同时分析了企业并购绩效产生的影响因素，主要包括行业发展和企业并购动因等方面。文中还对三种绩效研究方法的适用性作出评价，结论是事件研究法可较好的对单起并购案例绩效状况进行考察，而财务分析法和EVA

6、评价法只能考察企业整体的并购绩效。论文最后从内外部层面分别提出提高我国房地产行业绩效的措施建议。关键词：并购绩效；房地产企业；事件研究法；财务分析法；EVA评价法iAbstractMergersandacquisitions(M&A)isknownasaneffectivewaytomakescaleexpansion,economiccoordinated,enhancecompetitivenessoftheenterprise.Onthepointviewofeconomicmarket,M&Aisalsoanimpo

7、rtantmeanstoimprovethedispositionofsocialresourcebythewayofsurvivalofthefittest.ThesuccessfulM&Acanacquirethebenefitsofenterpriseandsocialeconomy.Onthecountry,fallingM&Acoulddestroythevalueofenterpriseandwastethesocialresource.EnterpriseM&Aperformanceevaluationisan

8、majorwaytojudgeweathertheM&Aissuccess.M&Aactivitiesleadmanyscholars,homeandabroad,todeeplydiscusstheperformanceoftheactivitiesfromdifferentperspe